《電鰻財經(jīng)》 孫耀琦/文

        核心業(yè)務(wù)為供應鏈集成服務(wù)的浙商中拓(000906.SZ)，于9月24日拋出了收購資產(chǎn)方案，公司擬以11.73億元收購控股股東浙江交通集團旗下浙江海運集團全部股權(quán)。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，主要經(jīng)營國內(nèi)沿海水路運輸、國際船舶運輸、貨運代理等業(yè)務(wù)的浙江海運集團，2019年業(yè)績同比大幅增長。2020年前4個月，受疫情影響，該公司收入有所下滑。但在5月以來，隨著經(jīng)濟逐步恢復，公司業(yè)績也在大幅回暖。

        今年上半年營業(yè)收入和扣非凈利潤都大幅增長的浙商中拓，其發(fā)展前景亦被券商看好。

        標的公司業(yè)績大幅回暖

        2019年1月，浙江省人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步推動企業(yè)兼并重組的實施意見》，針對在省內(nèi)發(fā)生的，且符合省產(chǎn)業(yè)政策導向，有利于提升產(chǎn)業(yè)競爭力，具有合理商業(yè)目的的企業(yè)兼并重組，提出了加強產(chǎn)業(yè)政策引導、加大財稅支持、落實土地政策、提升金融服務(wù)等七項意見。

        在此背景下，浙商中拓也開始了并購之路。

        9月24日，浙商中拓發(fā)布《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)》(簡稱草案)，公司擬向浙江交通集團以發(fā)行股份方式收購浙江海運集團100%的股權(quán)，交易完成后，浙江海運集團將成為公司的全資子公司。

        根據(jù)《資產(chǎn)評估報告》，截至評估基準日2020年4月30日，浙江海運集團的股東全部權(quán)益賬面價值為6.36億元，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估的價值為11.73億元，增值率為84.31%;采用收益法的評估價值為12.03億元，增值率為88.96%。評估結(jié)論采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估結(jié)果，浙江海運集團100%股權(quán)評估值為11.73億元。

        本次交易的交易對方為浙江交通集團，浙江交通集團為浙商中拓的控股股東，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

        浙商中拓從事大宗商品供應鏈集成服務(wù)等經(jīng)營活動，浙江海運集團主要經(jīng)營國內(nèi)沿海水路運輸、國際船舶運輸、貨運代理等業(yè)務(wù)。

        浙商中拓稱，本次交易完成后，浙江海運集團可以與公司在煤炭、礦石、鎳礦等領(lǐng)域進行產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，擴展公司的物流體系，并實現(xiàn)客戶共享，在一定程度上促進運貿(mào)結(jié)合、推動公司主營業(yè)務(wù)進一步發(fā)展。

        根據(jù)航交所《關(guān)于對2018年航運企業(yè)船舶運力排名信息的公示》，截至2018年末，浙江海運集團以擁有靈便型散貨船24艘、運力105.31萬載重噸，處于行業(yè)中第16名。同期，浙江海運集團以擁有靈便型散貨船22艘、運力98.3萬載重噸，處于國內(nèi)主要航運行業(yè)沿海船隊規(guī)模中第10名。

        《草案》顯示，2018年至2020年1-4月，浙江海運集團營業(yè)收入分別為16.1億元、14.35億元、4.08億元，凈利潤分別為3.56億元、9.13億元、-791.57萬元。

        2020年1-4月，中國沿海(散貨)煤炭綜合運價指數(shù)(以下簡稱運價指數(shù))受國內(nèi)疫情影響呈現(xiàn)下降趨勢，指數(shù)平均水平為514.42點，較2019年度運價指數(shù)平均水平下降31.23%，低谷時間大幅延長，國內(nèi)沿海散貨運輸市場停留底部。

        浙江海運集團主要承運的貨品有煤炭和礦石等。貨品煤炭方面，今年前4個月，運價年初下滑后受疫情防控政策影響明顯。4月以來，隨著企業(yè)復工復產(chǎn)逐步恢復用電需求，加上進口煤限制政策支撐國內(nèi)煤價止跌回升，沿海煤炭運價呈現(xiàn)短期快速上漲。同樣的情況，也出現(xiàn)在沿海礦石方面。

        下游市場復蘇跡象明顯，有力支撐了運價的回升。在此情況下，2020年1-7月，浙江海運集團實現(xiàn)凈利潤2146.58萬元(未經(jīng)審計)，經(jīng)營情況與經(jīng)營業(yè)績已明顯好轉(zhuǎn)。

        浙商中拓表示，從國內(nèi)疫情防控形勢、浙江海運集團的舉措效果與其目前業(yè)務(wù)經(jīng)營實際情況來看，預計疫情不會對浙江海運集團全年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

        券商看好前景

        于1999年登陸資本市場的浙商中拓，實際控制人為浙江省國資委。該公司定位于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，通過組織、配置優(yōu)勢資源，在大宗商品供應鏈領(lǐng)域為客戶提供全方位、多層次、個性化的集成服務(wù)，“具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈組織者和供應鏈管理者”是公司的發(fā)展目標。

        供應鏈集成服務(wù)是浙商中拓核心業(yè)務(wù)。公司聚焦各類基建和制造業(yè)客戶的物資和資金等供應鏈需求痛點，融合公司全國線下網(wǎng)絡(luò)和電商平臺，數(shù)字化協(xié)同整合社會倉儲、運輸及加工資源，為客戶提供產(chǎn)銷銜接、庫存管理、物流配送、半成品加工、套期保值等全鏈條集成化管理和服務(wù)。

        浙商中拓經(jīng)營范圍涵蓋黑色金屬、鐵礦石、煤炭、有色金屬、能源化工、再生資源等產(chǎn)業(yè)鏈上幾十個細分品種。公司已在全國構(gòu)建了完善的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，共設(shè)立了46家全資/控股子公司及21個業(yè)務(wù)部門，并在中國香港、新加坡?lián)碛?家國際化平臺公司。

        2017年至2019年，浙商中拓營業(yè)收入分別為484.07億元、632.94億元、734.64億元，凈利潤分別為1.79億元、3.08億元、5.79億元。

        2020年上半年，浙商中拓營業(yè)收入同比增長47.90%至453.81億元，扣非凈利潤同比增長14.89%至2億元。

        在華泰證券看來，隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，今年下半年經(jīng)濟繼續(xù)恢復，地產(chǎn)、基建投資有向好趨勢，并且隨著公司新拓展業(yè)務(wù)逐步達產(chǎn)增效，預計浙商中拓下半年毛利率或可改善。“公司正積極擴張業(yè)務(wù)規(guī)模和范疇，包括擴大海外業(yè)務(wù)規(guī)模、大力發(fā)展物流金融、計劃引入永富實業(yè)作為戰(zhàn)投開展期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)等，看好公司未來發(fā)展。”

《電鰻快報》