科華控股定增疑圈錢:超四成產(chǎn)能閑置,毛利率不足同行均值一半  

    2020-10-28 08:38 | 來源:電鰻財經(jīng) | 作者:孫耀琦 | [財經(jīng)] 字號變大| 字號變小


    《電鰻財經(jīng)》注意到,在證監(jiān)會的反饋意見追問下,科華控股披露超低產(chǎn)能利用率的現(xiàn)狀,即使在沒有疫情影響的2019年,公司產(chǎn)能利用率僅為55.48%,大量產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。......

    ????????《電鰻財經(jīng)》 孫耀琦/文

    ????????2019年、2020年上半年凈利潤持續(xù)下滑的科華控股(603161.SH),拋出了8.4億元的定增方案,其中5.9億元擬用于汽車渦輪增壓器部件生產(chǎn)項目。

    ????????《電鰻財經(jīng)》注意到,在證監(jiān)會的反饋意見追問下,科華控股披露超低產(chǎn)能利用率的現(xiàn)狀,即使在沒有疫情影響的2019年,公司產(chǎn)能利用率僅為55.48%,大量產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。

    ????????此外,科華控股毛利率不僅持續(xù)大幅下滑,在今年上半年,公司毛利率甚至不及行業(yè)平均值的一半。

    ????????產(chǎn)能利用率低

    ????????8月份,科華控股發(fā)布《2020年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》,公司擬非公開發(fā)行的股票數(shù)量不超過4000萬股(含本數(shù)),募集資金總額不超過8.4億元(含本數(shù))。其中,5.9億元擬用于汽車渦輪增壓器部件生產(chǎn)項目,2.5億元用于補(bǔ)充流動資金。

    ????????科華控股自設(shè)立以來一直從事渦輪殼及其裝配件、中間殼及其裝配件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前,公司與包括蓋瑞特、博格華納、上海菱重等知名渦輪增壓器制造商建立了穩(wěn)定的長期合作關(guān)系。

    ????????為了實現(xiàn)公司的發(fā)展目標(biāo),科華控股根據(jù)目前形勢和對未來市場的預(yù)測,制定了一系列發(fā)展規(guī)劃,重點對產(chǎn)能擴(kuò)張、兼并收購、市場開拓與營銷、技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新等進(jìn)行具體規(guī)劃和部署。

    ????????資料顯示,汽車渦輪增壓器部件生產(chǎn)項目規(guī)劃總投資11.55億元,擬建設(shè)地點為江蘇中關(guān)村科技產(chǎn)業(yè)園汽車零部件產(chǎn)業(yè)園內(nèi),建設(shè)期48個月。該項目完全達(dá)產(chǎn)后,將形成年產(chǎn)渦輪增壓器關(guān)鍵零部件945萬件的生產(chǎn)能力。

    ????????目前,全球范圍內(nèi)的下游渦輪增壓器市場已形成寡頭競爭局面,存在霍尼韋爾、博格華納、三菱重工、石川島播磨、康明斯等五大巨頭,并都在中國市場通過建立獨資或合資企業(yè),參與中國市場的競爭。

    ????????“目前,公司的渦輪殼、中間殼的市場占有率在同行業(yè)中處于前列。”科華控股解釋稱,上述項目的實施,有利于公司提升產(chǎn)能規(guī)模,控制產(chǎn)品成本,強(qiáng)化規(guī)模效應(yīng),提高市場占有率。

    ????????科華控股預(yù)計,汽車渦輪增壓器部件生產(chǎn)項目達(dá)產(chǎn)當(dāng)年,可實現(xiàn)營業(yè)收入16.05億元,實現(xiàn)凈利潤2.18億元,稅后財務(wù)內(nèi)部收益率13.48%,靜態(tài)投資回收期8.76年(含建設(shè)期)。

    ????????科華控股基于項目設(shè)計產(chǎn)能的預(yù)測情況和目前的技術(shù)條件,預(yù)計上述項目投產(chǎn)后三年達(dá)產(chǎn),投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)能為設(shè)計生產(chǎn)能力的30%,投產(chǎn)后第二年的產(chǎn)能為設(shè)計生產(chǎn)能力的70%,投產(chǎn)后第三年的產(chǎn)能為設(shè)計生產(chǎn)能力的100%。

    ????????《電鰻財經(jīng)》注意到,在證監(jiān)會反饋意見的追問下,科華控股披露了較低的產(chǎn)能利用率,即使在沒有疫情影響的2019年,公司產(chǎn)能利用率僅為55.48%,大量產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。

    ????????2017年至2020年上半年,科華控股產(chǎn)能分別為9.59萬噸、13.22萬噸、15.62萬噸、7.81萬噸,實際產(chǎn)量分別為6.26萬噸、9.02萬噸、8.67萬噸、3.49萬噸,產(chǎn)能利用率分別為65.30%、68.25%、55.48%、44.64%。

    ????????科華控股稱,報告期內(nèi),公司中關(guān)村廠區(qū)相關(guān)的產(chǎn)線建成時間較短,尚未全面達(dá)產(chǎn),是導(dǎo)致公司整體產(chǎn)能利用率偏低的重要原因。

    ????????科華控股汽車渦輪增壓器部件生產(chǎn)項目,主要生產(chǎn)耐熱鋼渦輪殼、高鎳球墨鑄鐵渦輪殼產(chǎn)品、增壓器中硅鉬球墨鑄鐵中間殼。

    ????????科華控股進(jìn)一步解釋稱,公司余橋廠區(qū)為公司老廠區(qū),目前承擔(dān)公司主要的汽車渦輪增壓器零部件生產(chǎn)工作,生產(chǎn)線使用年限較長,自動化水平低等因素,產(chǎn)能利用率已接近飽和水平,難以滿足公司長期發(fā)展需求。公司分別從2016年、2018年開始中關(guān)村廠區(qū)(IPO募投項目)、南廠區(qū)(本次募投項目)的建設(shè)。建設(shè)完成后,中關(guān)村廠區(qū)主要生產(chǎn)中間殼及其裝配件產(chǎn)品,南廠區(qū)主要生產(chǎn)耐熱鋼渦輪殼、高鎳球墨鑄鐵渦輪殼產(chǎn)品、增壓器中硅鉬球墨鑄鐵中間殼。

    ????????科華控股表示,在新廠區(qū)的產(chǎn)線成熟之后,公司將逐步淘汰余橋廠區(qū)部分落后產(chǎn)能,公司提前布局新產(chǎn)線有利于新舊產(chǎn)線的順利銜接,提高產(chǎn)線的自動化水平,滿足客戶的訂單需求。

    ????????毛利率持續(xù)下滑

    ????????產(chǎn)能利用率的下滑,讓科華控股業(yè)績也處于持續(xù)下滑中。2019年,公司營業(yè)收入同比增長17.95%至16.23億元,而歸屬于上市公司股東的凈利潤卻同比大幅下滑21.19%至0.82億元。

    ????????今年上半年,公司營收同比下滑10.84%至6.74億元,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤更是同比下跌127.30%,至虧損935.62萬元。

    ????????《電鰻財經(jīng)》注意到,科華控股近年來毛利率持續(xù)大幅下滑,距離行業(yè)平均水平越來越遠(yuǎn)。

    ????????2017年至2020年上半年,與科華控股業(yè)務(wù)相似的上市公司毛利率平均值,分比為35.21%、33.47%、31.19%、28.51%,而公司毛利率分比為31.08%、23.64%、17.16%、12.42%。從中可以看出,科華控股毛利率不僅持續(xù)大幅下滑,在今年上半年,甚至不及行業(yè)平均值的一半。

    ????????產(chǎn)品價格因素是科華控股總結(jié)毛利率持續(xù)下滑的原因之一。公司稱,報告期內(nèi),公司銷售的具體產(chǎn)品種類繁多,有1000種以上的不同具體件號的產(chǎn)品,年銷售額50萬元以上的產(chǎn)品約有240多種,不同件號產(chǎn)品的規(guī)格、價格也有明顯差異。

    ????????2019年至今年上半年,公司主要產(chǎn)品價格下降導(dǎo)致的毛利率分比下降2.98%、2.61%。

    ????????分產(chǎn)品中,科華控股渦輪殼及其裝配件2018年毛利率為37.33%,2017年毛利率為24.17%,2018年較2017年下降7.45個百分點,有較大幅度下降。公司稱,主要是由于鉬鐵(MO)、高鎳(NI)產(chǎn)品的毛利率的下降造成的。

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