????????《電鰻快報》文 / 米萊

????????2010年上市的貴州百靈連續遭遇業績“滑鐵盧”，繼2019年業績下降近五成后，該公司2020年業績再次下挫近五成。除新冠疫情對該公司的一些藥品銷售造成不良影響外，業內人士質疑該公司在費用控制方面也做的不好。

????????凈利潤萎縮五成 近九成持股已質押

????????2月25日晚間，貴州百靈發布了2021年業績快報，實現營業收入30.9億元，同比增長了8.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.56億元，同比下降了46.47%。同期加權平均凈資產收益率為3.92%，較上年同期減少了3.42個百分點。

????????對于公司經營業績變動的主要原因，貴州百靈表示，報告期內，公司營業總收入較上年同期增加2.38億元，銷售毛利較上年同期增加4779.46萬元。報告期內，貴州百靈持續強化市場開發和維護工作，積極應對新冠疫情帶來的不利影響，相應的銷售費用有所增加，減少報告期營業利潤1.6億元。受疫情影響，公司產品結構也發生變化，如小兒柴桂退熱顆粒、消咳顆粒、咳速停膠囊等產品銷量有所下滑.

????????此外，報告期內，貴州百靈的應收賬款與其他應收款按照賬齡組合與整個存續期預期信用損失率計提的壞賬損失增加，信用減值損失較上年同期增加7319.20萬元。貴州百靈投資參股云南植物藥業有限公司本報告期經營實現盈利，同時該公司收到貴州銀行分紅及江蘇疌泉醴健康產業創業投資基金(有限合伙)股權轉讓分配款，報告期內投資收益較上年同期增加7158.44萬元。

????????業績下滑的同時，貴州百靈的控股股東及其一致行動人已將其絕大部分持股質押。該公司1月30日發布的公告顯示，實控人姜偉和姜勇已經將其合計持有的5.63億股質押，占其所持股份比例的88.98%，占公司總股本的39.91%。

????????公告披露，姜偉先生及其一致行動人姜勇先生、張錦芬女士股票質押業務所有合約初始質押率占上市公司總股本的43.12%，占姜偉先生及其一致行動人持股的59.97%，受二級市場股價波動影響，股票質押擔保物價值降低，姜偉先生及其一致行動人采取現金還款、補充質押等方式保證質押物充分，致使股票質押率較高。為解決質押率較高的問題，已與華創證券有限責任公司等金融機構開展紓困工作，對股票質押合約進行現金還款，以降低股票質押率。截至披露日，姜偉先生及其一致行動人(張錦芬女士已不再持有上市公司股票)股票質押率為88.98%。

????????2020年前三季度，貴州百靈的經營活動產生的現金流量凈額為6892萬元。截至2020年第三季度末，該公司有貨幣資金8.8億元，年初時的貨幣資金為11.4億元。

????????業績連續兩年下降 股東萌生“退意”

????????資料顯示，貴州百靈是一家集苗藥研發、生產、銷售于一體的醫藥上市公司，獨家苗藥產品銀丹心腦通軟膠囊，咳速停糖漿及膠囊和非苗藥產品金感膠囊，維C銀翹片，小兒柴桂退熱顆粒等都為公司主要盈利產品，上述產品在心腦血管類，咳嗽類，感冒類，小兒類藥品市場中都占有一定的市場份額。

????????2020年上半年，貴州百靈來自醫藥工業的收入占比為81.92%，來自醫藥商業的收入占比為15.76%;來自醫療機構的收入占比為1.42%。如果按產品劃分，該公司來自中成藥的收入占比為86.58%，來自西藥等銷售的收入占比為10.77%。

????????2010年上市的貴州百靈近年來業績增長還算穩定，從2014年至2018年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為14.15%、29.23%、21.52%、5.02%和11.56%。然而，2019年該公司出現了負增長，扣非前和扣非后的凈利潤分別下滑了48.27%和58.53%，該公司將2019年凈利潤下滑歸因于投資參股云植藥業和重慶海扶出現虧損，導致凈利潤減少。

????????業內人士注意到，銷售費用大增也是貴州百靈2019年業績大降的原因之一，同樣在2020年前三季度，貴州百靈的銷售費用比上年同期增長22.5%，其中第一季度比上年同期增長了33.7%，第三季度同比增長了32.1%。有業內人士質疑，2020年在新冠疫情影響下，全國大多數藥店都受到了不同程度的影響，貴州百靈的銷售費用為何能出現大幅增長?

????????此外，受疫情影響，2020年國內醫藥制造業整體經濟負重前行，原材料漲價、人員流動限制及醫院門診用藥量減少等諸多困難給醫藥企業全年生產經營帶來明顯的持續影響。一方面，疫情刺激民眾防護意識普遍提升，常規性流感等疾病發病率隨之降低;另一方面，應防控政策要求，藥品零售終端嚴格管控發熱、咳嗽類藥品，貴州百靈的咳速停膠囊、小兒柴桂退熱顆粒、消咳顆粒等主要產品銷量有所下滑，對盈利結構產生影響。

????????在貴州百靈業績難有起色的情況下，該公司的控股股東似乎也在退出。2020年9月24日，貴州百靈發布公告，公司控股股東姜偉將其所持公司11%股份對應的表決權委托給華創證券行使。此次委托后，華創證券合計取得該公司22.43%股份的表決權，姜偉及其一致行動人合計控制的該公司股份表決權比例為45.75%，仍為公司的實際控制人。

????????1月20日，貴州百靈的實控人姜偉將1.55億股股份表決權轉讓，從2019年底，姜偉將開始頻繁套現，從2019年12月至2020年3月，姜偉累計減持套現金額達2.25億元;2020年8月，姜偉再次發布減持計劃，預計以集中競價及大宗交易方式合計減持公司股份不超過4233.6萬股，占總股本的3%，9月22日，貴州百靈公告減持提前終止，姜偉已減持2085.7萬股。

????????從今年年初至2月25日收盤，貴州百靈的股價上漲了20.56%，同期所屬行業板塊下降了2.91%。

《電鰻快報》