《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

        5月27日，樂(lè)普醫(yī)療發(fā)布公告，公司于今日接到公司高級(jí)管理人員郭同軍的通知，其通過(guò)深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)方式增持了公司股份，此次增持6.36萬(wàn)股。此次增持后，郭同軍持有股份190.06萬(wàn)股，總股本占比0.1067%。

        另外，值得注意的是，公司高級(jí)管理人員郭同軍在此次增持完成后12個(gè)月內(nèi)不減持公司股份，并將擇機(jī)繼續(xù)增持公司股份。

        高管增持自家公司股份，是想傳遞一些積極的信號(hào)?因?yàn)樵谧罱膫€(gè)交易日，樂(lè)普醫(yī)療的股價(jià)下跌了11.65%，而且在5月27日一度曾跌停，最后以下跌7.85%收盤(pán)。此外，自今年初至5月27日，樂(lè)普醫(yī)療的股價(jià)上漲了6.8%，而同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為40.62%。

        該公司股價(jià)的增長(zhǎng)相對(duì)“不給力”是否與該公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有關(guān)?

        業(yè)績(jī)連續(xù)五年高增

        財(cái)報(bào)顯示，樂(lè)普醫(yī)療的業(yè)務(wù)主要分為醫(yī)療器械和醫(yī)藥。在醫(yī)療器械方面，該公司是國(guó)家科技部授予的國(guó)家唯一的國(guó)家心臟病植介入診療器械及裝備工程技術(shù)研究中心，是國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療器械領(lǐng)域能夠與國(guó)外產(chǎn)品形成強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)的少數(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的心血管病植介入診療器械與設(shè)備的高端醫(yī)療產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

        在醫(yī)藥方面，樂(lè)普醫(yī)療擁有國(guó)內(nèi)獨(dú)具特色、多種類(lèi)、多品種的抗凝、降血脂、降血壓、降血糖、抗心衰等5大心血管藥品生產(chǎn)平臺(tái)和營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，有三個(gè)市場(chǎng)容量巨大的阿托伐他汀鈣、硫酸氫氯吡格雷和甘精胰島素等超重磅品種，也有多個(gè)市場(chǎng)容量大的苯磺酸氨氯地平、纈沙坦、阿卡波糖和鹽酸倍他司汀片等重磅品種和超過(guò)10個(gè)以上市場(chǎng)容量較大的細(xì)分領(lǐng)域龍頭藥品，研發(fā)培育智慧降血脂藥物PCSK9、新型生物制藥等新型藥品。借助臨床和OTC連鎖藥店藥品雙營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)并重的優(yōu)勢(shì)，形成心血管藥品的集成銷(xiāo)售競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，確保藥品板塊業(yè)務(wù)的可持續(xù)性穩(wěn)定發(fā)展。

        2019年，樂(lè)普醫(yī)療有46.47%的收入來(lái)自醫(yī)療器械，來(lái)自藥品的收入占比為49.37%，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占到該公司總收入的95%以上。具體到產(chǎn)品上，有22.98%的收入來(lái)自體外診斷產(chǎn)品，是最大的單一產(chǎn)品收入來(lái)源。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，盡管增速有所放緩，但近年來(lái)樂(lè)普醫(yī)療的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是很可觀。2015年至2019年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)增速分別為25.12%、30.3%、28.6%、23.06%和18.21%。

        此外，近年來(lái)，樂(lè)普醫(yī)療的研發(fā)投入占比也在逐年增長(zhǎng)，2017年、2018年和2019年的占比分別為6.37%、7.42%和8.09%。

        我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)沖擊萬(wàn)億規(guī)模

        醫(yī)療器械作為樂(lè)普醫(yī)療的兩大業(yè)務(wù)之一，2019年為該公司創(chuàng)造了36.2億元的收入，同比增長(zhǎng)24.6%。而該項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也基本反映了近年來(lái)我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)的發(fā)展情況。

        隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活水平的不斷提高，人們對(duì)醫(yī)療保健的意識(shí)逐漸增強(qiáng)，因此對(duì)于醫(yī)療器械產(chǎn)品的需求也在不斷地攀升，再加上我國(guó)正逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)和國(guó)家政策層面上對(duì)行業(yè)的支持。資料顯示，截至2018年，中國(guó)已發(fā)展為全球第二大醫(yī)療器械市場(chǎng)。據(jù)工信部相關(guān)資料顯示，2018年規(guī)模以上醫(yī)藥類(lèi)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)幅度為10.2%。過(guò)去多年醫(yī)療器械統(tǒng)計(jì)資料顯示，醫(yī)療器械工業(yè)增加值增長(zhǎng)速度明顯高于藥品工業(yè)增加值增加速度。

        另?yè)?jù)行業(yè)研究，中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)率持續(xù)保持在15%左右。上一年度，工信部數(shù)據(jù)顯示行業(yè)增長(zhǎng)率為14.45%。藍(lán)皮書(shū)分析認(rèn)為，2018年中國(guó)醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主營(yíng)收入約為6380億元，到2021-2022年，醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主營(yíng)收入將有望突破萬(wàn)億元。此外，截至2018年底，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了5304億元，2019年將達(dá)到6285億元。

        事實(shí)上，從醫(yī)療器械細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，我國(guó)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模最大，超3000億元，低值醫(yī)用耗材、IVD(體外診斷)市場(chǎng)規(guī)模均超600億元。高值醫(yī)用耗材中骨科移植、血管介入市場(chǎng)相對(duì)較高，分別為262億元、389億元。與上年同期相比，醫(yī)療器械市場(chǎng)細(xì)分規(guī)模均有所上漲，血管介入、其他、血液凈化、口腔科市場(chǎng)規(guī)模漲幅超20%。

        值得注意到的是，醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)依然是中國(guó)醫(yī)療器械最大的細(xì)分市場(chǎng)，占比56.80%。其次為高值醫(yī)用耗材市場(chǎng)，占比19.72%。低值醫(yī)用耗材、IVD(體外診斷)市場(chǎng)份額超10%。

        一季度業(yè)績(jī)萎縮 但創(chuàng)新器械即將進(jìn)入收獲期

        樂(lè)普醫(yī)療發(fā)布的2020年第一季度報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.67億元，同比下滑了11.26%;歸母凈利潤(rùn)3.84億元，同比下滑了34.13%，扣非歸母凈利潤(rùn)為3.76億元，同比下滑了9.79%。該公司業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)全部下滑，主要是受疫情影響，醫(yī)院門(mén)診量手術(shù)量顯著下降，導(dǎo)致植入器械、藥品院內(nèi)銷(xiāo)售及醫(yī)療服務(wù)收入下滑。

        事實(shí)上，盡管樂(lè)普醫(yī)療的業(yè)績(jī)?cè)诮衲甑谝患径瘸霈F(xiàn)了大幅下滑，但在該公司發(fā)布第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告后，有多家機(jī)構(gòu)投資者發(fā)布了積極的研究報(bào)告。

        機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，樂(lè)普醫(yī)療的創(chuàng)新器械進(jìn)入收獲期，未來(lái)該公司的診斷試劑出口有望增厚利潤(rùn)。新冠疫情確實(shí)對(duì)該公司的可降解支架入院推廣產(chǎn)生一定不利影響，但隨著醫(yī)院秩序恢復(fù)正常，全年仍有望保持較高增長(zhǎng)。

        此外，第一季度樂(lè)普醫(yī)療的切割球囊申報(bào)注冊(cè)獲受理，AI心電圖、兩款血管造影X線機(jī)獲批，藥物球囊有望年底獲批，將與可降解支架打造“介入無(wú)植入”產(chǎn)品線。新冠抗體檢測(cè)試劑盒獲得歐盟認(rèn)證，隨著防疫物資出口政策調(diào)整，第二季度，該公司的業(yè)績(jī)將回升。

《電鰻快報(bào)》