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?????《電鰻財經》文/ 米萊

????????葵花藥業(002737.SZ)控股股東再質押700萬股用于還債，其半數以上持股已被質押。過去一年多，該公司因管理層突然變動帶來混亂讓公司業績頹勢不減，現在該公司正加緊布局兒童藥，但能否找回業績增長，該公司似乎需要在研發上有更多投入。

主營產品收入全線下滑 控股股東半數持股已質押

????????9月21日，葵花藥業發布公告，公司控股股東葵花集團有限公司向上海浦東發展銀行股份有限公司哈爾濱分行質押股份700萬股，用于償還債務。

????????公告顯示，控股股東葵花集團本次質押股份700萬股，占其所持公司股份的2.64%，占公司總股本比例的1.2%。質押期限為2020年9月18日至2025年9月16日。截至本公告日，葵花集團共持有上市公司股份數量為2.65億股，占公司總股本比例為45.41%。累計質押1.38億股份，占其所持有股份比例為52.15%，占公司總股本比例為23.68%。

????????一半以上持股已經被質押，這也反映了葵花藥業目前的處境。該公司上半年報告顯示，實現營業收入16億，同比下降了32.97%;實現凈利潤2.37億，同比下降了22.40%。葵花藥業今年上半年的業績是該公司近五年來最差的業績。

????????半年報顯示，葵花藥業是以生產中成藥為主導，以“化學藥、生物藥”和“健康養生品”為兩翼，是集藥品研發、制造與營銷為一體的大型品牌醫藥集團企業。目前，該公司品種儲備1000余個，在銷品種300余個，已在“兒科、婦科、消化系統、呼吸感冒、風濕骨病、心腦血管”六大領域形成了產品的全面布局。

????????《電鰻財經》注意到，今年上半年，該公司各業務板塊營業收入全部下挫，其中，中成藥板塊實現收入10.97億元，同比下降37.93%，該板塊約占總營收的68.55%。化學制劑板塊實現收入4.52億元，同比減少17.67%，其在總營收中占比為28.27%。

????????對于業績大幅下滑，葵花藥業表示，受疫情影響，公司感冒、咳嗽、退熱、消炎類產品除受國家階段性政策管控導致零售終端銷售受限外，醫院終端的就診患者管控、分流也導致公司相關產品銷售受阻。另外，長周期的停工停業停課和個人防護普遍增強等因素，使得常規性流感等疾病發病率降低、相應自我診療類藥品階段性需求下降，導致經營業績有所下滑。

管理層變動導致混亂

????????事實上，葵花藥業的業績頹勢在2019年就已經顯現。2019年，該公司實現營業收入43.7億元，同比下降2.24%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.7億元，同比增長了0.38%

????????自2014年上市之后，2015年和2016年，葵花藥業的扣非后凈利潤連續連兩年下滑，增速分別為-10.31%和7.13%，此后在2017年和2018年連續兩年高速增長，這兩年的扣非后凈利潤增速分別為55.25%和34.12%。

????????另外，2019年，葵花藥業主要產品的生產量和銷售量均下降，生產量同比下降4%，銷售量同比減少2.98%。產銷不足使得葵花藥業營業成本同比下降0.96%。

????????事實上，自葵花藥業前董事長關彥斌因涉嫌故意殺人遭檢察院批捕而不得不退出該公司管理以來，葵花藥業在這一年多時間里過的非常艱難。盡管該公司曾回應，關彥斌案因個人糾紛引起，未涉及與家族成員無關的第三方，未涉及公司業務經營，公司經營管理有序有效，控制權穩定。

????????但是，這起事件帶來的負面效應一直在發酵，葵花藥業股價在此后一蹶不振。事件被爆出后，該公司的股價從20元左右一路下跌至12元附近。

????????此后，關氏兩姐妹臨危受命，小女兒關一被任命為葵花藥業集團總經理，同時出任代理董事長。大女兒關玉秀被正式選為葵花藥業第三屆董事會董事長。

????????從過往經歷來看，關氏姐妹在品牌和銷售方面都有過出色的成績和豐富的經驗，也深諳葵花的發展路徑。葵花藥業曾官宣表示：關一親手締造了小葵花兒童藥品牌。

????????另外，該公司在2020年半年報中表示，葵花藥業重申公司的發展戰略：以生產中成藥為主導，持續貫徹“一小、一婦、一老”的戰略，聚焦兒藥戰略，擴大兒童藥核心領軍優勢。

????????由此可見，葵花藥業準備要在兒童藥上“大展拳腳”。然而，業內人士認為，盡管葵花藥業目前在兒童藥市場有競爭力較強的產品，但這并不意味著未來能贏得這塊不斷增長的蛋糕。目前隨著我國“二胎時代”的到來和兒童醫保覆蓋率提升，藥企兒科用藥的研發熱情高漲。但兒童肝腎神經和內分泌功能未發育完全，藥物代謝和吸收都存在較大風險，因此在藥物品種、劑量、劑型、規格、用法等方面，都較成人藥物研發更加嚴謹和苛刻。

????????2018年和2019年，該公司的研發費用占營業收入的比例分別為2.73 %和2.71%，費用規模分別為1.22億和1.18億。而2020年上年半，公司研發費用為4517.3萬元，同比下降29.97%。可見，該公司在研發上的投入并不突出。

????????根據業內人士的統計，今年上半年，A股286家藥企中有114家的研發投入高于葵花藥業。國內兒童藥生產企業濟川藥業，2018年、2019年和2020年上半年的研發投入分別達到了1.96億、2.1億和1.23億，今年上半年研發費用同比增長18.53%。

????????資料顯示，目前兒童用藥市場規模僅占醫藥行業的7-8%，但是全國0-15歲人口占總人口的17.8%，人口基數龐大，兒童用藥市場遠未飽和，未來市場空間非常巨大，吸引了更多藥企的加入。但是，葵花藥業能否從中分得一羹，這還要看在關氏姐妹的帶領下，葵花藥業在營銷和研發上能否都有所突破。

《電鰻快報》