《電鰻財經(jīng)》 趙超/文

        7月30日，今年一季度凈利潤大幅下滑的海爾智家(600690.SH)發(fā)布公告，公司擬以40.6億元，將所持有的卡奧斯54.50%股權(quán)，出售給關(guān)聯(lián)方海爾生態(tài)投資。此次交易，海爾智家將實現(xiàn)投資收益約23億元，增加歸屬于公司股東的凈利潤約16億元，對平滑公司利潤無疑有重大作用。

        但《電鰻財經(jīng)》注意到，2019年10月至2020年7月，卡奧斯密集獲得進(jìn)行4輪投資，其注冊資本由8.97億元大幅增加至13.39億元。2019年，該公司凈利潤為2.5億元。

        海爾智家此次交易，對于公司來說，是否劃算，尚難判斷。

        標(biāo)題資產(chǎn)屢獲投資

        根據(jù)海爾智家公告，公司擬向青島海爾生態(tài)投資有限公司(以下簡稱“海爾生態(tài)投資”)，轉(zhuǎn)讓公司持有的海爾卡奧斯物聯(lián)生態(tài)科技有限公司(以下簡稱“卡奧斯”)54.50%股權(quán)。

        海爾生態(tài)投資為海爾智家實際控制人海爾集團的下屬控股子公司，與公司同為海爾集團實際控制下的企業(yè)，海爾生態(tài)投資為公司的關(guān)聯(lián)方，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

        本次交易完成后，海爾生態(tài)投資將持有卡奧斯54.50%的股權(quán)，海爾智家仍直接持有卡奧斯10.74%的股權(quán)，間接持有卡奧斯8.01%的股權(quán)，合計持有卡奧斯18.75%股權(quán)。卡奧斯將不納入公司合并報表范圍。

        根據(jù)本次交易安排，海爾智家擬出售的卡奧斯54.50%股權(quán)的交易價格，在卡奧斯整體評估值72.39億元的基礎(chǔ)上，考慮評估基準(zhǔn)日后A+輪引資2億元增資額的影響，交易雙方經(jīng)協(xié)商一致給予一定的溢價確定擬出售資產(chǎn)的交易價格為40.6億元。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，2019年以來，卡奧斯頻頻獲得投資。2019年10月，卡奧斯注冊資本由8.97億元增至9.1億元，此次增資由上海科思盟企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)全部認(rèn)繳。2019年12月，卡奧斯注冊資本再次增至11.63億元，合肥海爾洗衣機有限公司、海爾集團等成為該公司新的投資人。

        2020年4月，卡奧斯進(jìn)行A輪引資，注冊資金進(jìn)一步增加至13.39億元。此次引入新股東中，包括中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司、無錫誠鼎智慧城市創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳市投控東海中小微創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(有限合伙)、池州中安招商股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)等9家投資機構(gòu)。

        今年7月，卡奧斯通過進(jìn)行A+輪引資，引進(jìn)新股東國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金(有限合伙)，其注冊資金也增到13.76億元。

        增加凈利潤約16億元

        資料顯示，平臺增值分部、智慧物聯(lián)分部、智能制造分部是卡奧斯3個業(yè)務(wù)分部。由于總部統(tǒng)一管理或不納入分部管理的考核范圍，分部利潤不包含投資收益。2019年，卡奧斯?fàn)I業(yè)收入和凈利潤分別為200.63億元、2.5億元。

        2020年1-5月，卡奧斯?fàn)I業(yè)收入、凈利潤分別為88.09億元、1.04億元。同期，該公司平臺增值分部收入75.11億元，利潤為-7166.14萬元，智慧物聯(lián)分部收入為16.3億元，利潤為1.5億元，智能制造分部收入4.77億元，利潤為2454.03萬元。

        本次交易完成后，海爾智家合并財務(wù)報表合并范圍將發(fā)生變更，卡奧斯不再屬于公司合并報表范圍內(nèi)子公司。

        截至2020年5月31日，在資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估下，卡奧斯股東全部權(quán)益賬面價值評估價值為48.93億元，增值率為12.34%。市場法評估下，卡奧斯股東全部權(quán)益的市場價值為72.39億元，增值率為66.22%。本次評估以市場法作為最終評估結(jié)論，但該評估結(jié)論未考慮評估基準(zhǔn)日后的A+輪引資額對企業(yè)股權(quán)價值的影響。

        在考慮評估基準(zhǔn)日后的A+輪引資2億元增資額的影響，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致確定，卡奧斯54.50%股權(quán)的交易價格為40.6億元。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，在卡奧斯進(jìn)行A+輪引資中，國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金(有限合伙)認(rèn)購公司3693.27萬元注冊資本，按照2億元引資計算，則國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金(有限合伙)認(rèn)購卡奧斯每注冊資本價格為5.42元，卡奧斯全部注冊資本估值約為75億元。

        對于此次出售卡奧斯部分股權(quán)的原因，海爾智家稱，此次交易，有利于公司聚焦主業(yè)，推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)智慧家庭生態(tài)品牌戰(zhàn)略落地，并有利于公司未來減少非主業(yè)資金投入，避免短期業(yè)績波動的風(fēng)險。

        數(shù)據(jù)顯示，卡奧斯2019年度營業(yè)收入(剔除合并抵消部分)占海爾智家營業(yè)收入約7%，其歸屬于母公司所有者的凈利潤占上市公司歸屬股東的凈利潤的約3%。

        海爾智家稱，初步測算預(yù)計，處置卡奧斯控股權(quán)將實現(xiàn)投資收益約23億元，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤約16億元，公司將在交割日確認(rèn)處置卡奧斯控股權(quán)所得收益。

        2020年一季度，海爾智家營業(yè)收入同比下滑11.09%至431.41億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅下滑50.16%至10.7億元。

        公司解釋稱，一季度，新冠肺炎疫情對國內(nèi)家電消費市場產(chǎn)生沖擊，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，1-3月國內(nèi)白電&廚衛(wèi)行業(yè)零售額下降44%。“海外市場方面，隨著3月份疫情在全球的快速擴散，預(yù)計對二季度海外市場家電需求產(chǎn)生較大負(fù)面影響。”

        從財務(wù)數(shù)據(jù)上來看，海爾智家此次出售卡奧斯部分股權(quán)，無疑會平滑公司今年利潤下滑程度，但是否為明智之舉，尚難判斷。

《電鰻快報》