《電鰻快報》文 / 米萊

        天臣醫療上市僅幾個月，業績就已經“大變臉”，營收負增長，凈利潤大幅下降。該公司將業績下滑歸因于管理費用大增以及新冠疫情的影響。投資者對該公司未來業績發展提出眾多疑問。

        管理費用大增 業績下降近三成

        2月24日晚間，天臣醫療(688013.SH)發布2020年度業績快報，實現營業收入1.63億元，較上年減少5.45%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為0.35億元和0.28億元，較上年分別減少16.80%和28.09%。基本每股收益0.54元。

        對于營業收入減少的主要原因，天臣醫療解釋稱，國際市場二、三季度受新冠肺炎疫情影響，營業收入較上年同期下降所致，第四季度已明顯回升。報告期內，公司積極采取防疫措施保障生產經營，全力進行復工復產，在國際市場受到疫情影響的情況下，國內市場實現了經營業績的持續增長，完成了全年預期的銷售目標。

        天臣醫療表示，歸屬于上市公司股東的凈利潤減少的主要原因為IPO相關費用及人員增加，導致報告期內管理費用總額同比增加49.9%。此外，報告期末，公司財務狀況良好，總資產額為4.85億元，較年初增長288.49%;歸屬于上市公司股東的所有者權益為4.65億元，較年初增長334.66%;資產負債率為3.99%，較年初下降10.20個百分點。

        2020年前三季度，天臣醫療的銷售費用同比減少了21.9%，管理費用同比增加了171%，研發費用同比增加了14.7%。管理費用的增加導致了天臣醫療歸屬于母公司的凈利潤大幅下降。2018年和2019年，天臣醫療的扣非后凈利潤同比分別增長了82.55%和93.1%，而2020年的扣非后凈利潤下降了28.09%。

        經營業務也遇到“麻煩” 高增長能否恢復?

        事實上，除了因管理費用大增導致凈利潤減少外，天臣醫療的經營業務似乎也遇到“麻煩”。《電鰻快報》注意到，2018年和2019年，天臣醫療的營業收入分別增長了32.2%和45.5%，而2020年該公司的營業收入萎縮5%，這可能與該公司的主營業務有一定的關系。

        目前天臣醫療的主營業務是高端外科手術吻合器的研發創新和生產銷售。目前該公司擁有管型吻合器、腔鏡吻合器、線型切割吻合器、荷包吻合器和線型縫合吻合器5大類產品，應用范圍涵蓋心胸外科、胃腸外科、肝膽脾胰外科、普外科、泌尿外科等手術領域。

        新冠疫情過后，天臣醫療的業績能否恢復高速增長?在互動平臺上，投資者就對天臣醫療發出了一連串的疑問：“高瓴資本投資的英杰醫療為公司重要股東，對公司業務發展是否有幫助?”;“公司的產品，是否是朝陽產業?未來是否有很大的市場前景?”;“國家的集采，對公司產品的影響有多大?”……還有投資者留言，“貴司新股上市暴跌說明市場預期很糟糕，需要公司及時給予信心。”對此，天臣醫療在2020年10月20日一天內回應了7個問題。

        天臣醫療在互動平臺回復投資者稱：“根據丁香園《吻合器行業發展概況》的預測，我國吻合器市場規模由2019年的94.79億元，將增長至2024年的190.58億元，年均增加約19億元。隨著人們治療需求和吻合器使用率的不斷提升，將推動吻合器市場保持快速增長。”

        然而，業內人士認為，吻合器市場規模的確可觀，但由于歐美等發達國家的醫療器械公司起步早，在技術、資金等方面具備先發優勢，進口吻合器占據了我國大部分市場份額。根據中國產業信息網的數據，以強生、美敦力為代表的跨國醫療器械企業，合計占比超過60%。

        天臣醫療還表示，國家的集采政策，對吻合器行業是一個新課題，以量換價，壓縮中間環節，強調規模效益，在確保產品質量和性能的前提下，降低終端價格。“因此，該政策對于公司即是挑戰，更是發展機遇。”

        不過，業內人士普遍認為，國家集采是否是發展機遇還不好說，現在每個地方拿的價格都不一樣，帶量采購就更不好說了。集采肯定會讓供應商降價較多，進一步壓縮供應商的利潤空間。

        2020年業績的萎縮對天臣醫療股價也造成了影響。從2021年1月4日至2021年2月25日收盤，天臣醫療的股價下降了14.17%，同期所屬行業板塊的下降幅度為0.97%。

        事實上，自2020年9月28日登陸科創板以來，天臣醫療的股價出現了大幅下降。該公司的IPO發行價為18.62元/股，上市首日收盤上漲119%，當日最高價攀升至48元，收盤價為45元。但此后連續兩個交易日大跌，后雖有小幅反彈，此后從2020年11月23日開始一路下降。

        從2020年9月28日至2021年2月24日，天臣醫療股價下降了40.55%，同期所屬行業板塊的下降幅度為6.36%。

《電鰻快報》