????????《電鰻快報》文 / 楊力

????????近日，振德醫療(603301.SH)收到了4041.6萬元的政府補助，與該公司前三季度20.8億元的扣非后凈利潤比較，這些政府補助只能算是錦上添花。值得注意的是，該公司前三季度的研發費用為1.67億元，同比增長了近4倍，該公司未來的業績增長仍值得期待。

????????4000萬元政府補助“錦上添花”

????????12月17日晚間，振德醫療發布公告，從2020年4月24日至本公告披露日，振德醫療用品股份有限公司及下屬子公司累計收到的各項政府補助資金4041.64萬元(不含以前年度政府補助由遞延收益轉入損益的金額，未經審計)，其中與收益相關的政府補助資金2574.97萬元，與資產相關的政府補助資金1466.67萬元

????????該公司在表示，以上各項補助均已到賬，公司根據《企業會計準則第16號—政府補助》的有關規定確認上述事項，并劃分補助類型，與資產相關的政府補助，計入遞延收益;與收益相關的政府補助，公司直接計入當期損益。預計將對公司獲得補助時間對應的年度利潤產生正面影響。

????????事實上，《電鰻快報》注意到，對于振德醫療來說，政府補助資金是“錦上添花”，因為該公司今年前三季度的業績實現了大幅增長，實現扣非后凈利潤20.8億元，比上年末的6548萬元增長了3072.74%。

????????振德醫療財報顯示，今年前三季度，振德醫療實現境內銷售20.11億元，較上年同期增長370.03%，其中防疫類防護用品實現境內銷售14.61億元，剔除防疫類防護用品后公司實現境內銷售5.50億元，較上年同期增長45.79%。其中，剔除防疫類防護用品后公司實現國內市場醫院線銷售3.84億元，較上年同期增長35.27%;剔除防疫類防護用品后公司實現國內零售線(包括藥店零售線、電商線等)銷售1.66億元，較上年同期增長77.73%。

????????業績大增直接推動了該公司的股價上漲，從今年年初至12月17日收盤，振德醫療的股價上漲了296.72%，同期所屬行業板塊的漲幅為71.1%。

????????趁著股價上漲，振德醫療贖回了其發行的可轉債。12月5日，振德醫療發布了振德醫療用品股份有限公司關于“振德轉債”贖回結果暨股份變動公告：

????????該公司的股票自2020年10月20日至2020年11月9日連續十五個交易日中有十五個交易日的收盤價格不低于“振德轉債”當期轉股價格(14.01元/股)的130%(含130%)。根據《振德醫療用品股份有限公司公開發行可轉換公司債券募集說明書》的約定，已觸發可轉債的贖回條款。

????????此次贖回數量為人民幣2764000元(27,640張)，贖回兌付總金額為人民幣2777239.56元(含當期利息)，贖回款發放日為2020年12月4日，可轉債摘牌日：2020年12月4日。

????????主業市場規模即將突破80億元

????????財報顯示，振德醫療成立于1994年，是一家集研發、生產、銷售為一體的醫用敷料行業企業。目前，公司主要產品線涵蓋現代傷口敷料、手術感控產品、傳統傷口護理產品及壓力治療與固定產品，并已積極布局上市清潔消毒、造口護理、運動康復等領域的新產品。

????????2019年，該公司來自醫用敷料的收入占比為98.4%，其中，來自傳統傷口護理的收入占比為43%，來自手術感控的收入占比為34.9%，來自壓力治療與固定的收入占比為15%，來自現代傷口敷料的收入占比為3.8%。

????????由此可見，醫用敷料是振德醫療的絕對主業，2019年為該公司貢獻收入18.3億元，同比增長了32.71%。醫用敷料是包傷的用品，用以覆蓋瘡、傷口或其他損害的醫用材料。醫用敷料包括天然紗布、合成纖維類敷料、多聚膜類敷料、發泡多聚類敷料、水膠體類敷料、藻酸鹽敷料等。

????????根據BMI Research統計，2014-2018年，我國醫用敷料市場規模由39.89億元增長至65.38億元。近年來，在國家政策的大力支持下，以及居民生活水平及健康意識的不斷提高，我國醫用敷料市場隨之迎來快速發展時期。

????????BMI Research的預計，我國醫用敷料市場規模將于2019年達到73.12億元，于2020年達到82.25億元。隨著國內市場需求的不斷擴大，大型醫用敷料出口企業紛紛加大了國內市場開拓力度，國外廠商也逐步推行中國市場的本土化策略。

????????前三季研發投入增長近4倍

????????對于一家醫藥企業來說，業績的增長離不開研發上的大力投入。今年前三季度，振德醫療的研發投入出現了大幅增長，研發費用為1.67億元，同比增長了396.48%。

????????振德醫療在財報中表示，公司持續加大研發投入力度，梳理優化研發流程，不斷提升研發平臺能力建設。聚焦戰略核心技術和產品，掌握臨床需求和使用場景，不斷推進重點在研項目進度，橫向開發擴充現代創面敷料，研究應用新材料迭代造口護理、感控防護產品。

????????截至三季度末，振德醫療新取得56項實用新型專利，并于2020年7月新收到“醫用排濕透氣敷料及其加工工藝”發明專利證書。此外，該公司取得“濕膜敷料”二類醫療器械注冊證。

????????另外，截至今年上半年末，振德醫療共擁有5項國家三類醫療器械注冊證和57項二類醫療器械注冊證，并于2020年7月新取得“一次性使用表皮細胞分離器”二類醫療器械注冊證。上述專利和注冊證的取得，有利于公司進一步建立產品技術和競爭壁壘，提升企業核心競爭力。

《電鰻快報》