?摩根士丹利發(fā)表中國資本市場報(bào)告,列出港股通2021年來南向資金20大凈流入股份。其中包括:騰訊、中移動、中海油、美團(tuán)、中芯國、港交所、思摩爾、小米、聯(lián)通、中電信、藥明生物、海底撈、信達(dá)生物、安踏、友邦、中車時(shí)代、舜宇、聯(lián)想集團(tuán)、海吉亞醫(yī)療、招商銀行。

        對比2020年名單,其中聯(lián)想、海底撈、招商銀行等成新進(jìn)面孔。

        從行業(yè)來看,南向資金傾向于配置信息技術(shù)和金融。

        數(shù)據(jù)顯示,2020年以來南向資金累計(jì)凈流入超北向資金。從歷史上來看,南向資金累計(jì)凈流入在2016年開始顯著超越北向資金,2018年以來超出幅度收窄;2020年以來,南向資金累計(jì)凈流入再次超越北向資金。

        究其原因,對A股的畏高情緒或助推南下趨勢。從歷史上A股與港股的分年度收益來看,在A股漲幅大幅超過港股漲幅的下一年,或許受A股畏高情緒影響,南向資金加速流入,南向資金與北向資金累計(jì)凈流入之間的差值將拉大(如2016、2020年);

        反之,在港股大漲的下一年,南向資金流入減慢,南向資金與北向資金累計(jì)凈流入之間的差值將會縮小(如2018年)。因此,在2020年A股大漲而港股微跌的情況下,畏高情緒或助推南下資金進(jìn)一步加速流入港股。

        銀河證券稱,港股通名單內(nèi)的股份中,海底撈值得關(guān)注,理由是公司的火鍋品牌知名度高,且20至40歲年輕顧客占整體比例大。海底撈于截至去年六月底止因疫情關(guān)系,翻枱率有所下降,由2019年上半年的每天4.8次減少至每天3.3次,但顧客人均消費(fèi)從截至2019年6月30日為止半年的104.4元人民幣,上升至2020年同期的112.8元人民幣。由于內(nèi)地疫情于第三季有所緩和,公司表示分店客流達(dá)到高鋒期七至八成,全年成績料可更佳。

        估值方面,海底撈的預(yù)測市盈率為74.41倍,集團(tuán)龍頭的優(yōu)勢及快速的增長,配合現(xiàn)時(shí)資金市,高估值將會持續(xù)一段時(shí)間,以昨天收盤價(jià)計(jì)算,海底撈的預(yù)測市凈率為30.4倍,預(yù)測股息率0.12厘,股價(jià)于本周一曾急升,短線宜回到保歷加通道的75.8港元。

        作為“北水” 20大淨(jìng)流入股份的新面孔之一,聯(lián)想的狀態(tài)已經(jīng)調(diào)整至最佳。

        此前不久,聯(lián)想集團(tuán)2020/2021財(cái)年第三季度業(yè)績數(shù)據(jù)顯示,營業(yè)額、稅前利潤、凈利潤再創(chuàng)歷史新高。

        具體來看,本財(cái)季聯(lián)想再次創(chuàng)造了史上最佳,營業(yè)額和利潤再次實(shí)現(xiàn)高速增長:營業(yè)額達(dá)到1142億人民幣,同比增長22.3%。稅前利潤達(dá)到39億人民幣,同比增長51.6%。凈利潤達(dá)到26億人民幣,同比增長53.1%。聯(lián)想集團(tuán)所有主營業(yè)務(wù)全部實(shí)現(xiàn)了營業(yè)額與盈利能力的提升。

        投行機(jī)構(gòu)也開始重新審視聯(lián)想。

        方正證券認(rèn)可了聯(lián)想的新面貌:

        1、疫情催生“新常態(tài)”,PC行業(yè)重?zé)ɑ盍ΑＴ谝咔榍?市場普遍認(rèn)為臺式機(jī)、筆電需求會被手機(jī)、平板代替。但在新冠疫情爆發(fā)后,居家辦公、學(xué)習(xí)、娛樂成為了新常態(tài),在這些場景下PC具有手機(jī)不具備的生產(chǎn)、學(xué)習(xí)、娛樂能力,因此PC成為了“新常態(tài)”下的必要終端設(shè)備。根據(jù)IDC數(shù)據(jù),在2020年Q4全球PC出貨量達(dá)到9160萬臺,同比增速達(dá)到10年以來的新高峰。新常態(tài)后,消費(fèi)者對于PC的需求將會繼續(xù)保持,一人一手機(jī)正在逐漸升級為一人一臺電腦,PC行業(yè)重?zé)ɑ盍Α?/p>

        2、單季業(yè)績創(chuàng)新高,盈利能力持續(xù)提升。20/21財(cái)年前三季度,各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)了營收、凈利同比增長。

        (1)電腦業(yè)務(wù)稅前利潤率改善:在PC行業(yè)集中度提升的背景下,公司提升游戲本、輕薄本等高毛利產(chǎn)品占比,電腦及智能設(shè)備業(yè)務(wù)稅前利潤率明顯改善,達(dá)到6.6%。

        (2)手機(jī)業(yè)務(wù)扭虧為盈;歐洲以及亞太地區(qū)手機(jī)業(yè)務(wù)收入快速增長,公司手機(jī)ASP同比增長19%,同時(shí)5G手機(jī)占比逐步增長至13%。隨著公司改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),手機(jī)業(yè)務(wù)除稅前盈利為1000萬美元,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

        (3)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)虧損收窄;企業(yè)IT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)中,公司優(yōu)先聚焦盈利能力更好的訂單,并在此基礎(chǔ)上推動軟件定義基礎(chǔ)架構(gòu)、存儲、高性能計(jì)算以及軟件和服務(wù)等業(yè)務(wù)發(fā)展。Q3數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長2%,虧損逐季縮小。2021年服務(wù)器出貨量將出現(xiàn)反彈,公司將受益服務(wù)器市場增長以及2B客戶需求復(fù)蘇。

        (4)軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)快速成長;已開發(fā)票收入同比增長36%,約占總體營業(yè)收入8.1%。其中包括DaaS的運(yùn)維服務(wù)收入增長了73%,智能解決方案部門的所有垂直領(lǐng)域均增長49%。

        此外,對于招商銀行,部分券商也給出了良好的預(yù)期:

        華安證券認(rèn)為,招行數(shù)次塵封歷史、不斷奔跑的背后是極具危機(jī)意識和變革能力的管理層,這是零售之王持續(xù)踏浪前行的原始力量。上述變革讓招行極具客戶粘性,并在負(fù)債成本、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、非息收入、資產(chǎn)質(zhì)量等方面出類拔萃。

        疫情沖擊下疊加讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì),銀行系統(tǒng)資產(chǎn)質(zhì)量是潛在威脅。但招行不良率Q3開始下行,根據(jù)最新的業(yè)績預(yù)告,2020年末降至1.17%,為最近5年低點(diǎn)。撥備覆蓋率在Q4出現(xiàn)反彈,仍處于較高位置。較低的不良率會降低撥備,從而釋放利潤。從回歸分析看,當(dāng)一家銀行的利潤表當(dāng)期撥備占比較高時(shí),ROA將被顯著壓制。招行撥備營收比位于行業(yè)最低之列,這是其ROA行業(yè)最高的原因之一。

《電鰻快報(bào)》