《電鰻快報(bào)》 李笑笑/文

        2月25日，蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“蘇寧易購(gòu)”)發(fā)布公告稱，該公司擬籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例 20%-25%。上述交易預(yù)計(jì)可能涉及控制權(quán)變化，蘇寧易購(gòu)將于 2021 年 2 月 25 日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò) 5 個(gè)交易日。

        上述公告發(fā)布后迅速成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，有消息稱南京的國(guó)資企業(yè)最有可能成為交易對(duì)手方。但針對(duì)上述交易的猜測(cè)也甚囂塵上，其中不乏質(zhì)疑之聲。《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，坊間的種種猜測(cè)或存在過(guò)度解讀，此次股權(quán)交易順應(yīng)了蘇寧易購(gòu)當(dāng)下的發(fā)展趨勢(shì)，是對(duì)其長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的一次穩(wěn)步推進(jìn)。

        整體發(fā)展平穩(wěn)上升 國(guó)資入局注入增長(zhǎng)動(dòng)力

        蘇寧易購(gòu)在公告中指出“股權(quán)受讓方屬于基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)”，此后又有交易對(duì)方可能是來(lái)自實(shí)力雄厚的國(guó)企等消息傳出，因此有分析指出蘇寧易購(gòu)此舉是“賣(mài)身國(guó)企”。

        但《電鰻快報(bào)》關(guān)注到，2021年1月30日，蘇寧易購(gòu)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2020年該公司年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2575.62億元至2595.62億元。此外，蘇寧易購(gòu)的用戶活躍度顯著提升，2020年四季度活躍買(mǎi)家同比增長(zhǎng)達(dá)到52%，去年12 月蘇寧易購(gòu)月度活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)68%，帶來(lái)四季度云網(wǎng)萬(wàn)店平臺(tái)商品銷(xiāo)售規(guī)模同比增長(zhǎng) 33.61%，其中該公司自營(yíng)商品銷(xiāo)售規(guī)模同比增長(zhǎng) 45.28%，自營(yíng)業(yè)務(wù)的商品和服務(wù)優(yōu)勢(shì)有效帶動(dòng)了用戶規(guī)模的增長(zhǎng)。綜合上述表現(xiàn)不難看出，蘇寧易購(gòu)的作為國(guó)內(nèi)零售行業(yè)巨頭，其整體發(fā)展穩(wěn)中有升，那么上述交易是基于何種邏輯?

        《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，國(guó)資入駐蘇寧易購(gòu)帶來(lái)的更多是資金方面的巨大支持。眾所周知，近些年蘇寧易購(gòu)為發(fā)展智慧零售在不斷加大產(chǎn)業(yè)布局，加大用戶經(jīng)營(yíng)補(bǔ)貼、商品經(jīng)營(yíng)補(bǔ)貼方面的投入。蘇寧易購(gòu)打造了蘇寧廣場(chǎng)、家樂(lè)福社區(qū)中心、蘇寧零售等線下場(chǎng)景，數(shù)據(jù)顯示，2020 年蘇寧易購(gòu)零售云加盟店拓展迅速，全年新開(kāi)門(mén)店 3201家;線上蘇寧易購(gòu)加快業(yè)務(wù)整合，豐富運(yùn)營(yíng)模式和種類(lèi)。智慧零售的發(fā)展需要持續(xù)巨量資金的投入，這一點(diǎn)也是眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尋求快速發(fā)展的不二法門(mén)。因此，充足的資金補(bǔ)給，成為獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的決定性因素。國(guó)資入局蘇寧易購(gòu)將大大增強(qiáng)該公司的資金實(shí)力，為其未來(lái)的快速發(fā)展提供源源不斷的“動(dòng)力”。此外，國(guó)資的背書(shū)是對(duì)蘇寧易購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值的認(rèn)可，此舉或?qū)⑽嗟馁Y金方投資該公司，市場(chǎng)也將對(duì)其進(jìn)行價(jià)值重估，蘇寧易購(gòu)復(fù)牌后在二級(jí)市場(chǎng)或有不俗的表現(xiàn)。

        另一方面，蘇寧易購(gòu)這一身份的轉(zhuǎn)變，已早有端倪。此前在30周年慶上，蘇寧董事長(zhǎng)張近東提到：“企業(yè)小了是個(gè)人的，大了就是國(guó)家的。蘇寧每一步發(fā)展都要服務(wù)于社會(huì)需要和國(guó)家政策。”這也從側(cè)面印證了，國(guó)資的入駐是在蘇寧易購(gòu)發(fā)展版圖中的既有戰(zhàn)略，一切都在順應(yīng)計(jì)劃而發(fā)展。

        持續(xù)深耕零售行業(yè) 未來(lái)將迎雙贏局面

        由于上述交易可能導(dǎo)致蘇寧易購(gòu)的控制權(quán)發(fā)生變化，因此也有分析將這簡(jiǎn)單的解讀為“國(guó)進(jìn)民退”，但《電鰻快報(bào)》分析后發(fā)現(xiàn)上述觀點(diǎn)缺乏全面性。首先，國(guó)資入局從而實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)扶持的例子屢見(jiàn)不鮮，這在近幾年興起的造車(chē)新勢(shì)力間體現(xiàn)的尤為明顯。以蔚來(lái)汽車(chē)為例，去年4月，合肥市國(guó)資戰(zhàn)略投資蔚來(lái)汽車(chē)，蔚來(lái)汽車(chē)不僅獲得了巨量資金同時(shí)也獲得了諸多政策性扶持，國(guó)資的入駐不僅推動(dòng)了蔚來(lái)汽車(chē)的快速發(fā)展，其在二級(jí)市場(chǎng)也走出了一波暴漲超2000%的搶眼表現(xiàn)，這無(wú)疑是市場(chǎng)對(duì)國(guó)資入股模式的肯定。此外，上海國(guó)資投資平臺(tái)投資威馬汽車(chē)，珠海國(guó)資投資FF汽車(chē)，一個(gè)個(gè)鮮活的例子也印證了國(guó)資通過(guò)入股投資的方式對(duì)新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶持已成為常態(tài)。

        其次，上述交易完成后蘇寧易購(gòu)的控制權(quán)雖有可能會(huì)發(fā)生變化，但據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)國(guó)資的進(jìn)駐更多的是基于戰(zhàn)略性投資的考量，其本身缺乏對(duì)特定行業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)與能力，因此蘇寧易購(gòu)現(xiàn)階段的實(shí)際控制人以及現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)在日常經(jīng)營(yíng)管理中的角色大概率不會(huì)發(fā)生變化。綜合上述因素不難看出，國(guó)資對(duì)蘇寧易購(gòu)的投資并不會(huì)造成“喧賓奪主”的局面發(fā)生，該公司還將在既有的道路上快速發(fā)展。

        《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，深耕零售行業(yè)多年的蘇寧易購(gòu)已在這條賽道上進(jìn)行了多年的深入探索，并處于行業(yè)發(fā)展的前列。國(guó)資的進(jìn)駐將鞏固該公司原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在新的資源加持下該公司會(huì)走的更快、更遠(yuǎn)，最終形成雙贏的局面。

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