????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文/張凌云

????????2020年6月18日，證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)召開2020年第94次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，杭州格林達(dá)電子材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“格林達(dá)”)、江西宏柏新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“宏柏新材”)兩家企業(yè)的主板上市申請(qǐng)均獲通過。

????????截止6月18日，2020年內(nèi)經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核的擬主板上市企業(yè)通過率達(dá)100%，而年中終止的主板申報(bào)企業(yè)僅兩家，明顯少于其他板塊，可見主板申報(bào)企業(yè)依舊保持相對(duì)較高的質(zhì)量。另一方面，受創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地影響，截止目前6月內(nèi)暫無該板塊上會(huì)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)的落地是A股市場(chǎng)交易制度的進(jìn)一步改革，將加快A股市場(chǎng)與國(guó)際慣例接軌速度。

????????格林達(dá)

????????格林達(dá)從事超凈高純濕電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要有顯影液、蝕刻液、稀釋液、清洗液等。格林達(dá)下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為顯示面板、半導(dǎo)體、太陽能電池等，主要用于顯影、蝕刻、清洗等電子產(chǎn)品制造工藝中。

????????目前，格林達(dá)主要產(chǎn)品市場(chǎng)集中于顯示面板領(lǐng)域，占比約 95%，其他領(lǐng)域市場(chǎng)占比 5%左右。公司核心產(chǎn)品TMAH顯影液達(dá)到SEMI G4 等級(jí)，系 LCD、OLED 顯示面板生產(chǎn)過程中的關(guān)鍵材料之一。

????????公司控股股東為電化集團(tuán)，電化集團(tuán)持有發(fā)行人4288.56萬股，持股比例為56.16%; 公司實(shí)際控制人為黃招有、蔣慧兒、俞國(guó)祥、蔡江瑞、胡永強(qiáng)、陳浙、徐華七人。上述七人通過間接持股控制的公司表決權(quán)股份占總股本比例為 63.30%， 但其 7 人未直接持有公司股份，間接持有公司股份共計(jì)占總股本比例為25.20%，占比相對(duì)較低。

????????若本次順利發(fā)行后，實(shí)際控制人間接持股比例將進(jìn)一步降低，雖然黃招有、蔣慧兒、俞國(guó)祥、蔡江瑞、胡永強(qiáng)、陳浙、徐華 7 人已通過簽署一致行動(dòng)協(xié)議來增強(qiáng)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性，但仍然無法完全避免實(shí)際控制人持股比例較低從而給公司重大事項(xiàng)決策、經(jīng)營(yíng)管理帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

????????招股書顯示，2017年-2019年，格林達(dá)營(yíng)業(yè)收入為4.03億元、5.13億元、5.25億元。同期凈利潤(rùn)為5759.25萬元、8947.02萬元、1.02億元。

????????本次格林達(dá)擬發(fā)行不超過2545.39萬股，募集資金5.03億元，其中1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余資金用于“四川格林達(dá) 100kt/a 電子材料項(xiàng)目”、“技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目”。

????????宏柏新材

????????宏柏新材主要從事功能性硅烷、納米硅材料等硅基新材料及其他化學(xué)助劑的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是我國(guó)含硫硅烷制造細(xì)分行業(yè)中具備循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系及世界領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)規(guī)模的企業(yè)之一。

????????根據(jù)《中國(guó)硅產(chǎn)業(yè)年鑒(2014)》及《精細(xì)化工與專用化學(xué)品》的統(tǒng)計(jì)，宏柏新材為國(guó)內(nèi)功能性硅烷行業(yè)龍頭企業(yè)。公司與境內(nèi)外大型輪胎制造商韓泰輪胎、德國(guó)馬牌輪胎、固特異輪胎、錦湖輪胎、普利司通輪胎、米其林輪胎等建立了長(zhǎng)期密切的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

????????報(bào)告期內(nèi)公司控股股東為宏柏化學(xué)及宏柏亞洲，合計(jì)持有公司 56.13%股份。宏柏化學(xué)為公司第一大股東，持有宏柏新材30.37%的股份。

????????招股書顯示，2016年-2018年及2019年1-6月，宏柏新材營(yíng)業(yè)收入為6.35億元、7.75億元、10.13億元、5.23億元。同期凈利潤(rùn)為7098.66萬元、8542.91萬元、1.73億元、8026.37萬元。

????????報(bào)告期內(nèi)，在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，宏柏新材應(yīng)收賬款余額也呈上升趨勢(shì)，分別為 1.76億元、2.10億元、2.37億元和 2.33億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 27.78%、27.12%、23.38%和 22.28%。其中賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款原值占應(yīng)收賬款總額的比例分別為 85.00%、97.75%、97.80%和 98.04%。公司應(yīng)收對(duì)象主要為境內(nèi)外長(zhǎng)期合作的經(jīng)銷商及大型輪胎生產(chǎn)企業(yè)，違約概率較低。但不排除公司無法及時(shí)收回應(yīng)收賬款，對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

????????此次，宏柏新材擬募集資金10.50億元，其中3.98億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余資金用于“氯硅烷綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)建設(shè)項(xiàng)目”、“新型有機(jī)硅材料建設(shè)項(xiàng)目”、“功能性氣凝膠生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“智能化倉(cāng)儲(chǔ)物流中心建設(shè)項(xiàng)目”、“新材料應(yīng)用中心建設(shè)項(xiàng)目”。

????????主板申報(bào)企業(yè)高質(zhì)量延續(xù) 創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地引期待

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，截止6月18日，2020年內(nèi)證監(jiān)會(huì)審核上交所主板申請(qǐng)上市企業(yè)36家，除原定于3月26日上會(huì)的上海羅曼照明科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“羅曼股份”)在上會(huì)前夕因尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查被取消審核外，剩余35家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)均獲通過，主板企業(yè)過會(huì)率達(dá)100%。2020年內(nèi)終止企業(yè)共15家(含科創(chuàng)板)，其中中小創(chuàng)、科創(chuàng)板共13家，占比高達(dá)86.67%，而主板企業(yè)僅兩家，由此可見現(xiàn)階段主板申報(bào)企業(yè)的質(zhì)量相對(duì)較高。

????????另一方面，由于板塊注冊(cè)制落地，本月截止目前未有創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)被安排上會(huì)。2020年6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》)《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法(試行)》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，自公布之日起施行。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)、深交所、中國(guó)結(jié)算、證券業(yè)協(xié)會(huì)等也發(fā)布了相關(guān)配套規(guī)則。

????????據(jù)悉，如果在今年4月28日前開通了創(chuàng)業(yè)板的個(gè)人投資者，需要在線補(bǔ)簽一個(gè)新版風(fēng)險(xiǎn)提示書。如果是新開戶，則需要2年交易經(jīng)歷和近20日均資產(chǎn)超過10萬元。而交易規(guī)則方面也發(fā)生較大變化，創(chuàng)業(yè)板上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，上市首日起即可融資融券，上市5個(gè)交易日后漲跌幅限制為20%。而從第一只創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股上市開始，所有創(chuàng)業(yè)板股票及成份股為創(chuàng)業(yè)板股票的指數(shù)ETF、LOF、分級(jí)B類份額等，都同步實(shí)行漲跌幅20%。

????????交易規(guī)則的變化與投資者準(zhǔn)入門檻的設(shè)置對(duì)投資者提出了更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求，“20%日漲跌幅限制”雖然增加了普通投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，但也帶來了更多機(jī)會(huì)。隨著注冊(cè)制深入推行，創(chuàng)業(yè)板將主要服務(wù)于成長(zhǎng)型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。并吸引更多科技與創(chuàng)業(yè)型企業(yè)加入，凸顯板塊成長(zhǎng)股特性。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者以及長(zhǎng)期資金將加速入市，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板板塊整體估值的增長(zhǎng)。

????????在科創(chuàng)板注冊(cè)制實(shí)施的基礎(chǔ)上，探索市場(chǎng)規(guī)模更大的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是A股市場(chǎng)交易制度的進(jìn)一步改革，并為未來注冊(cè)制向主板、中小板的推廣邁出重要的一步。而A股市場(chǎng)的交易安排也將更加安全和靈活，并加快與國(guó)際慣例接軌速度。

《電鰻快報(bào)》