《電鰻快報》 趙超/文

        2020年前三季度實現歸屬于上市公司股東凈利潤24.76億元的京東方A(000725.SZ)，于2021年1月6日拋出了《2021年非公開發行A股股票預案》(簡稱預案)，公司擬募資200億元，用于第6代AMOLED(柔性)生產線等項目。

        《電鰻快報》注意到，京東方A此次募投資金中，擬耗資65億元收購部分股權的武漢京東方光電，處于虧損狀態。而在此前，公司收購部分股權的南京平板顯示，也處于虧損狀態。

        擬定增募資200億元

        根據《預案》，京東方A本次非公開發行A股股票擬募集資金凈額不超過200億元。其中，60億元用于對重慶京東方顯示增資并建設京東方重慶第6代AMOLED(柔性)生產線項目，5億元用于對成都京東方醫院增資并建設成都京東方醫院項目，30億元用于償還福州城投集團貸款，30億元用于補充流動資金。

        《電鰻快報》注意到，京東方A本次發行的對象為包括京國瑞基金在內的不超過35名的特定投資者。其中，京國瑞基金擬以40億元現金認購本次定增股票。

        京東方A對重慶京東方顯示增資并建設京東方重慶第6代AMOLED(柔性)生產線項目，投資總額465億元。

        目前以TFT-LCD為代表的液晶顯示技術顯示性能及適用性已經在市場上發展較為成熟。因突破性地實現了可彎曲柔性顯示，AMOLED柔性顯示產品已逐漸成為高端智能手機、車載、可折疊筆記本電腦顯示屏的重要選擇。

        近年來企業爭相布局AMOLED產能，隨著中小尺寸市場需求增加，韓系企業正在加快產線布局，日系、臺系及大陸面板廠商等均持續發力。

        京東方A通過北京國家工程實驗室和鄂爾多斯第5.5代生產線、成都第6代AMOLED(柔性)生產線項目、綿陽第6代AMOLED(柔性)生產線項目，已積累豐富的產線建設經驗。

        《預案》顯示，京東方重慶第6代AMOLED(柔性)生產線項目，于2018年12月啟動，預計于2021年11月完成一期項目建設并實現產線投產，于2022年12月完成三期項目建設并實現產線投產。經測算，該項目所得稅后投資內部收益率為10.99%，所得稅后投資回收期8.00年(含建設期48個月)。

        值得注意的是，京東方A此次對成都京東方醫院增資并建設成都京東方醫院項目，總投資高達60億元，募集資金投入金額為5億元，建設周期為2018年11月至2021年6月，項目實施單位為成都京東方醫院有限公司。

        在數字醫院領域，京東方A通過運營明德醫院，初步建立了醫管分工合治的醫院管理模式，截至2020年12月底，合肥京東方醫院已運營21個月，門診量、手術量、住院量及營業收入穩步增長。成都京東方醫院項目擬以線上線下相結合的診療模式提供醫療健康服務，開設內科、外科、婦產科等診療科目。

        經測算，京東方A上述醫院項目所得稅后投資內部收益率為10.02%，所得稅后投資回收期13.56年(含建設期31個月)。

        持續收購虧損資產

        值得注意的是，京東方A此次定增募集資金中，65億元收購武漢京東方光電24.06%的股權。

        武漢京東方光電成立于2017年7月14日，長柏基金、京東方、武漢臨空港工發投持有其股份比例分別為30.77%、23.08%、46.15%。2018年12月25日，京東方與武漢臨空港工發投簽訂《一致行動協議》，各方同意按照京東方的意愿作為一致行動人，京東方擁有對武漢京東方光電的控制權，并將其納入合并范圍。

        截至2020年9月30日，武漢京東方光電的主要資產為貨幣資金、在建工程和固定資產，其中固定資產主要為房屋建筑物和機器設備。

        武漢京東方光電收入主要來自其建設運營的第10.5代TFT-LCD生產線，設計產能為玻璃基板投片量12萬片/月，于2019年9月產品點亮，并已于2019年12月底實現量產。

        2019年至2020年前三季度，武漢京東方光電營業收入分別為1.3億元、5.72億元，凈利潤分別虧損1317.29萬元、2.05億元。

        京東方A擬向武漢臨空港工發投方，購買其持有的武漢京東方光電14.44%股權(對應37.54億元出資額)，收購價款為39億元。

        同時，京東方A擬向長柏基金購買其持有的武漢京東方光電9.62%股權(對應25.024億元出資額)，轉讓價款為26億元。

        隨著海外產能大規模退出和大尺寸面板需求增加，目前顯示面板產品價格已逐漸上漲，行業已開始呈現回暖態勢。京東方A稱，公司通過本次非公開發行提高武漢京東方光電持股比例，將在進一步增強對產線控制力的同時更多享受后續行業發展紅利。

        2020年10月19日，京東方A收到了產權交易所通知，公司已獲得南京中電熊貓平板顯示科技有限公司(簡稱南京平板顯示)80.831%股權轉讓的受讓資格。2020年11月23日，京東方A收到了產權交易所通知：公司已獲得最終受讓資格。

        截至2020年12月15日，京東方A已向南京平板顯示的股東南京華東電子信息科技股份有限公司、中國電子有限公司、南京中電熊貓信息產業集團有限公司，合計支付了產權交易價款總額的60%(即33.56億元)。

        南京平板顯示成立于2012年，經營范圍包括研發、生產和出售TFT-LCD面板、彩色濾光片和液晶整機模組等。2019年至2020年上半年，南京平板顯示營業收入分別為44.35億元、25.17億元，凈利潤分別虧損94.99億元、9.97億元。

《電鰻快報》