????????經(jīng)過前一交易日的高開低走后，A股市場周二(3月9日)再度遭遇深度殺跌。截至3月9日收盤，春節(jié)后滬深300指數(shù)累計已回調(diào)14.41%。

????????在此市場背景下，不僅部分公募基金產(chǎn)品凈值遭遇打擊，一些百億級頭部私募旗下股票多頭產(chǎn)品也遭遇了“史詩級回撤”。其中，有百億級私募的產(chǎn)品凈值已刷新了自2015年年中以來的最大回撤紀(jì)錄。

多家百億級私募產(chǎn)品急速回撤

????????3月9日，第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日收盤，10家百億級私募(其中北京3家、上海5家、深圳2家)旗下產(chǎn)品普遍在牛年春節(jié)之后，遭遇深度回撤。

????????其中，朝陽永續(xù)監(jiān)測的10家百億級私募合計56只股票多頭產(chǎn)品中，共有18只產(chǎn)品的凈值在春節(jié)之后回撤幅度超過15%。

????????回撤幅度最大的產(chǎn)品，為上海地區(qū)某新晉百億級私募機(jī)構(gòu)旗下的一只代表基金，自牛年開市以來已大虧24.89%。

????????此外，深圳某百億級私募旗下的一只代表產(chǎn)品，自春節(jié)之后也大跌超22%。

????????北京地區(qū)一家百億級私募旗下的某產(chǎn)品，2020年7月10日至今年2月26日，最大階段性回撤已超過30%，刷新了2015年9月至今的最大凈值回撤紀(jì)錄。

????????有私募業(yè)內(nèi)知情人士向記者表示：“考慮到本周前兩個交易日，滬深300指數(shù)再度深跌超5%，國內(nèi)百億級私募旗下幾只表現(xiàn)最弱的產(chǎn)品，截至目前的實際回撤幅度可能已經(jīng)接近40%”。

????????此外，私募第三方監(jiān)測機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)顯示，在監(jiān)測的10家百億級私募旗下產(chǎn)品中，截至3月5日，有近兩成產(chǎn)品自春節(jié)后的凈值跌幅達(dá)到10%以上。以單家機(jī)構(gòu)維度來看，從牛年開市至3月5日，10家私募中，有5家機(jī)構(gòu)階段性平均虧損幅度超過10%。

兩大因素導(dǎo)致凈值急跌

????????多位私募業(yè)內(nèi)人士表示，春節(jié)后頭部百億級私募機(jī)構(gòu)整體出現(xiàn)凈值大幅回撤的主要原因，大致可以歸結(jié)為兩大方面：

一是船大調(diào)頭難。

經(jīng)過2016年至今的A股結(jié)構(gòu)性牛市之后，國內(nèi)股票私募普遍已將自身股票倉位抬升到絕對高位。而大型私募機(jī)構(gòu)由于規(guī)模較大，難以在短時間內(nèi)實現(xiàn)倉位增減，市場短期的快速下行，是導(dǎo)致百億級私募不少產(chǎn)品凈值急速回撤的主要原因。

二是偏好大市值白馬造成的“盈虧同源”效應(yīng)。

出于個股流動性充裕度、買入及賣出沖擊成本、市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)風(fēng)格等原因考量，不少百億級私募，在個股組合上與優(yōu)秀大型公募機(jī)構(gòu)較為趨同，即長期偏好大市值白馬。在春節(jié)后白馬股板塊持續(xù)重度殺跌的背景下，相關(guān)私募產(chǎn)品凈值也隨之出現(xiàn)急挫。

????????國內(nèi)某三方機(jī)構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至牛年春節(jié)前最后一個交易日(2月10日)，國內(nèi)股票私募整體平均倉位為81.16%，連續(xù)第二周小幅加倉，并一舉刷新了2020年年初以來的一年多新高。

持股結(jié)構(gòu)未現(xiàn)顯著改變

????????據(jù)中證君自私募業(yè)內(nèi)了解，截至目前，國內(nèi)百億級私募在持股結(jié)構(gòu)方面，較以往并未出現(xiàn)顯著改變。除部分頭部私募在金融、地產(chǎn)、周期股等方向上有所加倉外，大市值白馬股等近兩年的A股人氣板塊，依然是不少百億級私募的核心持倉所在。

????????國內(nèi)某三方機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月，但斌、林園等多位頭部私募“長跑者”并未對持倉行業(yè)做過多調(diào)整。截至2月28日，林園的持倉中，食品飲料的占比超過70%，持倉風(fēng)格更偏重大盤成長;但斌則相對均衡，食品飲料也是其持倉比例最高的行業(yè)。

《電鰻快報》