????????《電鰻財(cái)經(jīng)》 孫耀琦/文

????????2020年11月25日，成都縱橫自動(dòng)化技術(shù)股份有限公司(簡(jiǎn)稱縱橫股份)科創(chuàng)板上市進(jìn)程顯示為，提交注冊(cè)。

????????縱橫股份自設(shè)立以來，專注于工業(yè)無人機(jī)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，致力于為客戶提供智能化、標(biāo)準(zhǔn)化、工具化的工業(yè)無人機(jī)系統(tǒng)，是國(guó)內(nèi)垂直起降固定翼無人機(jī)領(lǐng)域規(guī)模領(lǐng)先、最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的工業(yè)無人機(jī)企業(yè)之一。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，縱橫股份選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為，“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。”雖然公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合標(biāo)準(zhǔn)，但要達(dá)到10億元市值的標(biāo)準(zhǔn)，難度不小。按照公司不低于10億元市值計(jì)算，則公司IPO后每股發(fā)行價(jià)為11.42元，對(duì)應(yīng)的發(fā)行后每股凈資產(chǎn)約為3.03元，則公司發(fā)行市凈率將高達(dá)約為3.77倍，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板同上市標(biāo)準(zhǔn)中153家平均市凈率3.18倍。

????????在投資者抱團(tuán)壓低科創(chuàng)板部公司新股發(fā)行價(jià)情況來看，縱橫股份要符合市值不低于10億元的上市標(biāo)準(zhǔn)，難度較大。

????????此外，縱橫股份還存在專利被請(qǐng)求無效、被訴侵權(quán)。而在被訴侵權(quán)案件中，縱橫股份提出的管轄權(quán)異議，被濟(jì)南市中級(jí)人民法院駁回。其中，2216號(hào)案件管轄權(quán)異議，亦被最高人民法院駁回，可以說公司首戰(zhàn)失利。

????????上市標(biāo)準(zhǔn)存疑

????????2017年至2019年，縱橫股份營(yíng)業(yè)收入分別為1.03億元、1.17億元、2.11億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1360.95萬元、2419.28萬元、3914.53萬元。扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)，分別為3483.49萬元、1829.45萬元、3173.23萬元。

????????縱橫股份本次發(fā)行上市申請(qǐng)適用《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)項(xiàng)規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。

????????從上述標(biāo)準(zhǔn)可以看出，縱橫股份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合標(biāo)準(zhǔn)。

????????但縱橫股份本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2190萬股，發(fā)行后總股本不超過8758萬股。按照10億元市值計(jì)算，則公司每股發(fā)行價(jià)不低于11.42元。

????????2019年，縱橫股份歸屬于母公司股東權(quán)益為26,510.87萬元，以此計(jì)算，則公司IPO發(fā)行后每股凈資產(chǎn)約為3.03元。

????????以此計(jì)算，則縱橫股份登陸科創(chuàng)板發(fā)行市凈率(發(fā)行價(jià)格除以發(fā)行后每股凈資產(chǎn)計(jì)算)約為3.77倍。

????????Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月30日，在選擇標(biāo)準(zhǔn)1的153家科創(chuàng)板公司中，平均發(fā)行市凈率僅為3.18倍。

????????從上述數(shù)據(jù)可以看出，如果縱橫股份符合科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)，則公司發(fā)行市凈率將遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板同上市標(biāo)準(zhǔn)中公司的發(fā)行市凈率。

????????值得注意的是，隨著登陸科創(chuàng)板企業(yè)的數(shù)量越來越多，科創(chuàng)板公司發(fā)行市凈率也在不斷走低，2020年9月份選擇標(biāo)準(zhǔn)1的18家科創(chuàng)板，發(fā)行市凈率平均進(jìn)一步降至3倍。

????????而在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)壓低發(fā)行價(jià)的情況下，甚至出現(xiàn)了上緯新材(688585.SH)發(fā)行市凈率僅為1.08倍極不樂觀的情況。

????????在此背景下，縱橫股份要取得10億元市值、發(fā)行市凈率高達(dá)約3.77倍的發(fā)行結(jié)果，存在較大困難。

????????在投資者壓低發(fā)行價(jià)的情況下，縱橫股份能否公司順利發(fā)行股份以實(shí)現(xiàn)符合可出科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)，尚難判斷。

????????5項(xiàng)專利被請(qǐng)求無效

????????縱橫股份《第三輪審核問詢函的回復(fù)》顯示，根據(jù)申報(bào)材料，公司擁有形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利11項(xiàng)，適用《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》關(guān)于科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一的規(guī)定;但部分核心技術(shù)無授權(quán)發(fā)明專利對(duì)應(yīng)支撐，如激光雷達(dá)相關(guān)的集成領(lǐng)域。

????????審核問詢函要求縱橫股份，結(jié)合發(fā)明專利的主要內(nèi)容、技術(shù)特征等，說明公司各項(xiàng)發(fā)明專利在產(chǎn)品中的具體運(yùn)用情況及形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的具體體現(xiàn)，是否符合《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》關(guān)于“形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利5項(xiàng)以上”的規(guī)定。

????????截至2020年9月6日，縱橫股份收到國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局寄發(fā)的針對(duì)公司201610563232.7“一種復(fù)合翼無人機(jī)應(yīng)急操作方法”和201710562899.X“相機(jī)曝光位置信息的獲取裝置、方法及無人機(jī)”、201710419844.3一種抗飽和多旋翼飛行器控制方法 ”三項(xiàng)專利的《無效宣告請(qǐng)求受理通知書》，請(qǐng)求人雄安遠(yuǎn)度認(rèn)為上述專利不符合專利法相關(guān)規(guī)定，請(qǐng)求對(duì)專利權(quán)作出無效宣告。

????????此外，縱橫股份可能將于近期收到針對(duì)公司“201710567854.1”曝光時(shí)刻獲取方法、脈沖信號(hào)獲取裝置和無人機(jī)和引閃器、“201610017284.4”一種復(fù)合翼垂直起降無人機(jī)兩項(xiàng)專利提出的無效宣告請(qǐng)求受理通知書。

????????而在2020年11月25日縱橫股份提交的《注冊(cè)稿》中，上述兩項(xiàng)專利，已收到《無效宣告請(qǐng)求受理通知書》。

????????縱橫股份稱，未來不排除雄安遠(yuǎn)度或其他第三方進(jìn)一步對(duì)公司專利提出無效宣告請(qǐng)求。

????????縱橫股份進(jìn)一步表示，即便相關(guān)發(fā)明專利被宣告無效，該審查結(jié)果使得該等發(fā)明專利相關(guān)申請(qǐng)記載事項(xiàng)成為公知事實(shí)，公司依然掌握并可以使用相關(guān)技術(shù)，公司亦不會(huì)因?qū)＠粺o效而喪失對(duì)該等技術(shù)的占有及使用的權(quán)利。

????????被指侵權(quán) 首戰(zhàn)失利

????????2020年6月17日、18日，縱橫股份分別收到山東省濟(jì)南市中級(jí)人民法院關(guān)于案號(hào)(2020)魯01民初2216-2218號(hào)、2219-2220號(hào)訴訟案件的的《開庭傳票》及《民事起訴狀》等相關(guān)訴訟資料，雄安遠(yuǎn)度請(qǐng)求：縱橫股份及子公司成都縱橫大鵬無人機(jī)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱大鵬無人機(jī))立即停止制造、銷售、許諾銷售侵害雄安遠(yuǎn)度涉案專利權(quán)的產(chǎn)品，立即銷毀庫(kù)存被訴侵權(quán)產(chǎn)品及專用模具，山東省防汛抗旱物資儲(chǔ)備中心停止使用侵害雄安遠(yuǎn)度前述專利權(quán)的產(chǎn)品;縱橫股份及大鵬無人機(jī)支付涉案發(fā)明專利臨時(shí)保護(hù)期使用費(fèi)并賠償雄安遠(yuǎn)度經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)合理開支，山東省防汛抗旱物資儲(chǔ)備中心對(duì)其中臨時(shí)保護(hù)期使用費(fèi)承擔(dān)連帶責(zé)任;山東省防汛抗旱物資儲(chǔ)備中心停止使用侵害雄安遠(yuǎn)度前述專利權(quán)的產(chǎn)品并對(duì)部分臨時(shí)保護(hù)期使用費(fèi)承擔(dān)連帶責(zé)任

????????當(dāng)月24日，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局對(duì)縱橫股份就雄安遠(yuǎn)度“無人機(jī)、無人機(jī)起飛控制方案及裝置”(專利號(hào)：201610802810.8)、“一種無人機(jī)獲取圖像的系統(tǒng)及方法”(專利號(hào)：201511021419.6)、“無人機(jī)、無人機(jī)降落控制裝置及方法”(專利號(hào)：201610802445.0)、“飛行器的飛行控制方法、裝置及系統(tǒng)”(專利號(hào)：201610575475.2)等4項(xiàng)發(fā)明專利提出的無效宣告請(qǐng)求予以受理，并出具了《無效宣告請(qǐng)求受理通知書》;6月29日，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局對(duì)縱橫股份就雄安遠(yuǎn)度“一種無人機(jī)獲取圖像的系統(tǒng)”(專利號(hào)：201521135230.5)實(shí)用新型專利提出的無效宣告請(qǐng)求予以受理，并出具了《無效宣告請(qǐng)求受理通知書》。目前，專利復(fù)審委員會(huì)對(duì)于縱橫股份提出的專利無效宣告請(qǐng)求尚在審查過程中。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，案號(hào)(2020)魯01民初2217號(hào)、(2020)魯01民初2218號(hào)及(2020)魯01民初2220號(hào)“開庭傳票”案件中，原告為雄安遠(yuǎn)度，被告為大鵬無人機(jī)及縱橫股份、山東省防汛抗旱物資儲(chǔ)備中心。其中，山東省防汛抗旱物資儲(chǔ)備中心系縱橫股份收客戶，于2019年7月通過招標(biāo)方式向公司購(gòu)買了CW-10D無人機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)品1套。

????????2020年7月2日，濟(jì)南市中級(jí)人民法院作出《民事裁定書》，駁回縱橫股份與山東省防汛抗旱物資儲(chǔ)備中心對(duì)案件管轄權(quán)提出的異議。同年9月22日，縱橫股份收到最高人民法院駁回2216號(hào)案件管轄權(quán)異議上訴的裁定。截至公司招股說明書(注冊(cè)稿)簽署日，其余案件尚未收到最高人民法院的裁定。

????????上述案件涉及雄安遠(yuǎn)度主張縱橫股份賠償金額合計(jì)為2000萬元。從目前進(jìn)程來看，縱橫股份對(duì)管轄權(quán)異議的上訴，首戰(zhàn)失利。

????????報(bào)告期內(nèi)，縱橫股份銷售CW10D產(chǎn)品的銷售收入分別為44.44萬元、176.49萬元、519.87萬元及92.28萬元 ，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為0.43%、1.51%、2.47%及0.97%。即使在未考慮相關(guān)技術(shù)對(duì)涉案產(chǎn)品的技術(shù)貢獻(xiàn)率的情況下，按照各年綜合營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率測(cè)算應(yīng)認(rèn)定的縱橫股份的獲利金額為182.07萬元。

????????縱橫股份稱，若雄安遠(yuǎn)度進(jìn)一步對(duì)公司全部D系列產(chǎn)品追加訴訟，按照合理利潤(rùn)所得計(jì)算，不利訴訟結(jié)果可能給縱橫股份帶來的賠償額為723.96萬元。

????????針對(duì)上述疑問，《電鰻財(cái)經(jīng)》向縱橫股份求證，截至發(fā)稿，尚未收到公司回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》