????????《電鰻快報(bào)》文/高偉

????????截至6月30日收盤，國(guó)內(nèi)保健品龍頭湯臣倍健股份有限公司(簡(jiǎn)稱：湯臣倍健)股價(jià)實(shí)現(xiàn)了三連跌，最終以19.69元報(bào)收。但《電鰻快報(bào)》卻注意到，湯臣倍健上半年業(yè)績(jī)或預(yù)增20%。

????????是什么導(dǎo)致湯臣倍健先知先覺(jué)的股價(jià)出現(xiàn)異常呢?

????????中報(bào)預(yù)增20% 定增再“加碼”

????????據(jù)《電鰻快報(bào)》觀察，6月29日晚間，湯臣倍健發(fā)布2020年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約8.67億至10.4億元，同比增長(zhǎng)不超20%。

????????湯臣倍健認(rèn)為，上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，主要得益于二季度國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制后，公司逐步恢復(fù)了一系列終端動(dòng)銷活動(dòng)和品牌宣傳活動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析稱：湯臣倍健預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)盈利，符合了后疫情時(shí)代下整個(gè)行業(yè)與大健康板塊的高速增長(zhǎng)趨勢(shì);結(jié)合湯臣倍健自身的品牌與渠道優(yōu)勢(shì)等綜合實(shí)力，公司的穩(wěn)健性也將令其在這個(gè)大背景下進(jìn)一步釋放業(yè)績(jī)紅利。

????????資料顯示，湯臣倍健的主營(yíng)產(chǎn)品為膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑，積極拓展細(xì)分品類，聚焦關(guān)節(jié)護(hù)理、眼部健康、益生菌等大單品。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2019年湯臣倍健在國(guó)內(nèi)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)的市占率為9.2%，位居行業(yè)品牌首位。

????????值得注意的是，6月24日，湯臣倍健發(fā)布了2020年向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行不超1.6億股股票，募集資金不超36.08億元，用于公司境內(nèi)外生產(chǎn)基地的擴(kuò)建、營(yíng)養(yǎng)與健康管理中心和數(shù)字化信息系統(tǒng)的建設(shè)，其中6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。定增預(yù)案顯示，在建設(shè)珠海生產(chǎn)基地五期建設(shè)項(xiàng)目和四期擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)項(xiàng)目方面，公司擬分別投入15.57億元、4.38億元的募集資金。此外，公司擬投入3.77億元的募集資金用于澳洲生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。

????????《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，近年國(guó)內(nèi)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，湯臣倍健進(jìn)一步擴(kuò)建境內(nèi)生產(chǎn)基地、進(jìn)行產(chǎn)能升級(jí)與擴(kuò)張的舉措，將有助于其快速適應(yīng)市場(chǎng)需求。

????????股價(jià)閃崩猝不及防

????????《電鰻快報(bào)》注意到，6月24日，端午節(jié)前一天，湯臣倍健股價(jià)最高22.32元，創(chuàng)出近一年來(lái)的新高，6月29日，假期后開(kāi)盤第一天突然閃崩跌停，市值蒸發(fā)35億元。短短1個(gè)交易日，實(shí)在是讓人驚嘆不已。6月24日當(dāng)天，該股沖高回落，當(dāng)日下跌0.32%;端午節(jié)后的6月29日，該股低開(kāi)低走，早盤快速回落后跌停，截至收盤報(bào)19.81元，全天放量成交額達(dá)11億元;6月30日，中報(bào)預(yù)增的消息并沒(méi)有逆轉(zhuǎn)股價(jià)，該股繼續(xù)下跌0.61%，報(bào)收19.69元。

????????有分析稱，湯臣倍健股價(jià)大跌，直接的導(dǎo)火線很可能是GNC申請(qǐng)破產(chǎn)。

????????據(jù)《電鰻快報(bào)》了解，近日，全球知名保健食品生產(chǎn)商GNC召開(kāi)董事會(huì)，預(yù)期將于2020年秋季完成債務(wù)重整程序，公司表示已申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，計(jì)劃關(guān)閉1200家門店。GNC即美國(guó)健安喜控股有限公司，為全球最大的保健食品生產(chǎn)商之一。受到今年疫情影響，GNC公司今年一季度銷售額下降了10.1%，第一季度凈虧損2億美元，是去年同期凈虧損的12倍。受GNC破產(chǎn)拖累，哈藥股份今日盤中一度逼近跌停，最低跌至3元，截至收盤，收跌7.81%報(bào)3.07元，總市值約77億元。

????????另外，湯臣倍健以34倍溢價(jià)收購(gòu)了回來(lái)的Life-Space Group Pty Ltd(以下簡(jiǎn)稱 “LSG”)，也正是這一巨額跨國(guó)收購(gòu)給湯臣倍健埋下了商譽(yù)隱患。LSG的財(cái)務(wù)狀況不好，2016年 -2018年LSG營(yíng)收3.07億、4.74億、7.19億;凈利0.63億、0.63億、0.84億。營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻幾乎沒(méi)增長(zhǎng)，而且2018年LSG的負(fù)債就達(dá)到了3億，而且?guī)缀跞橇鲃?dòng)負(fù)債。由于《電子商務(wù)法》的實(shí)施，所收購(gòu)的澳洲公司LSG在澳洲市場(chǎng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約10.09億元，計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約5.62億元并轉(zhuǎn)銷遞延所得稅負(fù)債約1.69億元。

????????機(jī)構(gòu)開(kāi)始“逃離”

????????據(jù)《電鰻快報(bào)》觀察，湯臣倍健此前一直是機(jī)構(gòu)眼中的優(yōu)質(zhì)股票，眾多投資機(jī)構(gòu)趨之若鶩。

????????資料顯示，湯臣倍健創(chuàng)立于1995年10月，2002年系統(tǒng)地將膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑引入中國(guó)非直銷領(lǐng)域。2010年12月15日，湯臣倍健在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。自2010年上市以來(lái)，湯臣倍健營(yíng)收增長(zhǎng)11倍有余，年均復(fù)合增速達(dá)37.2%，歸母凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)近10倍，年均復(fù)合增速達(dá)到34.8%，并因此確立了A股保健品行業(yè)龍頭的地位。

????????從2019年三季報(bào)看，公司十大流通股東中就出現(xiàn)匯金公司、社保基金的身影。甚至端午當(dāng)天，湯臣倍健還發(fā)布了最近3年分紅總額高達(dá)17.89億的數(shù)據(jù)，“紅利奶牛”的形象躍然紙上。2019年年報(bào)顯示，機(jī)構(gòu)持股大幅增加了1176.27萬(wàn)股;今年一季度，機(jī)構(gòu)持股再度增加了154.56萬(wàn)股。

????????《電鰻快報(bào)》估算了一下，按一季度末持股量估算：湯臣倍健6月24日股價(jià)最高22.32元，機(jī)構(gòu)持股市值達(dá)41.52億元;時(shí)至6月30日收?qǐng)?bào)19.69元，機(jī)構(gòu)持股市值為36.62億元。短短三天蒸發(fā)了4.9億元。

????????實(shí)際上，湯臣倍健在主力資金籌碼已經(jīng)明顯松動(dòng)：6月24日，主力凈流出1139.42萬(wàn)元，凈占比為3.04%;6月29日，主力凈流出1.60億元，凈占比達(dá)14.41%;6月30日，主力再度凈流出1.26億元，凈占比達(dá)13.44%。

????????數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富

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