《電鰻快報》文 / 米萊

        近日，通化東寶(600876.SH)解除質(zhì)押2.29億股，馬上再質(zhì)押2.22億股，可見，該公司的財務(wù)狀況還沒有完全改善。但值得注意的是，該公司的業(yè)績在改善，質(zhì)押率也出現(xiàn)了下降。未來該公司的業(yè)績能否繼續(xù)改善還要看該公司的第三帶胰島素的投產(chǎn)情況。

        解質(zhì)押后再質(zhì)押 業(yè)績增長能否改善財務(wù)狀況

        3月3日，通化東寶發(fā)布公告，截至該公告日，公司控股股東東寶實業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱東寶集團(tuán))及其一致行動人合計持有公司股份6.03億股，占公司目前股份總額的29.65%;東寶集團(tuán)及其一致行動人持有公司股份累計質(zhì)押數(shù)量(本次解押及再質(zhì)押后)為4.73億股，占其所持有公司股份總額的78.43%，占公司目前股份總額的23.26%。

        公告還披露，3月2日，東寶集團(tuán)在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理了將質(zhì)押給中國建設(shè)銀行股份有限公司吉林省分行的1300萬股和中國工商銀行股份有限公司通化縣支行的2.16億股無限售條件流通質(zhì)押解除手續(xù)。具體情況如下：

        與此同時，3月2日，東寶集團(tuán)在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理了將其持有的2.22億股無限售條件流通股質(zhì)押給中國工商銀行股份有限公司通化縣支行的質(zhì)押手續(xù)。具體情況如下：

        近八成持股已質(zhì)押，通化東寶的財務(wù)狀況確實令人擔(dān)憂。2020年前三季度，通化東寶經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8.5億元，同比下降了10.37%;截至2020年第三季度末，該公司流動資產(chǎn)中的貨幣資金為2.67億元，比2020年年初下降了27.4%。

        不過，通化東寶的業(yè)績在改善，該公司發(fā)布的2020年業(yè)績快報顯示，2020年全年實現(xiàn)營業(yè)收入292503.02萬元，同比增長5.32%;營業(yè)利潤117614.65萬元，同比增長21.52%;利潤總額112265.88萬元，同比增長17.86%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為9289萬元和9313萬元，同比分別增長了14.51%和15.07%。

        對于歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長14.51%，通化東寶解釋原因是，公司銷售收入的穩(wěn)步增長促進(jìn)了生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，公司整體規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)，公司原輔料采購成本下降，毛利率水平有明顯提升，同時公司逐步加強(qiáng)對銷售費用等費用的管控。

        截至2020年末，通化東寶的總資產(chǎn)為570255.62萬元，較年初增長6.59%;歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為546412.97萬元，較年初增長9.27%;歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為2.69元，較年初增長9.35%。

        控股股東質(zhì)押率下降

        年報顯示，通化東寶主要從事醫(yī)藥研發(fā)和制造，主要業(yè)務(wù)涵蓋生物制品、中成藥，化學(xué)藥，治療領(lǐng)域，以糖尿病、心腦血管為主。該公司的主要產(chǎn)品包括重組人胰島素原料藥、重組人胰島素注射劑(商品名：甘舒霖)、甘精胰島素原料藥、甘精胰島素注射液(商品名：長舒霖)、鎮(zhèn)腦寧膠囊、糖尿病相關(guān)的醫(yī)療器械等。

        2019年，通化東寶有96.3%的收入來自醫(yī)藥行業(yè)，剩下的收入來自建材和房地產(chǎn)行業(yè)。按產(chǎn)品劃分，該公司來自重組人胰島素原料藥及注射劑產(chǎn)品的收入占比為84.6%，來自注射用筆、血糖試紙、采血針等醫(yī)療器械的收入占比為13.5%，來自中成藥的收入占比為2.6%。

        2018年和2019年，通化東寶的業(yè)績連續(xù)兩年負(fù)增長，扣非后增速分別為-2.46%和-2.61%。而這之前，該公司經(jīng)歷了高速增長，2014年至2017年該公司扣非后凈利潤增速分別為55.26%、62.89%、34.93%和34%。

        《電鰻快報》注意到，與1月份的情況相比，通化東寶的質(zhì)押率已經(jīng)下降了。今年1月11日，通化東寶控股股東東寶集團(tuán)及其一致行動人合計持有公司股份6.03億股，占公司目前股份總額的29.65%;東寶集團(tuán)及其一致行動人持有公司股份累計質(zhì)押數(shù)量(本次質(zhì)押后)為5.34億股，占其所持有公司股份總額的88.56%，占公司目前股份總額的26.26%。

        截至本公告日，通化東寶的質(zhì)押率已下降至八成以下。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大股東質(zhì)押率進(jìn)一步降低，彰顯該公司治理水平不斷提高，且已駛?cè)胙邪l(fā)“快車道”。2020年前三季度，通化東寶的研發(fā)費用為8204萬元，同比增長了47.03%。

        目前，通化東寶德谷胰島素已完成低壓高壓純化的工藝開發(fā)，確定了關(guān)鍵工藝參數(shù)，計劃于2021年年中進(jìn)行注冊批生產(chǎn)，2022年下半年提交IND申請。索馬魯肽目前正積極推動關(guān)鍵工藝參數(shù)篩選等相關(guān)試驗，計劃于2022年年中進(jìn)行注冊批生產(chǎn)，2023年下半年提交IND申請。從近期的德谷胰島素和索馬魯肽研發(fā)提速看，公司研發(fā)效率在發(fā)生日新月異的改變。

        三代胰島素投產(chǎn)將提升業(yè)績?

        此前，有業(yè)內(nèi)人士注意到，2018年和2019年，通化東寶業(yè)績陡降就該公司胰島素相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)。隨著三代胰島素的出現(xiàn)，市場對于二代胰島素的悲觀情緒越來越濃，畢竟三代胰島素已成為美國市場的主流。而當(dāng)時通化東寶的三代胰島素遲遲不能上市。

        2019年三代胰島素已經(jīng)占據(jù)我國市場的半壁江山，而且其增速遠(yuǎn)高于二代胰島素。然而，對于通化東寶來說，從2011年至2019年已過去的8年的時間，其申報的甘精胰島素和門冬胰島素遲遲不能上市，是直接導(dǎo)致該公司業(yè)績在2018年和2019年負(fù)增長的原因之一。

        2020年12月份，有投資者問通化東寶：“貴公司的門冬胰島素和甘精胰島素生產(chǎn)基地在什么時候能完工正式投產(chǎn)?以及甘精胰島素生產(chǎn)基地最終投資額超過預(yù)算20%的原因是什么?”

        通化東寶回答，“公司甘精胰島素和門冬胰島素的生產(chǎn)基地預(yù)計在明后年能陸續(xù)完工正式投產(chǎn)，建設(shè)中的甘精胰島素生產(chǎn)基地原料藥的規(guī)劃產(chǎn)能是年產(chǎn)1000公斤。

《電鰻快報》