《電鰻快報》 趙超/文

        2011年8月，借殼桂林集琦藥業股份有限公司登陸A股市場的國海證券(000750.SZ)，近期拋出了85億元定增方案，募集資金擬用于投資與交易業務等。

        《電鰻快報》 注意到，在國海證券此次定增中，公司控股股東廣西投資集團及其控股子公司將參與認購。

        在過去的2020年，雖然國海證券大幅計提了資產減值準備，但公司凈利潤仍預計同比增幅高達49%。

        實控人捧場認購

        2021年1月31日，國海證券發布《非公開發行股票預案》，公司擬向包括公司控股股東、實際控制人廣西投資集團及其控股子公司中恒集團、廣西金投在內的符合中國證監會規定條件的不超過35名(含35名)特定對象，非公開發行股票的數量不超過16.33億股股份，發行預計募集資金總額不超過85億元。

        其中，廣西投資集團擬出資1億元至12億元，認購國海證券本次非公開發行股份;中恒集團擬出資2億元至3億元，認購本次非公開發行股份;廣西金投擬出資3億元至8億元，認購本次非公開發行股份。

        《電鰻快報》注意到，國海證券此次定增募集資金中，扣除相關發行費用后全部用于增加公司資本金、補充公司營運資金，以支持未來業務發展，提升公司的市場競爭力和抗風險能力，促進公司戰略發展目標的實現。

        其中，國海證券上述擬募資中，不超過40億元用于投資與交易業務，不超過25億元用于資本中介業務，不超過10億元用于增加對子公司的投入，不超過5億元用于資產管理業務。

        國海證券的證券投資與交易業務，主要投資于債券、股票和基金等傳統證券投資品種以及國債期貨、股指期貨、利率互換、股票期權等金融衍生品。雖然國海證券該業務在市場波動中實現盈利增長，但整體業務規模與A股上市證券公司相比明顯偏低，對公司整體經營業績貢獻有限。

        截至2020年6月末，國海證券自營固定收益類證券及其衍生品、自營權益類證券及其衍生品與凈資本之比分別為155.15%和7.30%，均在39家A股上市券商中排名第33位，遠低于行業上市公司204.70%和21.54%的平均水平。

        國海證券指出，證券公司通過融資融券業務向客戶融出資金或證券，可緩解市場的資金壓力，刺激股票市場的活躍度，使資本市場有效發揮價格穩定器作用，完善證券市場，保護投資者權益。把做優融資融券業務作為工作重點，是該公司資本中介業務的重要策略。截至2020年6月末，該公司所有融資融券有負債客戶的期末總體維持擔保比例為264.97%，信用風險整體可控。

        資本中介業務是資本消耗型業務，業務規模和盈利能力主要依賴于較為穩定的長期資金供給。

        國海證券解釋稱，2017年以來，盡管受市場行情波動與上市公司經營狀況綜合因素的影響，公司資本中介業務的規模增速有所放緩，但該業務對改善證券公司盈利模式仍然具有重大意義。

        近年來，國海證券資產管理業務排名大幅提升，投資研究、合規風控、運營保障是該業務和核心競爭力。截至2020年6月末，該公司共管理124只集合計劃、66只單一計劃(或定向產品)和4只專項計劃，受托資產管理規模989.63億元。

        國海證券表示，公司將在踐行公司由傳統經紀業務向財富管理的戰略轉型目標的同時，以此帶動資產證券化、公募基金等產品的共同發展，不斷提高公司盈利能力。

        《電鰻快報》注意到，基于本次發行股票數量不超過16.33億股、募資不超過85億元等假設和說明情況下，假設2021年歸屬于母公司股東的凈利潤及扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別較2020年持平，則本次發行后，國海證券扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的基本每股收益為0.1155元/股，相對于發行前的0.1328元/股，出現下滑。

        對此，國海證券稱，公司將采取投資管理業務加快主動管理轉型、提高公司日常運營效率，降低公司運營成本，提升公司業績等措施，填補被攤薄即期回報。

        業績高增長

        拋出85億元定增方案的國海證券，2020年業績表現較為靚麗。

        2020年，在遭受新冠疫情的沖擊后，國內經濟逐步復蘇，資本市場改革持續推進，市場活力增強。一級市場股債融資規模同比實現增長，二級市場主要股票指數震蕩上行，股基成交額同比增加，債券市場價格指數呈寬幅波動。

        在此情況下，國海證券2020年取得凈利潤大幅增長的佳績。根據公司《2020年度業績預告》，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤7.27億元，同比增長49%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤7.23億元，同比增長51%。

        國海證券稱，2020年公司整體發展進入轉型升級、穩健發展的良性循環，證券自營、金融市場、經紀業務、投資銀行、資產管理等多項業務同比均實現增長。在計提各項資產減值后，歸屬于上市公司股東的凈利潤仍同比大幅增加。

        根據國海證券此前公告，2020年上半年，公司計提資產減值準備金額共計1.88億元，減少公司當期凈利潤1.41億元。

        在上半年已計提資產減值準備的基礎上，2020年下半年，國海證券計提資產減值準備金額共計3.81億元，減少當期凈利潤2.86億元。

        其中，因融資人未按照業務協議約定履行購回或補充質押義務，構成違約等因素，國海證券買入返售金融資產計提資產減值準備合計2.2億元。

        《電鰻快報》注意到，根據公司相關會計政策，國海證券2020年下半年對其他債權投資計提資產減值準備1.15億元。其中，公司對持有的一只違約信用債券單獨進行減值測算，該債券為有抵押債券，在對其抵押物預估可回收金額后，經測算，該金融資產計提資產減值準備9681.35萬元。

《電鰻快報》