《電鰻快報》文 / 楊力

        普洛藥業(000739.SZ)年報凈利潤增長近五成，連續三年業績大幅增長。然而，美中不足的是，該公司的研發費用和毛利率在2020年都出現了下降。

        連續三年業績大增

        3月11日晚間，普洛藥業發布了2020年年度報告，報告期內，該公司實現營業收入78.8億元，同比增長9.28%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為82億元和6.9億元，同比分別增長了47.58%和30.48%。

        報告期內，該公司的經營活動產生的現金流量凈額為10.5億元，同比減少了22.1%;截至2020年末歸屬于上市公司股東的凈資產43.9億元，同比增長了16.53%。

        年報顯示，普洛藥業所屬醫藥制造行業，主營業務涵蓋原料藥中間體、合同研發生產服務(CDMO)、制劑業務和進出口貿易業務等。2020年，該公司99.64%的收入來自醫藥主營業務;如果按產品劃分，該公司有75.27%的收入來自中間體及原料藥，13.39%的收入來自合同研發生產服務，9.65%的收入來自制劑，1.33%的收入來自其他產品。

        2015年至2019年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.82億元、2.06億元、2.09億元、3.42億元和5.03億元，同期增速分別為-13.04%、13.43%、1.52%、63.45%和54.91%。該公司從2018年開始業績增長加速，最近三年實現了業績大幅增長。

        業內人士認為，普洛藥業以原料藥及中間體起家，逐步向下游拓展，2017 年正式成立原料藥、CDMO、制劑三大事業部。當前該公司處在產能與業務的橫向、縱向快速成長期，疊加在原料藥領域的成本、管控綜合優勢，正迎來新一輪的高增長期。

        目前，該公司API業務與CDMO業務中獸藥項目占比較高，是這一格局相對優秀、商業模式與人用藥有所差異領域的標桿型企業。目前普洛藥業銷往海外產品超四成，位列工信部2019年原料藥進出口第二位，未來3-5年有望成為原料藥、CDMO、制劑三足鼎立的綜合性企業。

        研發費用和毛利率“雙降”

        《電鰻快報》注意到，近年來，普洛藥業的研發投入力度也比較大，2015年至2019年，該公司的研發投入分別為1.9億元、2億元、2.4億元和2.9億元和3.4億元，四年研發費用的復合增長率為15.7%。

        年報披露，2020年，普洛藥業全年引進研發技術人員89人，其中博士、碩士35人，研發隊伍不斷擴大，研發能力持續增強。

        然而，該公司的研發投入在2020年出現了“減速”，該公司在報告期內累計研發投入達3.55億元，占公司營業收入的4.51%，相比2019年增幅僅為4.55%。

        研發投入增長減速，普洛藥業2020年的研發費用出現了縮水，從2019年的3.6億元下降至2020年的3.5億元，約減少了2.73%。

        除了研發費用減少外，該公司的其他費用也出現了不同程度的下降。2020年，該公司的銷售費用為5.7億元，同比下降了31.33%;管理費用為3.8億元，同比下降了16.19%;財務費用為6653萬元，同比增長了417.38%。

        2020年，普洛藥業的毛利率也出現了下降。2015年至2019年，普洛藥業主營業務醫藥的毛利率分別為27.39%、27.83%、30.84%、31.93%和32.43%。雖然該公司的毛利率不算太“驚艷”，但在穩定上升。

        但是，2020年該公司的主營業務醫藥的毛利率為27.91%，比上年同期減少了4.52個百分點;其中，中間體及原料藥的毛利率減少了1.16個百分點，合同研發生產服務的毛利率增加了4.33個百分點，制劑的毛利率減少了16.89個百分點。

        從今年年初至3月11日收盤，普洛藥業的股價上漲了9.95%，同期所屬行業板塊下降了4.66%。

《電鰻快報》