2020年至今，股市波動加大、債市面臨調整，直接影響投資者的持有體驗。面對持續震蕩的市場行情，兼顧合理收益機會和低回撤特性的“固收+”產品，作為居民資產配置底倉的工具屬性進一步凸顯。專業人士分析，2021年在資管新規大限到期、權益類資產預期回報降低的背景下，“固收+”產品仍有望在財富管理產品譜系當中占據更大份額。據了解，正在發行的鵬華安悅一年持有期混合基金(A類011071，C類011072) 是一只典型的“固收+”產品，該基金由大類資產配置專家王石千掌舵，定位于絕對收益風格，力爭控制回撤，致力于給投資者較好的持基體驗。

        作為一種投資策略，“固收+”本質上來講就是對大類資產的宏觀配置，對整個組合的風險收益水平有著決定性的作用。歷經過去7年時間的積淀，王石千在“固收+”運作方面形成了自己成熟的投資體系，對大類資產配置有深刻的見解，注重采取由面到點的投資思路：資產配置層面+股票+轉債+債券。王石千表示，在資產配置上不過分承擔某一類資產的風險，風險控制能力既要求投資的紀律性，也要求有較高的風險識別和判斷能力。通過研究評估各類資產的收益機會和風險，預判各類資產的未來表現，在事前降低風險較大的資產的配置比例;當市場情況發生變化時，采取措施降低組合所面臨的風險。

        鵬華雙債加利正是王石千在“固收+”領域的代表作，從過往操作中可體現出其較佳的大類資產配置能力。據基金定期報告顯示，鵬華雙債加利2018年股熊債牛期間，股票倉位始終較低，持倉比較穩健，成功控制了股市下跌造成的業績回撤，2018年取得了1.78%的凈值增長率;2019年一季度及時加倉股票，當年股市獲利較佳，年度凈值增長率為11.13%;2020年一季度債市遇冷行情下持續降低債券倉位，二季度大幅提升股票倉位，后續股市大熱行情下充分獲利，年度凈值增長率為14.98%。

        未來在鵬華安悅的運作中，王石千將繼續發揮其過往積累的主動管理優勢。具體來看，鵬華安悅將通過大類資產配置，來追求收益機會高于債券基金、但同時能較好控制回撤的目標。首先，精選中高評級、中等久期優質信用債作為底倉，獲取票息收益。第二，通過自上而下的組合久期管理策略，以實現對組合利率風險的有效控制。第三，自下而上篩選轉股溢價率較低、純債溢價率較低的高性價比轉債進行配置。第四，配置合理倉位的股票，增厚組合的投資收益。

        展望后市，王石千表示，債券市場方面，預計2021年一季度在經濟基本面仍然延續復蘇態勢，政策層強調“穩杠桿”的基調下，貨幣政策操作空間可能相對有限，債市收益率可能呈現區間震蕩的格局;權益市場方面，一季度在企業盈利維持修復趨勢、貨幣政策尚未明顯收緊的環境下，仍可能會有結構性行情;可轉債方面，目前整體估值水平處于歷史中等偏高位置，彈性尚可，但多數優質轉債距離債底較遠，債底支撐不足，波動仍然會較大。未來投資上仍以自下而上精選估值合理、正股優質的個券為主。

《電鰻快報》