《電鰻快報(bào)》文/商一煬

        停牌一周后，紅相股份披露本次并購(gòu)及募資交易預(yù)案，作價(jià)8.6億元100%收購(gòu)志良電子，并募集配套資金5.5億元。此前，《電鰻快報(bào)》曾發(fā)表《紅相股份籌劃并購(gòu)志良電子“擴(kuò)容”軍工版圖3年業(yè)績(jī)對(duì)賭1.74億元》一文，指出該重大事項(xiàng)進(jìn)一步增強(qiáng)該公司的持續(xù)盈利能力。

        4月28日方案披露、股價(jià)復(fù)牌，開(kāi)盤前預(yù)報(bào)價(jià)一度掛在漲停板上，但這是假象，開(kāi)盤后股價(jià)跳水，全天基本貼在跌停板上。利好見(jiàn)光死，股價(jià)大跌，這與本次重大事項(xiàng)披露、停牌前的股價(jià)大漲形成鮮明反差，頗像游資的操作手法，那么“提前大漲”又作何解釋?

        誰(shuí)在“操盤”紅相股份?

        100%收購(gòu)志良電子 配套募資5.5億

        紅相股份本次交易標(biāo)的為志良電子100%股權(quán)，預(yù)估基準(zhǔn)日為2019年12月31日，評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)志良電子100%股權(quán)價(jià)值進(jìn)行了預(yù)估，并以收益法結(jié)果作為本次預(yù)估結(jié)論。在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)前提下，經(jīng)初步估算，志良電子100%股權(quán)預(yù)估值為8.6億元，經(jīng)交易雙方初步協(xié)商確定志良電子100%股權(quán)作價(jià)8.6億元。

        在本次交易中，紅相股份擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式支付收購(gòu)對(duì)價(jià)，其中支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)占比為35%，即3.01億元，支付股份對(duì)價(jià)占比為65%。

        發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)的部分，股份發(fā)行價(jià)格為15.30元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前120個(gè)交易日紅相股份股票的交易均價(jià)的90%。

        同時(shí)，紅相股份拋出配套融資方案，擬募集資金5.5億元。配套募資采用詢價(jià)方式，募資對(duì)象不超過(guò)35名特定對(duì)象，發(fā)行價(jià)格不低于定紅相股份發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。本次募集配套資金發(fā)行股份總數(shù)不超過(guò)本次交易前上市公司總股本的30%。

        前有經(jīng)驗(yàn)現(xiàn)有利潤(rùn) 好上加好的并購(gòu)

        志良電子有何亮點(diǎn)?

        志良電子高度契合紅相股份強(qiáng)化軍工業(yè)務(wù)布局的發(fā)展戰(zhàn)略。據(jù)披露，該公司各項(xiàng)軍工資質(zhì)齊全，擁有武器裝備科研生產(chǎn)許可證、裝備承制單位注冊(cè)證書及二級(jí)保密資格證書等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。

        該公司是雷達(dá)電子戰(zhàn)領(lǐng)域具有技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)、成長(zhǎng)型企業(yè)，專業(yè)從事軍工雷達(dá)電子戰(zhàn)領(lǐng)域的電子偵察、電磁防護(hù)、雷達(dá)抗干擾、模擬仿真訓(xùn)練產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，業(yè)務(wù)能力覆蓋雷達(dá)對(duì)抗和復(fù)雜電磁環(huán)境建設(shè)領(lǐng)域各主要環(huán)節(jié)，客戶覆蓋船舶、航空、航天、電子等七家軍工集團(tuán)所屬單位以及地方軍工企業(yè)和軍隊(duì)有關(guān)單位，產(chǎn)品覆蓋軟件系統(tǒng)、器部件、模塊、分機(jī)、整機(jī)以及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，并具備較強(qiáng)的系統(tǒng)創(chuàng)新研發(fā)能力。

        業(yè)績(jī)對(duì)賭3年合計(jì)不低于1.7399億元。根據(jù)上市公司與交易對(duì)方簽訂的《利潤(rùn)補(bǔ)償協(xié)議》，交易對(duì)方承諾志良電子2020年、2021年、2022年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)不低于4780萬(wàn)元、5736萬(wàn)元、6883萬(wàn)元。

        目前，軍工業(yè)務(wù)板塊是紅相股份長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略，為此打下基礎(chǔ)的是對(duì)星波通信的并購(gòu)，而且此項(xiàng)目的并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾完美。

        2017年9月，紅相股份以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)星波通信67.54%股權(quán)，快速切入軍工電子領(lǐng)域，新增微波器件、微波組件及子系統(tǒng)等軍工業(yè)務(wù)。2017年、2018年，星波通信分別實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5366.79萬(wàn)元(不含計(jì)提業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)金額)、5170.56萬(wàn)元，累計(jì)業(yè)績(jī)承諾完成率達(dá)到111.39%。

        半年3次“漲停”疑消息泄露 游資特征明顯

        當(dāng)前軍工風(fēng)口較熱，而且本次并購(gòu)有利于擴(kuò)大紅相股份軍工版圖，并購(gòu)標(biāo)的盈利預(yù)期明確，股價(jià)就是見(jiàn)光死，也不至于跌停吧。

        4月28日的這根基本跌停的大陰線，讓此前“無(wú)征兆”的漲停大陽(yáng)線，看起來(lái)頗有故事感。

        《電鰻快報(bào)》觀察發(fā)現(xiàn)，半年來(lái)，紅相股份的股價(jià)至少經(jīng)歷了3波“怪異”的漲停。

        4月14日，紅相股份的股價(jià)在當(dāng)日下午13:30后封住漲停板，此后也是小幅上揚(yáng)，4月20日該公司披露并購(gòu)志良電子的并購(gòu)，因此這個(gè)明顯的提前漲停，十分突兀。

        業(yè)內(nèi)人士表示，提前漲停有消息泄露嫌疑，而急漲急跌的是游資快進(jìn)快出的特征。

        2月17日，紅相股份股價(jià)也是在午盤后封漲停板，當(dāng)天收盤后，該公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，微增，并非重大利好。此后該公司股價(jià)一路上漲，總體看從14元最高漲到2月25日的22.5元，期間該公司披露了5%以上股東減持、業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不好的年度業(yè)績(jī)預(yù)告，這一波上漲可謂“逆勢(shì)而動(dòng)”。

        2019年10月的狂漲狂跌更顯瘋狂。紅相股份2019年10月21日披露可轉(zhuǎn)換債，股價(jià)2日后啟動(dòng)，10月24日該公司股價(jià)漲停，此后3個(gè)交易日瘋狂拉升，之后就一路下滑，股價(jià)持續(xù)下跌至12元附近。

《電鰻快報(bào)》