????????對于去年四季度A股市場延續(xù)整體震蕩上行走勢的原因，方正富邦基金認(rèn)為，去年四季度市場上行動力的核心仍在于股市資金面繼續(xù)維持寬松狀態(tài)，三季度企業(yè)盈利繼續(xù)修復(fù)也增強(qiáng)了投資者對于全年盈利增速的樂觀預(yù)期，新冠疫苗取得超預(yù)期突破也預(yù)示著對全球疫情和全球經(jīng)濟(jì)增長有望出現(xiàn)拐點，一定程度上增強(qiáng)了市場情緒，并對市場風(fēng)格產(chǎn)生一定影響。

????????展望 2021 年，我們認(rèn)為，國內(nèi)權(quán)益市場的政策基礎(chǔ)優(yōu)化、宏觀流動性和經(jīng)濟(jì)增長總體仍較為友好，盡管 A 股整體估值已不便宜，且存在結(jié)構(gòu)性估值泡沫，但產(chǎn)業(yè)紅利、政策導(dǎo)向和個股業(yè)績趨勢繼續(xù)向好的確定性進(jìn)一步上升，基于細(xì)分行業(yè)景氣分化的行情發(fā)酵的基礎(chǔ)仍在，市場整體的活躍度有望在增量配置資金流入的投資背景下得以延續(xù)，因而A 股市場在 2021 年仍然是可以有所作為的。

????????從保險行業(yè)上看，隨著A股市場風(fēng)險偏好提升，四季度保險上市公司盡管先揚后抑，但整體板塊也有不錯表現(xiàn)。展望未來，資產(chǎn)端看，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善帶動股市上漲，十年期國債收益率穩(wěn)定在 3.1%左右，且監(jiān)管連續(xù)放松險企股權(quán)投資限制;從負(fù)債端看，板塊負(fù)債端低點已過，保險行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇期。疊加險企 2021 年“開門紅”有望超預(yù)期，保險板塊配置價值凸顯，長期依然看好保險行業(yè)的未來發(fā)展。

????????2020 年的 A 股市場新能源板塊備受青睞，其表現(xiàn)也是非常亮眼。過去幾年，我國在政策的助推下新能源汽車實現(xiàn)了滲透率從 2011 年的 0.04%到 2020 年前 11 月份 4.94%的跨躍。尤其進(jìn)入 2020 年“造車新勢力”的崛起，新能源汽車的銷量穩(wěn)步抬升，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也成就了上下游具有全球競爭力的一批優(yōu)秀企業(yè)。未來新能源汽車的發(fā)展對于加快建設(shè)汽車強(qiáng)國、推動節(jié)能減排、實現(xiàn)碳中和的宏偉目標(biāo)有著重要意義。同時國內(nèi)新能源車的長期政策具有較好的延續(xù)性，隨著一系列行業(yè)利好政策出臺，未來新能源汽車有望成為新銷售車輛的主流，疊加公共領(lǐng)域用車全面電動化的預(yù)期，未來新能源汽車有望實現(xiàn)長期跨越式發(fā)展。

????????對于光伏產(chǎn)業(yè)來說，全球再次夯實可再生能源發(fā)展共識，光伏持續(xù)受益。在減排目標(biāo)的倒逼下，全球可再生能源發(fā)電占比將有望大幅提升，以光伏、風(fēng)電為代表的能源發(fā)展路線再次被夯實。展望未來，全球能源加速向低碳轉(zhuǎn)型的步伐仍在持續(xù)推進(jìn)，疊加光伏發(fā)電日益增強(qiáng)的競爭力，未來光伏市場發(fā)展的前景依然廣闊。

《電鰻快報》