????????一個行業的迅速崛起，往往伴隨著無數傳奇的演繹，以及愈演愈烈的分化。

????????截至去年底，公募基金行業資管總規模首次突破20萬億元大關，千億級基金經理也隨之橫空出世。今年以來，權益基金發行延續去年的火熱勢頭，不少基金一日售罄。

????????然而，頭部基金經理募資火熱的背后，是基金市場供需結構性失衡的現狀。數據顯示，規模排名前10%的基金產品占據了超過60%的基金規模。大量投資者抱怨：“優質基金稀缺，爆款根本搶不到。”但與此同時，不少長期業績亮眼的中小規模公募基金經理，面臨著新基金募集清淡、現有基金規模縮水等困境。

????????在多位業內人士看來，隨著資金持續涌入頭部基金，很多頭部基金經理的操作難度逐漸加大，業績“銳度”有所減弱，投資者可通過預期收益率、風險偏好和投資期限三個維度尋找被低估的中小規模基金。

現狀：基金發行冷熱不均

????????2020年，作為一名管理規模較大的基金經理，張強(化名)成了很多朋友眼中的牛人，但規模的快速增長卻對他產生了困擾。

????????“這兩年我的基金產品收益率排名比較靠前，公司希望我多發行新產品，還有朋友陸續來問我什么時候發新基金，想再買一些，可是我覺得自己的管理規模已經略微超出了自己的能力圈。”張強談及2020年以來管理規模的快速增長，臉上露出一絲焦慮。

????????張強直言，在結構性估值高企的情況下，基金建倉難度很大。而且，如果管理規模過大的話，由于投資需遵循“雙十限制”，選股難度也會顯著提升。

????????張強的困擾背后，是公募基金馬太效應愈演愈烈的事實。

????????滬上一位公募基金研究員分析稱，公募基金近年來的迅速崛起使得行業分化不斷加速，頭部的基金公司和基金經理過度受青睞，而管理中小規模的基金經理存在感明顯減弱，背后的原因不僅是渠道資源的差異，還有投資者存在“規模越大的基金越優秀、新基金比老基金更便宜”等投資誤區。目前公募行業要解決的問題不完全是績優基金供給不足，而是被低估的優質基金和基金經理需要被發現。

數說：這些“潛力基”可挖掘

????????除了管理規模300億元以上的基金，市場上不乏規模適度、業績優秀的基金。從3年期業績翻倍基金來看，規模大于200億元的基金只有8只，規模大于20億元、低于200億元的基金有181只，低于20億元的基金則有475只。

????????以前海開源曲揚為例，Choice數據顯示，截至2020年四季度，其管理的基金產品規模多在45億元左右，但業績表現十分優異。前海開源中國稀缺資產基金、前海開源國家比較優勢基金和前海開源滬港深優勢精選基金，截至2021年1月25日，上述3只基金近1年和近3年的收益率同類排名均在前5%以內。

????????焦巍管理的銀華富裕主題基金也是如此，截至2020年四季度，基金總規模為173.62億元。截至1月25日，銀華富裕主題近1年收益率為93.03%，近3年收益率為138.75%，同類排名均在前10%以內。喬遷管理的興全商業模式優選混合基金近1年收益率為74.26%，近3年收益率為185.23%，同類排名均在前15%以內。數據顯示，該基金規模也在200億元以下。

????????此外，萬家基金莫海波，交銀施羅德楊浩、王崇和何帥，泓德基金鄔傳雁、王克玉和秦毅等基金經理，無論從短期還是中長期的維度來看，所管理的產品業績均位居市場前列。

深挖：量質結合挑選優質基金

????????Wind數據顯示，截至1月25日，公募基金公司接近140家，全市場基金數量達7463只，主動偏股型基金超過3000只。想要選到優質基金，對投資者來說，無疑是有相當難度的。

????????有業內人士表示，投資者不妨考慮投資一些中等規模的基金。其主要原因在于，中小規模基金的糾錯成本較低，操作更靈活。當基金經理發現投資方向與市場風格不符時，能夠靈活調倉來糾錯、糾偏，即“船小好掉頭”。而且中小規模的基金產品可以適度表現出行業偏離，其業績表現也會更有彈性，“雙十”限制帶來的困擾也會進一步弱化。投資者可選擇規模在20億元以上的中等規模基金進行投資。規模過小，業績長期穩定性難以保證，且風格容易漂移。

????????業內人士表示，除了規模，投資者還要考慮該基金是否適合自己投資。“做投資，適合自己的就是最好的。”對于投資者來說，在挑選基金時，需考慮預期收益率、風險偏好和投資期限三方面因素，在較為匹配的基礎上，選取優秀的基金經理，并長期持有其所管理的產品。

????????東證資管表示，首先，經歷幾輪牛熊轉換之后，價值投資理念得到充分驗證，因此淡化擇時，通過挖掘績優個股獲取持續穩定超額收益的基金管理人更值得信任與托付。其次，投資者需選擇和自己風險承受能力相匹配的產品。風險偏好較高的投資者可以配置權益類產品，難以接受短期風險波動的投資者，可選擇“固收+”產品。最后，投資者要堅定執行長期主義的投資理念。從較長的時間周期來看，優質資產的價值正在不斷提升，投資者最好堅定持有，靜待“時間的玫瑰”綻放。

《電鰻快報》