《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        “超級(jí)散戶(hù)”金陵藥業(yè)(000919.SH)在2020年炒股虧損近5000萬(wàn)元，導(dǎo)致該公司2020年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下降超過(guò)50%。經(jīng)營(yíng)平庸，炒股虧多賺少，金陵藥業(yè)業(yè)績(jī)下降何時(shí)能止?

        業(yè)績(jī)下降 炒股虧損5000萬(wàn)

        1月27日，金陵藥業(yè)發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為5100-6900萬(wàn)元，同比下降52.52%-64.9%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為6600-8600萬(wàn)元，同比上升56.29%-103.65%。

        對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，金陵藥業(yè)在公告中解釋?zhuān)?020年初，新冠肺炎疫情爆發(fā)。在抗疫期間，公司所屬四家醫(yī)院積極響應(yīng)政府號(hào)召，投入各種醫(yī)療資源及醫(yī)護(hù)人員全力抗擊新冠肺炎疫情，醫(yī)院正常醫(yī)療工作受到影響，2020年上半年門(mén)急診及住院病人數(shù)均出現(xiàn)較大幅度下降，導(dǎo)致公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)收入和利潤(rùn)與上年同期相比都有一定幅度下降。

        報(bào)告期內(nèi)，金陵藥業(yè)預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的影響額約-1600萬(wàn)元(上年同期影響額為10,309.11萬(wàn)元)，主要原因是江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)紫金銀行)股票公允價(jià)值變動(dòng)收益變動(dòng)所致。

        截止2020年12月31日，金陵藥業(yè)持有紫金銀行(股票代碼601860)35,296,430股，持股比例為0.96%。2020年12月31日，紫金銀行收盤(pán)價(jià)為4.21元/股，比上年末收盤(pán)價(jià)5.62元/股，下降1.41元/股，由此確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)收益-4976.80萬(wàn)元，由此減少歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4230.28萬(wàn)元。上年同期因持有紫金銀行確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)收益增加歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7440.49萬(wàn)元。

        此外，國(guó)家醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革相關(guān)政策的頒布與實(shí)施，對(duì)該公司醫(yī)療板塊的相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響，其中子公司南京鼓樓醫(yī)院集團(tuán)儀征醫(yī)院有限公司和湖州市社會(huì)福利中心有限公司2020年度凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下滑，基于此，金陵藥業(yè)對(duì)商譽(yù)進(jìn)行了初步減值測(cè)試，出于謹(jǐn)慎性原則判斷，因收購(gòu)南京鼓樓醫(yī)院集團(tuán)儀征醫(yī)院有限公司和湖州市社會(huì)福利中心有限公司所形成的商譽(yù)存在明顯的減值跡象，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門(mén)及評(píng)估機(jī)構(gòu)的初步測(cè)算，上述兩家公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的金額預(yù)計(jì)在4000萬(wàn)元-5000萬(wàn)元之間，由此減少歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在4000萬(wàn)元-5000萬(wàn)元之間。最終商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提的金額將由該公司聘請(qǐng)的具備證券期貨從業(yè)資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)及審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估和審計(jì)后確定。

        沉迷于“炒股” 卻虧多賺少

        由此可見(jiàn)，投資紫金銀行虧損是金陵藥業(yè)業(yè)績(jī)下降的主要原因。事實(shí)上，《電鰻快報(bào)》注意到，金陵藥業(yè)在公司經(jīng)營(yíng)上比較平庸，卻沉迷于炒股，而且這也不是金陵藥業(yè)投資股票第一次虧損。

        2006年，金陵藥業(yè)在炒股打新買(mǎi)基金等投資上的資金為2.74億元。2007年，金陵藥業(yè)的年報(bào)顯示其投資收益達(dá)到2.68億元，占凈利潤(rùn)的比例高達(dá)75.03%，比上年增長(zhǎng)173.33%，在這部分收益中，投資股票及基金獲利1.73億元，占凈利潤(rùn)的56.4%。當(dāng)年金陵藥業(yè)買(mǎi)入賣(mài)出的股票數(shù)高達(dá)350只股票。

        2007年股市大牛，金陵藥業(yè)從資本市場(chǎng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。年報(bào)顯示，報(bào)告初期公司持有股票總額為2.63億元，至期末市值上升為2.74億元。此外，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)1.66億元。

        然而，虧損也來(lái)的很快。截至2007年底，金陵藥業(yè)還持有6只股票、3家基金及1個(gè)集合理財(cái)產(chǎn)品，期末賬面值29133.80萬(wàn)元。其中新湖創(chuàng)業(yè)占公司期末證券總投資的10.40%，共持有17974手，在報(bào)告期末虧損503.5萬(wàn)元。華夏銀行占公司占期末證券總投資的7.02%，在報(bào)告期末虧損67.5萬(wàn)元。2008年年初，金陵藥業(yè)所持股票和基金賬面價(jià)值損失可達(dá)2557.82萬(wàn)元。

        2007年至2011年，金陵藥業(yè)的的投資收益率為5.23%、-19.11%、16.85%、0.72%和-22.05%，由此可見(jiàn)，5年內(nèi)除2009年投資收益率偏高外，其余年份的回報(bào)率均處于比較低的水平，甚至為負(fù)收益。

        子公司并購(gòu)麻煩不斷

        投資紫金銀行虧損是金陵藥業(yè)過(guò)去多少年來(lái)虧損的繼續(xù)。除了炒股虧多賺少外，金陵藥業(yè)在子公司投資上也是麻煩不斷。

        2017年10月，金陵藥業(yè)擬收購(gòu)國(guó)信物資持有的湖州市社會(huì)福利中心發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)福利公司)67%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)現(xiàn)金2.2億元。三個(gè)月后，金陵藥業(yè)與國(guó)信物資及其實(shí)控人陳國(guó)強(qiáng)敲定以1.87億元收購(gòu)福利公司65%股權(quán)，并簽署盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議，同日福利公司完成工商變更。

        根據(jù)補(bǔ)償協(xié)議，國(guó)信物資承諾，福利公司2018年-2020年三年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)累計(jì)不低于6000萬(wàn)元，否則由國(guó)信物資以現(xiàn)金方式補(bǔ)償，陳國(guó)強(qiáng)對(duì)補(bǔ)償承擔(dān)一般保證責(zé)任。補(bǔ)償協(xié)議還約定，各方同意，為保持福利公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，由陳國(guó)強(qiáng)繼續(xù)任福利公司總經(jīng)理。

        然而，2018年8月，陳國(guó)強(qiáng)提出辭去福利公司總經(jīng)理職務(wù)。當(dāng)年10月陳國(guó)強(qiáng)職務(wù)由總經(jīng)理調(diào)整為董事長(zhǎng)助理，繼續(xù)參與福利公司的經(jīng)營(yíng)管理。2019年12月13日，國(guó)信物資向金陵藥業(yè)出具《說(shuō)明函》，以陳國(guó)強(qiáng)已不再擔(dān)任福利公司總經(jīng)理為由，表示補(bǔ)償協(xié)議內(nèi)容發(fā)生變更，其承諾的盈利預(yù)測(cè)及補(bǔ)償相關(guān)條款已經(jīng)對(duì)其不再具有約束力。

        但是金陵藥業(yè)認(rèn)為陳國(guó)強(qiáng)是主動(dòng)辭職，不影響盈利補(bǔ)償協(xié)議，《說(shuō)明函》也應(yīng)屬無(wú)效。根據(jù)金陵藥業(yè)公告，2018年8月，陳國(guó)強(qiáng)是以患病為由，提出辭去總經(jīng)理職務(wù)，上市公司及福利公司多次挽留，但陳國(guó)強(qiáng)堅(jiān)持。

        最終，一審法院在判決書(shū)中認(rèn)為，《說(shuō)明函》未經(jīng)金陵藥業(yè)承諾，對(duì)金陵藥業(yè)不發(fā)生效力。且陳國(guó)強(qiáng)作為簽約一方是主動(dòng)辭職，并非金陵藥業(yè)擅自予以免職，因此補(bǔ)償協(xié)議中業(yè)績(jī)補(bǔ)償條款未發(fā)生變更，判決雙方繼續(xù)依約履行各自合同義務(wù)。然而，國(guó)信物資和陳國(guó)強(qiáng)不服一審判決，并與2020年提起上訴并獲法院受理。

        近年業(yè)績(jī)持續(xù)下滑

        2020年半年報(bào)顯示，金陵藥業(yè)主要業(yè)務(wù)為藥品制造和醫(yī)康養(yǎng)服務(wù)。該公司的主要產(chǎn)品有脈絡(luò)寧注射液、琥珀酸亞鐵片、香菇多糖注射液等;該公司的醫(yī)康養(yǎng)業(yè)務(wù)主要由公司宿遷醫(yī)院、儀征醫(yī)院、安慶醫(yī)院、福利公司提供。

        2020年上半年，金陵藥業(yè)的藥品生產(chǎn)和銷(xiāo)售的營(yíng)收占比為55.27%，醫(yī)療服務(wù)的營(yíng)收占比為43.42%。按產(chǎn)品劃分，中藥的營(yíng)收占比為16.94%，化學(xué)藥品的營(yíng)收占比為38.33%，醫(yī)療服務(wù)的營(yíng)收占比為43.42%。

        1999年上市的金陵藥業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)疲軟，從2015年至2019年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為1.74億元、1.77億元、1.22億元、1.24億元和0.42億元;同期扣非后凈利潤(rùn)增速分別為1.7%、1.85%、-31.15%、1.61%和-65.91%

《電鰻快報(bào)》