御家匯迷途:網(wǎng)上賣面膜賺錢真的好難

    2020-06-17 09:38 | 來源:斑馬消費 | 作者:俠名 | [要聞] 字號變大| 字號變小


    6月15日,公司在回復深交所《年報問詢函》中承認,銷售費用大幅增長吃掉了不少利潤。隨著互聯(lián)網(wǎng)流量被分流、企業(yè)獲客成本升高,互聯(lián)網(wǎng)紅利減弱,公司業(yè)績也備受影響。...

            花大價錢推廣,所獲利潤愈發(fā)微薄,自上市以來,御家匯盈利能力下降的趨勢,一直未有實質性改善。

            斑馬消費注意到,公司整體收入雖在逐年增長,但其凈利潤連續(xù)兩年下降、存貨高企讓外界驚詫。

            依靠互聯(lián)網(wǎng)快速崛起的御家匯,如今似乎已走入迷途。

            6月15日,公司在回復深交所《年報問詢函》中承認,銷售費用大幅增長吃掉了不少利潤。隨著互聯(lián)網(wǎng)流量被分流、企業(yè)獲客成本升高,互聯(lián)網(wǎng)紅利減弱,公司業(yè)績也備受影響。

            利潤越來越薄

            平常電商、微商一、兩塊成本的一片面膜,能賣上七、八塊甚至十來塊錢,絕對是一門暴利生意。但是,以面膜為主要產(chǎn)品的御家匯(300740.SZ),利潤難以啟齒。

            究竟薄到什么程度?

            今年一季度報顯示,公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.17億元,歸母凈利潤268.00萬元,同比分別增長34.03%和489.81%。毛利率為50.36%,與上年同期保持一致,當期凈利率僅0.33%,相當于賣出100塊錢的面膜,僅凈賺3角零3分錢。

            公司的面膜、水乳霜等產(chǎn)品全面覆蓋線上渠道,來自線上渠道收入占比近90%。

            成也互聯(lián)網(wǎng)、衰也互聯(lián)網(wǎng)。

            2017年,公司的業(yè)績達到巔峰后,凈利率指標等旋即下行。

            斑馬消費統(tǒng)計顯示,2017年至2019年,其凈利率分別為9.61%、5.68%和1.05%。在同一時期,公司的毛利率并未出現(xiàn)大幅變動,分別為52.63%、51.67%和51.05%。

            與此同時,公司的營業(yè)收入一路走高。2017年至2019年,分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.46億元、22.45億元和24.12億元;同期,歸母凈利潤分別為1.58億元、1.31億元和0.27億元。

            2018和2019年,公司存貨分別為5.66億元和7.38億元,分別是總資產(chǎn)的29.75%和40.04%,存貨周轉天數(shù)從139.80天增至198.81天。

            銷售費用支出越來越大

            上市之后的御家匯似乎陷入了一個怪圈。收入的增長,依賴巨額銷售費用的支出,隨之帶來的結果就是增收不增利。

            數(shù)據(jù)顯示,2017年-2019年,公司銷售費用分別為5.59億元、8.47億元和10.41億元,分別是公司各期營業(yè)收入的33.96%、37.73%和43.16%。2018年、2019年,銷售費用同比增長51.64%和22.82%,遠高于這兩年36.38%和7.43%的營收增速。

            6月15日,公司在回復深交所《年報問詢函》中承認,銷售費用大幅增長是凈利潤大幅下滑的重要原因。

            在龐大的銷售費用開支中,“平臺推廣服務費”一直占據(jù)大頭。這筆開支主要用于電商平臺抽傭等支出。這是近幾年來,每年的“硬性”支出。

            最近3年,平臺推廣服務費分別為2.02元、3.01億元和4.16億元,占比各期銷售費用的36.14%、35.54%和39.96%。

            2019年,公司的平臺推廣服務費較上年增加1.15億元,公司解釋,主要是與多家代理品牌新建合作關系,業(yè)績主要集中在天貓、淘寶平臺,隨著業(yè)務的增長,平臺推廣服務費也隨之增加。

            此外,公司的品牌宣傳費在小幅縮減,2019年,公司的“品牌宣傳費”同比減少6.07%,為2.09億元。

            主力產(chǎn)品越來越難賣

            貼式面膜一直是御家匯公司的主力產(chǎn)品,其在2019年的經(jīng)營表現(xiàn)并不樂觀,全年實現(xiàn)收入約9億元,同比下降27.36%,一下子倒退回到2016年的水平。該產(chǎn)品占公司收入的比重從2016年的79.54%,降至2019年的37.31%。

            公司認為,各大化妝品品牌商推出貼式面膜產(chǎn)品,片單價低,且同質化嚴重,在市場、渠道等推廣成本逐漸上升的情形下,導致產(chǎn)品盈利能力下降。

            從數(shù)據(jù)來看,公司貼式面膜的毛利率波動并不大,2018年、2019年分別為48.78%和49.75%。

            針對上述經(jīng)營狀況,公司早已在調整產(chǎn)品結構,增加以水乳膏霜產(chǎn)品業(yè)務和非貼式面膜業(yè)務。

            2019年,水乳膏霜業(yè)務實現(xiàn)收入11.13億元,非貼式面膜實現(xiàn)收入2.30億元,同比分別增長32.27%和88.34%,分別占當期收入的46.12%和9.55%。

    電鰻快報


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