????????《電鰻快報》文/尹秋彤

????????隨著A股5月份交易落下帷幕，二季度以來的兩個月也驗證了不少人的投資正確與否。《電鰻快報》統(tǒng)計顯示，過去的兩個月，上證指數(shù)累計上漲3.71%。但從單月走勢看，上證指數(shù)未能延續(xù)4月份的上漲，5月份出現(xiàn)0.27%的跌幅。5月份最后一個交易日，滬深兩市個股的上漲家數(shù)還是明顯偏多的，量能與前一交易日基本持平，資金入場意愿依然偏低。

????????股市難把握，基金在這兩個月卻是大概率跑贏了指數(shù)。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3200余只主動管理型偏股基金今年以來平均回報率為7.44%，其中一季度平均業(yè)績?yōu)?0.30%，也就是說，4月份以來主動管理型偏股基金的平均回報率達(dá)到了7.74%，這一漲幅是上證指數(shù)的2倍有余。

????????但是，卻有基金不是這么靠譜，兩個月僅僅微漲了0.37%，輸給了指數(shù)。這只基金就是東方基金旗下的東方惠新靈活配置混合。

????????13.4億份凈贖回“做對了”

????????說到基金一季度的份額變化，多少讓人唏噓。在疫情沖擊下，2020年一季度權(quán)益市場回調(diào)，投資者風(fēng)險偏好降低。

????????《電鰻快報》統(tǒng)計顯示，可比的2995只主動管理型偏股基金，截至一季度末總份額為16104.66億份，其中一季度申購總份額為4921.42億份，贖回總份額為5061.53億份，凈贖回140.11億份。“一季度受到全球新冠肺炎疫情蔓延的影響，權(quán)益市場大幅調(diào)整，一些尋求穩(wěn)健增值、獲取絕對收益的資金相繼流向了對沖策略混合型基金。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。

????????從基金凈贖回的榜單上，東方基金旗下的東方惠新靈活配置混合C，以13.43億份的凈贖回額躋身同類基金前5名。明細(xì)數(shù)據(jù)顯示，該基金一季度末基金總份額為2.34億份，其中申購652.62萬份，贖回總額為134975.41萬份。也就是說，該基金出現(xiàn)了超過85%的凈贖回率。

????????其實，東方惠新靈活配置混合A也出現(xiàn)了大額凈贖回，基金總份額由年初的138.03萬份，降至一季度末的106.69萬份。

????????這只基金緣何讓人們敬而遠(yuǎn)之?

????????一季度“求穩(wěn)”淪落為雞肋

????????《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，東方惠新靈活配置混合今年一季度同樣不慍不火。2020年1月1日起至2020年3月31日，該基金A類、C類凈值增長率均為0.44%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-2.99%，高于業(yè)績比較基準(zhǔn)3.43%。相比同期上證指數(shù)9.83%的季度跌幅來說，的確是很穩(wěn)的。但過于求穩(wěn)，讓投資者并不買賬。

????????東方惠新靈活配置混合一季報的“報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析”披露，2020年一季度，新型冠狀肺炎疫情打破了基本面、貨幣政策的原有節(jié)奏。疫情爆發(fā)以來，國內(nèi)貨幣政策逐步放松，包括公開市場利率調(diào)降、定向降準(zhǔn)等;進(jìn)入3月中上旬以來，隨著新冠病毒的全球性擴(kuò)散，各國政府聯(lián)合刺激經(jīng)濟(jì)、放松貨幣，全球經(jīng)濟(jì)面臨較大回落壓力。從債券市場來看，收益率大幅回落、曲線走陡，隔夜回購利率于3月回落至1%，1Y國股存單和1Y國債利率下行70BP至2.2%、1.7%，10年期國債和10年期國開債下行60BP至2.59%、2.94%。

????????“報告期內(nèi)，本基金規(guī)模變動較大、面臨了一定的贖回壓力，持倉主要為高等級信用債，整體組合在兼顧流動性下保證了較好的收益穩(wěn)定性。”東方惠新靈活配置混合一季報稱。

????????通過分析倉位變化可知，該基金一季度近持有7只股票，除京滬高鐵的持倉市值占凈值比為2.11%外，其余6只股票的持倉市值均沒超過30萬元，持股市值占凈值比也為超過1%。

????????該基金頭號重倉股表現(xiàn)也十分“雞肋”，京滬高鐵繼4月份上漲4.84%后，5月份又跌回4.46%，股價與一季度末相比幾乎持平。

????????周薇證實“不靠譜”

????????從上述重倉股表現(xiàn)及基金業(yè)績上看，基民提前凈贖回是“做對了”。顯然，東方基金對基金經(jīng)理有了看法。

????????果不出所料，5月9日，東方惠新靈活配置混合披露一季報后沒幾天，該基金披露了基金經(jīng)理變更公告，增聘基金經(jīng)理李瑞，與周薇共同管理該基金。又沒過幾天，5月15日，東方基金再度發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，解聘基金經(jīng)理周薇，離任原因是個人原因，且不再轉(zhuǎn)任其他崗位。該基金最終由李瑞一人掌管。

????????業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2018-12-07~2020-05-10，周薇獨自管理東方惠新靈活配置混合的1年又155天時間里，累計回報率僅4.10%。2020年5月14日起，周薇不再擔(dān)任東方臻寶純債債券型證券投資基金基金經(jīng)理，這位美女基金經(jīng)理在累計任職5年又261天后，卸下了最后一只基金的管理職位。

????????換了基金經(jīng)理的東方惠新靈活配置混合會有多大改變?

????????《電鰻快報》注意到，李瑞是為新手，任職起始日期是2017年12月15日，現(xiàn)任6只基金的基金經(jīng)理，今年以來業(yè)績排名悉數(shù)墊底。難道，他也是一名“不靠譜”的基金經(jīng)理?

《電鰻快報》