公募基金研判2021年結(jié)構(gòu)性機(jī)會 緊盯盈利與估值主線

    2020-12-30 01:02 | 來源:中國證券報 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小


    ?廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝表示,從經(jīng)濟(jì)角度分析,中國的工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到正常水平。

     

            2020年即將落下帷幕,布局2021年成為當(dāng)前資本市場的熱點話題。近期,多家基金公司發(fā)布了2021年年度策略報告。總體來看,公募基金對2021年中國經(jīng)濟(jì)相對樂觀,認(rèn)為在投資中要把握結(jié)構(gòu)性行情,把握企業(yè)盈利與估值性價比,具體可關(guān)注高端制造、順周期等板塊。

            經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇

            對于2021年的宏觀經(jīng)濟(jì),多家基金公司都在年度策略中表達(dá)了相對樂觀態(tài)度。弘毅遠(yuǎn)方基金指出,中國經(jīng)濟(jì)及社會活動已大致恢復(fù),成績領(lǐng)先全球。盡管全球疫情和經(jīng)貿(mào)形勢仍存在較大不確定性,但其判斷2021年中國名義GDP增速預(yù)計會達(dá)到10%-12%之間。較好的經(jīng)濟(jì)局面,也為后續(xù)的需求側(cè)管理、化解地方政府隱性債務(wù)等留出了足夠的政策空間。

            廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝表示,從經(jīng)濟(jì)角度分析,中國的工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到正常水平。由于地產(chǎn)和基建存在韌性,而消費、出口和制造業(yè)投資繼續(xù)改善,未來1-2個季度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇。到2021年下半年,地產(chǎn)和出口都有邊際走弱的可能,但暫時還看不到大幅向下的風(fēng)險。

            此外,德邦基金股票投資二部基金經(jīng)理吳昊和公募固收投資部基金經(jīng)理楊嚴(yán)聯(lián)合撰文指出,2021年的新增資金很可能與2020年大體相當(dāng),主要有以下幾個原因:根據(jù)測算,全市場需要壓降的非標(biāo)保本理財產(chǎn)品約在10萬億元,相當(dāng)一部分資金會入市。二三線城市房價上漲并不明顯,金融產(chǎn)品的吸引力已經(jīng)比往年大幅增加。同時,P2P的清退、不合理的互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品下架,都在引導(dǎo)居民積極配置更標(biāo)準(zhǔn)、更透明的公募產(chǎn)品。此外,保險、外資等入市節(jié)奏有望加快,險資2021年可能增加約3000億元的權(quán)益投資。

            把握結(jié)構(gòu)性行情

            臨近年末,市場也有對于風(fēng)格切換的擔(dān)憂,對于2021年的投資,把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會成為多家公司的共識。景順長城投研團(tuán)隊在最新發(fā)布的2021年經(jīng)濟(jì)展望及投資策略中指出,2021年市場將從賺估值抬升的錢,轉(zhuǎn)變到賺盈利增長的錢。建議把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會,市場風(fēng)格再平衡仍在延續(xù),未來市場估值大概率將進(jìn)一步收斂,低估值疊加盈利持續(xù)改善,將是配置核心思路。

            “2021年可能是相對比較復(fù)雜的一年。”易方達(dá)副總裁、研究部總經(jīng)理馮波表示,一方面是經(jīng)濟(jì)情況表現(xiàn)很好,另一方面是估值在提升。他認(rèn)為,2021年的市場存在很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會,雖然整體市場是高估的,但仍可以找到很多估值水平合理的公司。

            匯豐晉信大盤基金基金經(jīng)理黃立華表示,從A股歷史來看,沒有一種風(fēng)格能夠永遠(yuǎn)持續(xù)。以銀行為代表的低估值藍(lán)籌板塊前三季度風(fēng)險釋放已經(jīng)較為充分,當(dāng)前估值較低,且盈利已經(jīng)進(jìn)入修復(fù)期,對于風(fēng)險偏好較低的投資者具有較高的吸引力。而且隨著債券的信用風(fēng)險逐漸暴露,分紅收益率較高的金融股有望吸引一部分要求穩(wěn)定現(xiàn)金回報的機(jī)構(gòu)。對于醫(yī)藥、科技等強(qiáng)勢板塊,相關(guān)行業(yè)大都代表了中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的方向,普遍具有不錯的成長性,值得長期看好。前期的風(fēng)險主要來源于過高的估值,但部分個股在經(jīng)過調(diào)整之后,已經(jīng)重現(xiàn)較高的投資價值。2021年的A股投資需要更多去挖掘個股機(jī)會,指數(shù)或者行業(yè)性的機(jī)會可能不會特別突出。

            關(guān)注盈利確定性

            金鷹基金認(rèn)為,在即將到來的2021年一季度,大概率將重演春季躁動行情。有別于過去兩年春節(jié)階段,由于流動性相對中性、利率易上難下,股市大概率將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化行情。由于基數(shù)原因,多數(shù)行業(yè)盈利改善明顯,選股需要仔細(xì)斟酌盈利與估值性價比,成長股躁動機(jī)會主要來自于基本面改善趨勢更明確、空間更大的品種,如新能源車、汽車零部件、計算機(jī)、面板、CXO、軍工、工控、化工等。如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期,在春季躁動后,貨幣環(huán)境或進(jìn)一步收緊,建議對盈利確定性關(guān)注度放在第一位,進(jìn)一步提高選股標(biāo)準(zhǔn),尋找順周期邏輯更明確的標(biāo)的。

            武幼輝分析指出,縱觀2021年全年,站在宏觀角度審視行業(yè)景氣度,可以關(guān)注三條主線:一是再通脹,關(guān)注具有持續(xù)提價能力的企業(yè),包括消費品(食品飲料)、工業(yè)品、具有成長屬性的周期品;二是出口鏈,關(guān)注供給在國內(nèi)、需求在全球,并且具備很強(qiáng)競爭優(yōu)勢的企業(yè),如機(jī)械、汽車零部件、電子元器件、家電和部分化工品等;三是從產(chǎn)業(yè)角度分析,高端制造業(yè)(光伏、新能源車、軍工零部件等)值得關(guān)注。

            景順長城建議,把握估值較低疊加盈利持續(xù)改善的品種,比如機(jī)械、化工、汽車等順周期主線,以及估值有絕對優(yōu)勢的大金融板塊。建議長期關(guān)注半導(dǎo)體、醫(yī)藥、消費升級等板塊,若年中有回調(diào),則是比較好的布局機(jī)會。此外,港股估值橫向比較有優(yōu)勢,且恒指目前吸納了較多互聯(lián)網(wǎng)科技公司,指數(shù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,更符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

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