《電鰻快報(bào)》文/高偉

        二季度以來，A股可謂砥礪前行，截至5月27日，上證指數(shù)累計(jì)上漲3.15%;滬深300指數(shù)也同期實(shí)現(xiàn)了4.33%的漲幅。3000余只主動管理型偏股基金，同期斬獲了7.08%的平均回報(bào)率。可以說，權(quán)益基金在二季度算是揚(yáng)眉吐氣，畢竟平均收益率超過了上證指數(shù)1倍。

        但是，總有基金還是掉隊(duì)的。《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，共有51只主動管理型偏股基金逆市下行，相關(guān)投資者更是有一百個不情愿。

        張永志成了倒數(shù)第一

        據(jù)《電鰻快報(bào)》及同花順iFinD最新統(tǒng)計(jì)，在二季度以來的權(quán)益基金業(yè)績榜單中，倒數(shù)第一的是華商基金旗下的華商雙翼平衡混合，區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-8.54%，這只基金的基金經(jīng)理正是張永志。

        據(jù)觀察，華商雙翼平衡混合成立于2015年6月16日，近1月的回報(bào)率為-4.50%，近3月回報(bào)率為-12.69%，近6月回報(bào)率為-11.56%，近1年回報(bào)率為-8.70%，近3年回報(bào)率為-7.96%;成立來(近5年時(shí)間)也不過勉強(qiáng)正收益，回報(bào)率為1.80%。

        持有這只基金的投資者，不得不說手氣很差，情緒當(dāng)然是很沮喪的，起起落落就如同下面的凈值走勢圖：

        13年沒能磨一劍

        《電鰻快報(bào)》通過翻閱資料發(fā)現(xiàn)，張永志來到華商基金整整13年了，然而，13年未能磨得一劍。

        據(jù)公開信息，張永志于2007年5月加入華商基金管理有限公司，2007年5月至2009年1月?lián)稳A商基金管理有限公司交易員;2009年1月至2010年8月，擔(dān)任華商收益增強(qiáng)債券型證券投資基金基金經(jīng)理助理;2010年8月9日起至今擔(dān)任華商穩(wěn)健雙利債券型證券投資基金基金經(jīng)理;2011年3月15日起至今擔(dān)任華商穩(wěn)定增利債券型證券投資基金基金經(jīng)理;2015年2月17日起至2020年3月16日擔(dān)任華商穩(wěn)固添利債券型證券投資基金基金經(jīng)理;2016年8月24日起至今擔(dān)任華商瑞鑫定期開放債券型證券投資基金基金經(jīng)理;2017年3月1日至2019年5月23日擔(dān)任華商瑞豐混合型證券投資基金基金經(jīng)理;2017年12月22日起至今擔(dān)任華商可轉(zhuǎn)債債券型證券投資基金基金經(jīng)理;2018年7月27日起至今擔(dān)任華商收益增強(qiáng)債券型證券投資基金基金經(jīng)理;2018年7月27日至2020年3月16日擔(dān)任華商雙債豐利債券型證券投資基金基金經(jīng)理;2018年7月27日起至今擔(dān)任華商雙翼平衡混合型證券投資基金基金經(jīng)理;2018年7月27日起至今擔(dān)任華商回報(bào)1號混合型證券投資基金基金經(jīng)理;2019年5月24日起至今擔(dān)任華商瑞豐短債債券型證券投資基金基金經(jīng)理;現(xiàn)任固定收益部總經(jīng)理助理、公司公募業(yè)務(wù)固收投資決策委員會委員。

        也就是說，任職基金經(jīng)理已馬上10年。

        張永志目前管理的基金業(yè)績是這樣的：

        緣何一敗涂地

        《電鰻快報(bào)》注意到，從數(shù)據(jù)上看，張永志管理的華商回報(bào)1號混合是最差的，但實(shí)際上在今年4月9日，該基金單日出現(xiàn)了-23.97%的異常回報(bào)率。所以，我們暫且忽略該基金。但緊隨其后的華商雙翼平衡混合，仍舊在跌幅榜上成為第一。

        在天天基金網(wǎng)，有這樣一組數(shù)據(jù)：張永志累計(jì)任職9年又294天，現(xiàn)任基金資產(chǎn)規(guī)模14.90億(11只基金)，任期平均收益為-6.48%，而同期同類基金平均回報(bào)率是26.97%。差距不小。并且天天基金網(wǎng)還給出對比圖：

        翻開華商雙翼平衡混合一季報(bào)，《電鰻快報(bào)》驚奇地發(fā)現(xiàn)，這只基金實(shí)際是“偏債”，一季度末持有債券的金額為3522.13萬元，占基金總資產(chǎn)的比例71.75%;而持有股票金額1156.03萬元，占基金總資產(chǎn)的比例23.55%。

        實(shí)際上，一季度債券市場開局比較平淡，因?yàn)槭袌鰧τ?2020 年經(jīng)濟(jì)增長寄予了較好的期待，所以預(yù)期貨幣政策不會大水漫灌，直到春節(jié)前新冠疫情開始蔓延，國內(nèi)貨幣政策開始出現(xiàn)了明顯的邊際寬松，之后隨著疫情在海外的超預(yù)期擴(kuò)散，美國國債收益率大幅下行，帶動國內(nèi)債券市場收益率也出現(xiàn)明顯下行，十年國債收益率一度創(chuàng)下近20年低點(diǎn)。

        全面崩潰來襲

        業(yè)績的持續(xù)低迷，已經(jīng)讓持有人難有信心。

        華商雙翼平衡混合一季報(bào)還披露了報(bào)告期內(nèi)基金持有人數(shù)或基金資產(chǎn)凈值預(yù)警說明：

        自2020年1月1日至2020年3月31日，本基金存在連續(xù)二十個工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元的情形。

        自2020年1月1日至2020年3月31 日，本基金存在連續(xù)六十個工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬元的情形。

        徘徊在清盤邊沿的張永志還是不甘心，于是在華商雙翼平衡混合披露了自己的決心：“為提升基金規(guī)模，我司將通過多方面的措施促進(jìn)本基金的規(guī)模增長，一是組織相關(guān)部門加大持續(xù)營銷力度，市場營銷人員正與各代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，全力推進(jìn)相關(guān)營銷工作。同時(shí)，我司正在積極與本基金托管人進(jìn)行溝通，力爭在托管行銷售方面加大營銷力度。二是進(jìn)一步加強(qiáng)與其它潛在銷售機(jī)構(gòu)的合作，有針對性地尋找銷售機(jī)構(gòu)，拓寬渠道和客戶資源。三是加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)投資者充分認(rèn)識產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)。”

        《電鰻快報(bào)》注意到，前兩個經(jīng)營計(jì)劃幾乎是老生常談，實(shí)際上，規(guī)模增長的根本原因是業(yè)績誘人，而華商雙翼平衡混合卻一味加強(qiáng)營銷，有舍本逐末的感覺。而第三點(diǎn)，雖然簡單一句話，恰恰是重點(diǎn)，提醒投資者——買基金本就是有風(fēng)險(xiǎn)的。

《電鰻快報(bào)》