????????今年以來，A股結構性行情依舊活躍，百億級私募的賺錢效應也顯著提升。最新數據顯示，截至2月1日，58家百億級私募披露了最新凈值，八成以上私募今年以來的收益為正，最高收益率更是超過12%。

????????在此背景下，頭部私募吸金能力凸顯，百億級私募梯隊迅速擴容至74家。多位業內人士表示，強者恒強的馬太效應越來越明顯，而強者之間的較量也在不斷升級，當下頭部私募比拼的是個股研究的實力，牛年需緊盯基本面改善帶來的結構性機會。

八成百億級私募賺錢

????????今年以來A股市場結構性機會頻出，不少頭部私募抓住了機會，業績頗為亮眼。

????????私募排排網最新數據顯示，截至2月1日，已披露凈值的百億級私募達58家，其中49家今年以來的收益為正，占比高達84%。具體來看，希瓦資產在百億級私募業績榜單中排名第一，1月收益率達12.45%，源樂晟資產和景林資產緊隨其后，收益率分別為11.62%和10.14%。

????????公開資料顯示，希瓦投資信奉價值投資，認為企業長期持續創造價值是其股價上漲的核心驅動因素，價值投資絕不等于對低PB、低PE標的的挖掘。1月上旬，希瓦資產董事長梁宏曾公開表示，很多小市值公司將走向邊緣化，同時，一些龍頭股具備高確定性、高成長性，其高估值是可以理解并能夠接受的。

????????“今年以來，盡管市場波動幅度明顯加大，但確定性較高的優質標的估值總體仍在提升，偏重于這類股票的頭部私募業績亮眼，而喜歡埋伏并重倉押注‘灰馬股’或者對估值容忍度較低的私募業績稍顯遜色，這也是去年頭部私募業績表現優于小型私募的重要原因。”滬上一位私募研究員分析稱。

頭部私募梯隊繼續擴容

????????在私募行業，規模向來都是業績的結果。在顯著的賺錢效應推動下，百億級私募迅速擴容。

????????數據顯示，截至2月1日，管理規模在100億元以上的私募證券投資基金管理人達74家，而在去年11月初，百億級私募的數量還僅為60家。

????????從百億級私募的成立時間來看，“年輕化”成為一大特點。據不完全統計，有64家百億級私募成立時間不足10年，占比高達86.49%。和諧匯一資產成立于2020年6月，2020年8月在協會完成備案登記，是備案不足半年就進入百億級梯隊的私募。

????????“今年百億級私募擴容速度較快的原因有三：一是基金賺錢效應凸顯，在A股演繹結構性行情的背景下，機構的優勢更為明顯，個人投資者反而容易錯失機會。二是銀行理財產品和貨幣基金收益率大幅下行，權益市場吸引力顯著提升。三是頭部私募具備較高的品牌知名度和渠道優勢，50億元以上私募規模提升速度更快。”上述研究員分析稱。

????????值得注意的是，2月以來百億級私募備案新產品的節奏也在加快。中國證券投資基金業協會數據顯示，2月首周共有369家證券私募管理人備案產品549只，包括東方港灣、九坤投資、林園投資、淡水泉在內的15家百億級私募單周備案基金數量超過3只。

挖掘基本面改善帶來的投資機會

????????在百億級私募梯隊加速擴容、市場估值結構性高企的背景下，多位基金經理直言，后續強者間的較量將更為激烈，需比拼個股研究能力，尋找基本面改善帶來的結構性機會。

????????淡水泉認為，處于黃金賽道的龍頭公司均存在結構性機會，需要緊跟行業發展的基本面趨勢，“以點帶面”來進行投資決策。比如，周期成長類標的的共同特點為安全邊際高，充足且持續的現金流可支持其新業務及新模式的發展，目前市場對此類公司的關注度較低，未來隨著該板塊業績陸續得到確認，其價值有望得到重估。

????????星石投資則表示，近期大宗商品價格顯著上漲，一方面反映了經濟復蘇背景下需求回升預期有所增強，但另一方面也說明了供給端產能投資趨弱的事實。后續隨著需求的加速復蘇，供需缺口將會持續凸顯，價格上漲的趨勢或將加速，因此相關的順周期板塊行情有望持續，具備資本投入壁壘的周期股尤其值得關注。

《電鰻快報》