《電鰻快報》文/高偉

        多重因素影響下，近日A股乘風破浪，股指集體走強，截至7月9日早盤，上證指數7月份以來累計上漲15.21%?！峨婗牽靾蟆纷⒁獾?，有別于上半年的醫療、科技等題材股領漲，銀行券商、地產、行業龍頭股成為上漲主要動力。本輪A股上行的特點是“低估值補漲”。作為國內線上線下全場景零售龍頭企業，蘇寧易購近日股價上漲走勢明顯，而背后則是獲得機構資金的大力推崇。

        股價漲停 資金潮涌

        據《電鰻快報》觀察，7月1日至7月9日早盤，蘇寧易購股價累計上漲達21.33%，市值回升至985億元，距離千億市值僅一步之遙。

        7月9日盤中，蘇寧易購漲停，截至發稿，股價報10.58元，成交17.12億元，換手率2.12%，振幅9.67%。這是蘇寧易購今年首次沖擊漲停，早盤封單199490手，量比7.24。

        其中7月2日至7月6日，蘇寧易購底部連續帶量上漲，7月6日收盤上漲4.60%，3個交易日累積漲幅達9%。7月7日、8日，蘇寧易購再度上攻，漲幅分別為0.1%、0.63%，最高上漲至9.8元/股，且7月7日市值重回升至900億元。

        資金面上，蘇寧易購近5日主力資金凈流入3.51億元，主力資金總體呈現凈流入狀態。7月9日早盤，主力凈流入4.8億元，其中主力流入13.35億元，流出8.55億元。期間，特大單流入11.73億元，流出5.87億元，特大單凈流入5.86億元。

        此外，融資客的行為一直備受市場關注，投資者寄望能從中捕捉到投資機會。從融資融券數據來看，最近一個交易日，蘇寧易購融資余額35.99億元，融券余額75.22萬股，融資買入額1.14億元，融資凈買入3135.85萬元。7月7日當天，共有151只個股融資凈買入逾5000萬元，而蘇寧易購當天融資凈買入10566.93萬元，排名所有A股第57名。7月8日，融資繼續凈買入3200萬元。截至7月8日，融資余額/流通市值比4.81%。“融資余額若長期增加時表示投資者心態偏向買方，市場人氣旺盛屬強勢市場;反之則屬弱勢市場。”業內人士稱，蘇寧易購近期持續得到融資客的推崇。

        值得關注的是，過去180天，共有8家機構對公司進行了評級，綜合評級建議為增持+。

        實力扭轉股價低估

        近年，蘇寧正在布局從單一家電品類，到全品類的全場景零售轉型。包括全面布局幾千家蘇寧小店、6000家零售云店、收購家樂福中國和萬達百貨，并在物流、科技等領域加大投入。目前看，蘇寧的轉型提升了其綜合實力和長遠競爭力。但為此蘇寧也在短期內付出了較高成本，表現在資本層面就是業績，尤其是扣非凈利潤的增長放緩，而A股市場是業績和題材的天下，蘇寧投資價值因此被過分低估。

        但不利影響是暫時的，《電鰻快報》發現，2019年蘇寧收購家樂福完成全場景零售布局，2020年蘇寧年全面進入創效階段。2020一季報顯示，疫情之下，蘇寧銷售規模繼續保持增長;快消百貨類商品銷售規模同比增長 167.99%，成為第二大營收品類;開放平臺商品交易規模 241.68 億元，同比增長49.05%;家樂福完成收購后連續兩個季度盈利;蘇寧零售云由疫情前的4000多家增長到如今的6200家。

        顯然，蘇寧轉型成果顯著，大快消、開放平臺業務正在形成新的增長曲線，整體業績呈現蓄勢待發之勢。對應的還在底部的蘇寧易購股價，一季報后迅速反彈，并在此輪大盤風格轉換中，獲得大量市場關注。

        銷售增長 不忘客戶體驗

        國際市場研究機構eMarketer預計，中國的零售市場最早將在今年超過美國，成為全球最大的零售市場。eMarkete同時稱，在經濟復蘇之際，一個又一個破紀錄的銷售額，多家電子商務巨頭的博弈，以及全國范圍內的數字創新，正在幫助中國零售市場比世界其他地區更快地反彈。國內新零售理念興起之下，蘇寧易購線上線下一體化發展最早，全渠道融合經營正在持續發力。

        據《電鰻快報》了解，疫情因素下，今年618電商購物節承載著釋放消費需求、商家重拾信心以及上下游復工復產的重要使命。6月18日24小時內，蘇寧易購全渠道銷售規模增長129%，大快消訂單增長223%。業務層面，到家業務訂單和零售云門店銷售額同比飆升了510%和416%。

        業內人士稱，在新的零售理念興起的背景下，蘇寧線上線下一體化發展先發制人，全渠道經營成為其最大的差異化競爭優勢，但能否利用好這項優勢實現反超至為關鍵。蘇寧小店部分社區服務功能對標“菜鳥驛站”，而線上定菜線下自取的W2S模式解決了生鮮快消居高不下的配送成本問題。在下沉市場，蘇寧易購則發揮了逆向思維，設計出一套S2W模式。其開發的“云貨架”中囊括了家電、母嬰、快消等數萬種SKU，并配以專業的圖像、視頻講解的產品信息，消費者在屏幕上選購下單，系統通過CPS模式代客下單，即時配送到家。

        7月8日，蘇寧易購明確表示，公司圍繞零售主業，持續提升在供應鏈、物流、信息技術、用戶體驗等方面的核心能力建設，促進公司長期、健康的發展。

《電鰻快報》