2021年歷史性的投資機(jī)會(huì)蘊(yùn)藏在礦業(yè)并購(gòu)領(lǐng)域,天首資本高級(jí)副總裁王云鵬認(rèn)為,在宏觀外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和中國(guó)內(nèi)生動(dòng)力兩種力量推動(dòng)下,礦業(yè)的投資并購(gòu)將在2021年迎來(lái)高潮,并將創(chuàng)造巨大價(jià)值。

        強(qiáng)勁需求推動(dòng)礦產(chǎn)價(jià)格上升

        礦業(yè)發(fā)展主要推動(dòng)力首先在于全球的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變化。2020年全球進(jìn)入特殊時(shí)期,在經(jīng)濟(jì)被按下暫停鍵之后,為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,世界各國(guó)都將采取前所未有的量化寬松政策,配套財(cái)政刺激和大規(guī)模基建,這從宏觀上決定了2021年全球?qū)ΦV產(chǎn)資源的需求規(guī)模將是巨大的。

        事實(shí)上礦產(chǎn)資源的價(jià)值在2020年就已經(jīng)得到了部分釋放。2020年全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了極為快速增長(zhǎng)。一方面是基于全球礦業(yè)供給格局的影響,另一方面是由于特殊時(shí)期沖擊,各國(guó)央行都向市場(chǎng)釋放了大量的流動(dòng)性,采取激進(jìn)的貨幣政策,導(dǎo)致資源價(jià)格出現(xiàn)上漲,2020年鐵礦石價(jià)格上漲了70%。另一個(gè)重要大宗商品原油,2020年在多種因素綜合影響下原油期貨出現(xiàn)負(fù)價(jià)格,但是隨后快速?gòu)?0美元區(qū)間反彈到40美元價(jià)格區(qū)間。

        展望2021年的中國(guó)市場(chǎng),在全球礦業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛的帶動(dòng)下,中國(guó)礦業(yè)自身也有強(qiáng)勁的動(dòng)力,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)換,工業(yè)化進(jìn)程加快、資源需求量急劇上升。內(nèi)需市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大,給礦業(yè)提供了一個(gè)很好的機(jī)遇,我國(guó)礦業(yè)并購(gòu)活動(dòng)正加速進(jìn)行,以期實(shí)現(xiàn)礦業(yè)企業(yè)重組,有利于提高礦業(yè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,有利于提高資源供給保障力。

        國(guó)家明確提出“加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體,國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)互相促進(jìn)的新的發(fā)展格局”,把經(jīng)濟(jì)發(fā)展著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上,推進(jìn)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的高級(jí)化,產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)代化,提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量效益和核心競(jìng)爭(zhēng)力。保障產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈安全為礦產(chǎn)品提供了市場(chǎng)的空間和需求。

        中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高端金屬市場(chǎng)復(fù)蘇,極大促進(jìn)了鎳、鈦等優(yōu)質(zhì)小金屬品類的需求,而和鎳、鈦相似用途的鉬也處在類似行情里,市場(chǎng)看漲情緒極高。以鉬為例,強(qiáng)勁的基建需求帶動(dòng)了對(duì)鉬需求快速上升。根據(jù)中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)安泰科統(tǒng)計(jì),2020年10月份中國(guó)鋼招鉬鐵量9495噸,同比增加143.8%。2020年1-10月份中國(guó)鋼招鉬鐵量8.44萬(wàn)噸,較上年同期7.93萬(wàn)噸,同比增加6.49%。當(dāng)前海外鉬精礦大量進(jìn)口國(guó)內(nèi)。2021年,伴隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,全球鉬資源生產(chǎn)缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。

        然而,需求雖強(qiáng)勁,但國(guó)內(nèi)供給并不樂(lè)觀。工信部門《鉬行業(yè)準(zhǔn)入條件》要求新建、改擴(kuò)建冶煉生產(chǎn)企業(yè)工業(yè)氧化鉬(含鉬不低于51%)年生產(chǎn)能力不得低于20000噸;現(xiàn)有冶煉生產(chǎn)企業(yè)工業(yè)氧化鉬(含鉬不低于51%)年生產(chǎn)能力不得低于10000噸;禁止建設(shè)單一鉬鐵生產(chǎn)企業(yè)。這一《準(zhǔn)入條件》大大抬高了鉬行業(yè)的準(zhǔn)入門檻,從根源上大幅減少了鉬生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量。

        產(chǎn)融結(jié)合天時(shí)地利人和

        有了強(qiáng)勁的需求推動(dòng)作為“地利”,礦業(yè)并購(gòu)還有資本市場(chǎng)這個(gè)“天時(shí)”。2020年中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)了一系列政策大禮包,最重要的當(dāng)然是《證券法》修改,進(jìn)行了上市公司的注冊(cè)制改革。

        過(guò)去傳統(tǒng)行業(yè)很難通過(guò)上市獲得直接融資的支持。與其它行業(yè)相比,礦業(yè)有其獨(dú)特性。礦業(yè)前期投入資金需求巨大,產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng),反應(yīng)延遲,相關(guān)產(chǎn)業(yè)不計(jì)其數(shù),任何一個(gè)環(huán)節(jié)有波動(dòng),最終都會(huì)對(duì)礦業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大的影響。王云鵬認(rèn)為對(duì)礦業(yè)來(lái)說(shuō),走產(chǎn)融結(jié)合的這條路是最有效的辦法,能夠?qū)崿F(xiàn)礦業(yè)企業(yè)做強(qiáng)做大做優(yōu)。并購(gòu)在礦業(yè)企業(yè)發(fā)展當(dāng)中是非常常見(jiàn)的。從產(chǎn)融結(jié)合的角度來(lái)看,有兩個(gè)途徑,一個(gè)是直接融資,一個(gè)是間接融資兩個(gè)途徑。

        中國(guó)逐步健全的資本市場(chǎng)對(duì)礦業(yè)企業(yè)直接融資是未來(lái)重要發(fā)展目標(biāo)和方向。但是礦業(yè)的并購(gòu)非常復(fù)雜。因?yàn)榈V業(yè)首先是非常專業(yè)的領(lǐng)域,而且礦產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)也會(huì)影響對(duì)礦業(yè)的評(píng)估。

        這就觸及到了投資領(lǐng)域中比較難的一塊,另類資產(chǎn)投資。相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)股票、債券等傳統(tǒng)投資工具,包括私募股權(quán)、房地產(chǎn)、大宗商品和對(duì)沖基金等另類資產(chǎn)因?yàn)槠浞菢?biāo)屬性就要求投資者具備投資專業(yè)知識(shí)高門檻。根據(jù)JP摩根研究,公開(kāi)市場(chǎng)資產(chǎn)(股票、債券、房地產(chǎn))的收益分散度較低,而另類資產(chǎn)收益分散度非常高,說(shuō)明這類資產(chǎn)選擇合適的管理人非常重要。對(duì)于礦業(yè)投資來(lái)說(shuō),搭建專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)就是“人和”因素。

        王云鵬從自身投資礦業(yè)經(jīng)驗(yàn)分析,當(dāng)前越來(lái)越多的投資公司參與被投企業(yè)的管理,真正朝著“募投管退”的方向前進(jìn)。投資公司只要真正參與到實(shí)體行業(yè)中,就會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)扎實(shí)經(jīng)營(yíng)是需要相對(duì)較長(zhǎng)的周期,來(lái)實(shí)現(xiàn)未來(lái)最終有效回報(bào),這要求投資公司要更加注重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。最終投資公司會(huì)發(fā)現(xiàn),“金融行業(yè)的利潤(rùn)核心來(lái)源是來(lái)自于實(shí)體行業(yè)。”

        金鉬股份、亞?wèn)|投資和吉林天池鉬業(yè)三方代表視頻簽約

        王云鵬介紹,2017年天首集團(tuán)收購(gòu)天池鉬業(yè)季德鉬礦項(xiàng)目,整合吉林市礦業(yè)人才,對(duì)礦山施工前的一系列前期工程進(jìn)行準(zhǔn)備,包括修建進(jìn)山道路,橋梁,鋪設(shè)水管,電路等設(shè)施,以及環(huán)境修復(fù)等工作,為環(huán)保礦山,綠色礦山的建設(shè)奠定了基礎(chǔ),并對(duì)天池鉬業(yè)的生產(chǎn)方案進(jìn)行了優(yōu)化升級(jí),將日處理礦石量從5000噸提升至25000噸,各類政府批文也相繼獲批。通過(guò)天首集團(tuán)的一系列建設(shè)管理,天池鉬業(yè)獲得了市場(chǎng)同行的青睞。

        2020年2月,天首發(fā)展控股子公司天池鉬業(yè)引入亞洲領(lǐng)先的鉬業(yè)企業(yè)金鉬股份和吉林省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司下屬企業(yè)亞?wèn)|投資共同增資擴(kuò)股5億元。目前天池鉬業(yè)投產(chǎn)在即,一旦投產(chǎn),根據(jù)全球礦業(yè)公司估值歷史情況,預(yù)計(jì)天首集團(tuán)能夠通過(guò)這一項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)大幅資產(chǎn)增加。

        王云鵬介紹,在這個(gè)過(guò)程中,天首的創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)對(duì)鉬業(yè)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)近兩年的、持續(xù)性的調(diào)研過(guò)程。天首在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域中的管理和經(jīng)營(yíng),得到了業(yè)內(nèi)巨頭的高度認(rèn)可和肯定,這也是本次能夠成功實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略融資的一個(gè)原因。

        天首投資領(lǐng)航峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng),王云鵬解讀《2021投資策略報(bào)告》

        2020年12月,中國(guó)非金屬礦工業(yè)協(xié)會(huì)、天首金融研究院聯(lián)合發(fā)布《2021投資策略報(bào)告——“雙循環(huán)”新格局下的礦業(yè)發(fā)展與共贏》指出,隨著未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,以及中國(guó)內(nèi)需的擴(kuò)大,礦產(chǎn)資源的價(jià)值也將得到進(jìn)一步體現(xiàn)。四年前天首集團(tuán)以價(jià)值投資為原則,才有了今天潮水退去時(shí)得到的穩(wěn)健回報(bào)。在未來(lái)海外局勢(shì)愈發(fā)動(dòng)蕩、全球投資收益率持續(xù)下滑的大環(huán)境下,天首集團(tuán)將繼續(xù)堅(jiān)定對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目長(zhǎng)期看好的信心,堅(jiān)持一直以來(lái)的投資對(duì)策。

        王云鵬認(rèn)為,中國(guó)能夠涌現(xiàn)出世界的鋼鐵企業(yè),在制造業(yè)上可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整,但是在資源供給過(guò)程中,并沒(méi)有真正具備較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)先企業(yè)。天首立志于在這個(gè)行業(yè)中有所建樹。

        “作為投資機(jī)構(gòu),我們不追逐風(fēng)口,而是發(fā)掘自己的風(fēng)口,專注地做選定的方向和領(lǐng)域,一定會(huì)等來(lái)整個(gè)企業(yè)的黃金發(fā)展時(shí)期。”對(duì)于未來(lái)五年天首資本的發(fā)展,王云鵬表示,將借行業(yè)東風(fēng),爭(zhēng)取兩到三個(gè)不同稀有礦產(chǎn)資源品類的并購(gòu)整合,深入項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理中,打通一級(jí)二級(jí)市場(chǎng),形成投資的產(chǎn)業(yè)有效閉環(huán),為客戶做到合理的回報(bào),做成國(guó)內(nèi)比較有特色的資產(chǎn)管理公司,登陸美國(guó)、中國(guó)香港的資本市場(chǎng)。

《電鰻快報(bào)》