《電鰻快報》文/李萬鈞

        以開放擁抱世界，用改革促進發展，是當前中國資本市場的新常態。據《電鰻快報》觀察，近兩年，隨著金融供給側改革和資本市場、外匯市場新政陸續落地，國際資本和金融機構涌入，整個中國金融市場競爭加劇的同時也更加活躍。為了更好地在新發展格局下保持優勢、占據先機，包括證券、銀行、保險等在內的金融機構開始通過各種途徑擴充資本實力。

        2月2日晚間，東興證券(601198)披露非公開發行A股股票預案，擬募集資金70億元，用于增加公司資本金，補充公司營運資金，其中主要投向為擴大投資業務和融資融券業務。《電鰻快報》研究發現，東興證券這次的融資規模是前次融資的1.47倍。2016年該公司增發募資規模為47.77億元，截至去年前次募資已經使用完畢。

        拋出70億元定增募資方案 有望迎來“股價提振”效應

        根據發行預案，東興證券本次擬非公開發行A股不超過47448.4863萬股，計劃募集資金總額不超過70億元(含70億元)，扣除發行費用后將全部用于增加公司資本金，補充公司營運資金，擴大公司業務規模，提升公司市場競爭力。

        《電鰻快報》注意到，如果按照上述募資規模和發行股份數據頂格計算，本次東興證券發行價應該為14.75元/股。而自2020年7月份以來，東興證券的股價一直保持震蕩整理形態，近期更是向下破位，沖破了12元的下軌道，截至2月2日，該公司收盤價位11.18元/股。那么，定增預案一經披露，東興證券的股價是否會出現逆轉呢?

        《電鰻快報》進一步研究發現，本次募資規模遠遠高于前次規模。2016年9月，東興證券向境內特定投資者非公開發行A股，發行價格為18.81元/股，共增發股份25396.0657萬股，募資總額47.77億元。而本次募資70億元，為前次募資規模的146.54%。

        根據此前披露信息，前次募資全部用于增加本公司資本金，補充營運資金，擴大本公司的業務規模、優化業務結構，提升本公司的市場競爭力和抗風險能力，與本次募資目的一致。截至2020年12月31日，前次募資已全部使用完畢。

        財政部和中國東方對東興證券的控制權將從52.74%降低至45.14%。

        截至2020年9月30日，中國東方直接持有東興證券52.74%的股份，并通過其控制的北京東富國創投資管理中心(有限合伙)持股0.16%，為控股股東。財政部持有中國東方71.55%股權，為東興證券實際控制人。

        如果按照增發股份上限計算，中國東方及其控制的北京東富國創投資管理中心(有限合伙)合計對東興證券的持股比例將降低至45.14%，仍為公司的控股股東，財政部仍為公司的實際控制人。

        為資本市場新格局“沖浪”充足準備

        在開放全新的競爭格局中沖浪，就要船大行穩。東興證券表示，通過非公開發行A股股票的方式進一步增強資本實力，補充營運資金，在提升服務我國實體經濟能力的同時將為股東創造更大回報。

        目前，東興證券主要業務分為五個板塊：財富管理業務、自營業務、投資銀行業務、資產管理業務和其他業務。其他業務板塊主要包括海外業務、期貨業務、另類投資業務及私募基金管理業務。截至2020年9月末，東興證券擁有17家分公司，69家證券營業部，并擁有齊全的業務牌照。

        2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，東興證券分別實現營業收入36.33億元、33.14億元、39.73億元和41.14億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為13.09億元、10.08億元、12.21億元和12.73億元。

        東興證券還在公告中闡述了當前自身的發展優勢，在人員、技術、市場等方面做了充足的儲備，利用金融科技手段，助力公司“大投行、大資管、大財富”業務全面發展，持續提升運營效率、綜合金融服務水平和風險控制能力。

        2019年以來，金融供給側結構性改革進一步深化，多項監管改革舉措出臺，證券行業未來發展空間進一步打開，這些改革措施包括鼓勵中長期資金入市、試點科創板注冊制、創業板注冊制、新三板落實精選層轉板機制、基金投顧業務試點、下調投資者保護基金繳納比例調整等。

        與此同時，中國證監會明確取消外資券商股比限制，國家外匯管理局取消QFII和RQFII的投資額度限制，滬倫通、中日ETF互通、滬深港股通南向識別碼等互通措施相繼落地，這導致我國證券業行業競爭加劇。因此，在以凈資本為核心的行業監管體系下，資本規模是決定證券公司業務發展實力、盈利能力、抗風險能力與發展潛力，這是本次東興證券定增的時代背景。

        分紅方案“規規矩矩” 最近三年累計派現11億元

        總體來看，東興證券不吝嗇回報股東，但歷年的分紅方案也很“格式化”，均是現金分紅，且基本保持在30%的比例。

        根據披露信息，東興證券2017年度的利潤分配方案為每10股派發現金紅利1.50元(含稅)，共計派發現金紅利41369.41萬元;2018年度利潤分配方案為每10股派發現金紅利1.10元(含稅)，共計派發現金紅利30337.57萬元;2019年度利潤分配方案為每10股派發現金紅利1.40元(含稅)，共計派發現金紅利38611.45億元。

        由此計算，三年共派現11.03億元。而三年累計現金分紅金額占最近三年年均歸屬于母公司股東的凈利潤的比例為93.54%。

        東興證券在定增預案中表示，未來三年(2021年-2023年)每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的30%，看來該公司將保持同一姿勢回報股東。

《電鰻快報》