《電鰻快報》文 / 米萊

        過去半年多時間里，九州通(600998.SH)用3億元回購自家股票，但該公司股價在過去九個月里卻“逆勢”下降，盡管該公司2020年業績預計將大幅增長。

        業績大增 上市公司3億元回購股票

        3月1日晚間，九州通發布公告，該公司于2020年9月15日召開第四屆董事會第二十三次會議，審議通過了《關于以集中競價交易方式回購公司股票的議案》，并于2020年9月17日披露了《九州通關于以集中競價交易方式回購公司股票的回購報告書》;公司擬以自有資金通過集中競價交易方式回購部分公司股票，回購資金總額不低于人民幣3億元，不超過人民幣6億元，回購股票的價格不超過26.80元/股，回購期限自董事會審議通過最終回購股票方案之日起不超過6個月。

        截至2021年2月28日，九州通已累計回購股票1684.01萬股，已回購股票占公司總股本的比例為0.90%，成交的最高價為18.66元/股、最低價為17.06元/股，支付的總金額為30004.34萬元(不含交易費用)。

        九州通回購股票從一定程度上能提振投資者對該公司的信心。事實上，該公司2020年的業績也比較“給力”。該公司發布的2020年業績預告顯示，預計2020年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為305600萬元—320122萬元，與上年同期相比預計增加132945萬元—147467萬元，同比增長77%—85%;預計2020年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為183772萬元—198295萬元，與上年同期相比預計增加31239萬元—45762萬元，同比增長20%—30%。

        對于業績預增，九州通表示，2020年度，公司主營業務穩定增長，包括公司總代理總經銷業務、醫療器械等業務的快速增長，同時公司毛利率持續提升;公司融資成本下降，減稅降費政策成效逐步顯現，公司的各項管理措施也在不斷加強，這些因素促進了公司2020年度業績的快速增長。

        此外，2020年，九州通參股的愛美客技術發展股份有限公司在深圳證券交易所創業板掛牌上市形成公允價值變動損益，以及全資子公司上海九州通醫藥有限公司取得土地處置補償收益等，導致報告期非經常性損益金額約12.18億元，以上因素共同促進了公司2020年度凈利潤較上年同期大幅增長。

        行業龍頭股價“逆勢”下跌 董監高將減持88萬股

        年報顯示，九州通所處的行業為醫藥流通行業，主營業務為藥品、醫療器械、中藥材與中藥飲片、食品、保健品等產品的批發，零售連鎖，藥品生產和研發以及增值服務業務。

        2019年，九州通有96.6%的收入來自醫藥批發及相關業務，剩下的收入的來自醫藥零售和醫藥工業。按產品劃分，該公司有78.5%的收入來自西藥、中成藥，15.5%的收入來自醫療器械、計生用品，其余收入來自中藥材、中藥飲片和食品、保健品、化妝品等。

        醫藥批發是九州通的主營業務，截至2019年末，該公司的二級及以上醫院有效客戶達5800余家，二級以下基醫療機構有效客戶達10.7萬余家。此外，該公司有零售藥店1069家，其中直營店216家，加盟店853家。在B2B線上銷售方面，截至2019年末，該公司的下游注冊客戶超過19萬家，其中活躍客戶數達到14萬家;注冊的廠家業務員等客戶超過13萬。

        截至2019年，九州通的總代理事業部經營品規1013個，實現銷售37.22億元，較上年同期增長26.93%，銷售毛利率15.91%。

        數據顯示，近年來，我國的醫藥批發行業規模比較穩定，截至2018年，全國共有藥品批發企業1.4萬家，近四年我國藥品批發企業數量維持在1.3萬家左右。

        從藥品批發企業銷售收入排名上來看，目前，我國醫藥批發企業可以分為3個梯隊，第一梯隊企業共4家，包括國藥集團、華潤醫藥、上海醫藥、九州通，屬于全國性龍頭企業，在醫藥批發行業的競爭優勢明顯，并且與第二梯隊差距較大。第二競爭梯隊的企業屬于區域性龍頭企業，包括廣州醫藥、創美藥業、柳州醫藥、瑞康醫藥、鷺燕醫藥等，行業內部競爭相對平和。目前處于第三梯隊的競爭企業數多，競爭相對激烈。

        從今年年初至3月1日，九州通的股價下降了6.33%，同期所屬行業板的降幅為1.63%。2020年下半年，九州通的股價下降了8.65%，同期所屬行業板塊的降幅為5.61%。由此可見，九州通的股價近期在“逆勢”下降。

        盡管近期該公司的并沒有出現大幅上漲，但該公司的高管計劃在未來幾個月減持該公司的股票。該公司2月5日公告顯示，董事龔翼華先生、劉義常先生，監事陳莉女士，高管陳啟明先生、林新揚先生、郭磊女士、王啟兵先生和楊菊美女士共八名董事、監事及高級管理人員，因個人融資借款到期還款的需要，計劃自本公告披露之日起15個交易日后的6個月內(窗口期等不得減持股票期間不減持)，通過集中競價方式合計減持最高不超過88.29萬股，占公司總股本比例為0.0471%。上述董監高擬減持股票數量均不超過其所持有本公司股票總數的25%，減持價格將按照減持實際實施時的市場價格確定。

        截至該公告披露日，上述董監高合計持有本公司股票353.31萬股，占公司總股本比例為0.1886%。

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