????????《電鰻財經(jīng)》文 / 米萊

????????邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)發(fā)布的前三季度業(yè)績報告顯示，今年該公司有可能將繼續(xù)保持高速增長。作為中國醫(yī)療器械行業(yè)的龍頭企業(yè)，新冠疫情并沒有導(dǎo)致該公司的業(yè)績下滑，且該公司在研發(fā)上的投入也值得肯定。

????????前三季度業(yè)績大幅增長

????????10月30日，深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司(以下簡稱邁瑞醫(yī)療)發(fā)布了前三季度業(yè)績報告，今年1-9月份，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入160.64億元，同比增長29.76%;實現(xiàn)歸屬母公司扣非前和扣非后凈利潤分別為53.63億元和52.6億元，同比增長46.09%和45.31%;每股收益4.41元。

????????在2020年第三季度，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入54.99億元，同比增長31.75%;凈利潤約19.10億元，同比增長46.65%，延續(xù)了之前的高增長態(tài)勢。今年前三季度該公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為26.53%，比上年同期增加了4.2%。

????????對于業(yè)績大幅增長的原因，邁瑞此前在業(yè)績預(yù)告中表示，進(jìn)入第三季度，受新冠疫情持續(xù)在全球蔓延的影響，國際市場對相關(guān)抗疫產(chǎn)品如監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、輸注泵、新冠抗體試劑、便攜彩超、移動DR的需求量仍維持在較高水平，公司產(chǎn)品的影響力也在不斷提升;同時，體外診斷試劑等常規(guī)業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場逐步恢復(fù)常態(tài)化增長，使得公司在報告期內(nèi)延續(xù)了穩(wěn)定的收入增長態(tài)勢。

????????連續(xù)四年扣非后凈利潤增長超過20%

????????財報顯示，邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務(wù)，始終以客戶需求為導(dǎo)向，致力于為全球醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)。該公司主要產(chǎn)品覆蓋三大領(lǐng)域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像，擁有國內(nèi)同行業(yè)中最全的產(chǎn)品線，以安全、高效、易用的“一站式”整體解決方案滿足臨床需求。

????????目前，該公司產(chǎn)品包括監(jiān)護(hù)儀、除顫儀、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)、心電圖機(jī)、手術(shù)床、手術(shù)燈、吊塔吊橋、輸注泵、以及手術(shù)室/重癥監(jiān)護(hù)室(OR/ICU)整體解決方案等用于生命信息監(jiān)測與支持的一系列儀器和解決方案的組合。

????????2019年，邁瑞醫(yī)療99.78%的收入來自醫(yī)療器械，但其產(chǎn)品線還是比較豐富。按產(chǎn)品劃分，該公司38.3%的收入來自生命信息與支持類產(chǎn)品，35.12%的收入來自體外診斷類產(chǎn)品，24.4%的收入來自醫(yī)學(xué)影像類產(chǎn)品。另外，該公司國內(nèi)銷售收入占比為57.59%。

????????作為一家醫(yī)療器械生產(chǎn)商，研發(fā)投入至關(guān)重要。2019年，邁瑞醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用為14.6億元，同比增長了15.66%。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為為9.96%，研發(fā)人員數(shù)量占比為25.54%。

????????數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，該公司研發(fā)投入為15.08億元，同比增長25.64%，占營業(yè)收入比重為9.39%。過去三年，邁瑞的研發(fā)投入累計達(dá)42.01億元，研發(fā)投入占比始終維持在10%左右。

????????事實上，近年來，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)了較快的業(yè)績增長。2016年至2019年，邁瑞醫(yī)療的扣非后凈利潤增速分別為32.98%、44.83%、43.05%和25.04%。

????????臺式彩超業(yè)務(wù)顯著恢復(fù)

????????自今年新冠爆發(fā)以來，受疫情拉動影響，邁瑞醫(yī)療的呼吸機(jī)、監(jiān)護(hù)儀等抗疫設(shè)備大量進(jìn)入了海內(nèi)外全新高端客戶群，大大縮短了公司品牌和產(chǎn)品的推廣周期，通過產(chǎn)品核心競爭力的持續(xù)提升和本地化服務(wù)團(tuán)隊的日益完善，未來有望協(xié)同帶動三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的其他產(chǎn)品全面入院，提升該公司整體產(chǎn)品在高端客戶群的滲透率。

????????另外，海外多國啟動醫(yī)療補(bǔ)短板計劃、國內(nèi)發(fā)改委撥款進(jìn)行公共衛(wèi)生防控救治能力建設(shè)，主要為加大ICU重癥病房的建設(shè)，將拉動未來兩年醫(yī)療器械采購。

????????今年前三季度，邁瑞醫(yī)療的IVD試劑及其他高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)提升，臺式彩超業(yè)務(wù)顯著恢復(fù)增長，歸母凈利潤增速高于收入，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要原因是：第一、前三季度的線下推廣及差旅等費(fèi)用受疫情影響整體增長放緩;第二、IVD試劑及其他高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)提升及價格平穩(wěn)使得毛利增長較快;第三、美元平均匯率在前三季度同比升值2.07%，而美元升值對利潤的拉動作用大于收入;第四、政府出臺的相關(guān)優(yōu)惠政策。

????????下半年以來，雖然民營醫(yī)院和體檢中心的采購恢復(fù)依舊緩慢，但二、三級醫(yī)院對臺式超聲的采購已經(jīng)顯著恢復(fù)，同時，由于國家財政投入力度的加大使得基層醫(yī)院資金壓力有所緩解。超聲作為對醫(yī)院診療能力有重大影響的產(chǎn)品這一定位并沒有改變，因此超聲市場整體采購有望逐步復(fù)蘇。

????????作為國產(chǎn)超聲龍頭企業(yè)，邁瑞高端超聲在婦產(chǎn)、麻醉等科室和POC臨床領(lǐng)域具備極強(qiáng)的產(chǎn)品競爭力，二、三級醫(yī)院已經(jīng)成為該公司超聲的最大客戶群，三季度臺式彩超的業(yè)務(wù)也顯著恢復(fù)增長。

????????從今年年初至10月30日，邁瑞醫(yī)療的股價上漲了114.41%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為80.92%。

《電鰻快報》