當近期市場反復震蕩時，被視為聰明資金代表的北向資金卻在逆向搶籌。截至3月16日收盤，北向資金全天凈買入55.72億元，呈連續6日凈買入態勢，本周及3月以來的凈買入金額分別為92.59億元和150.37億元。

        北向資金逆勢買買買釋放了什么信號?此時到底該采取什么的操作?在14年投研經驗的巾幗女將、嘉實基金平衡風格投資總監常蓁看來，短期經歷大幅波動后，相對風險已經沒有那么大，更多地需要去考慮機會，去看是否有些公司已經調整到了價值曲線范圍內。總體看來，這個時點可以樂觀一點。

        對于最近市場回調的原因，常蓁分析認為，實際上是過去一段時間積累的問題反映。首先由于現在整個中國經濟處于一個復蘇期，在經濟復蘇階段，對于流動性環境的預期就會有變化，整個流動性環境會從這種寬松或者說是極度寬松，回歸到一個中性的情況。在過去一年多的時間里，寬松的流動性使得部分公司的漲幅較大，估值處于比較高的位置，在一定程度上出現了對未來的透支。

        在高估值的情況下，流動性出現邊際變化，或者說它的預期出現變化，就有可能導致估值的壓力。在未來流動性回歸常態的過程中，市場一般也會先于流動性來進行反應，估值也會逐漸回歸常態。所以一些透支有點多的公司，它是會回歸比較正常的水平。因此，常蓁認為這番調整實際上是過去很長時間積累下來的因素反映。

        從投資機會看，經過此輪調整，包括后續大浪淘沙去偽存真的過程，在今年流動性環境下就會對一些公司有更高的要求，使得真正優質的公司最終能夠經歷調整以后再走出來。“歸根結底，我們購買優質的公司，不應抱著‘抱團’的目的，而應從公司基本面出發，謀求公司的未來收益。”常蓁長期看好的方向主要有三個，包括大消費，先進制造和科技創新。這些方向，其實也是未來中國股票市場上，很長一段時間，大部分牛股會出現的方向。

        首先消費，這個板塊行業屬性非常好，是一個非常穩定的行業，技術更新比較慢，所以龍頭相對而言能隨著時間去不斷的積累品牌，形成競爭優勢，就更容易形成寡頭壟斷的格局。消費行業非常容易產生長跑冠軍，長期來看表現都是很好的。對于中國而言，又有著龐大的人口基數，有著非常豐富的消費層級。所以常蓁認為不論市場環境什么樣，消費股里都會產生很多牛股，產生很多機會。

        第二類看好的方向是先進制造。中國從制造大國向制造強國轉型的過程中，擁有了一大批具有全球競爭力的龍頭公司，這些公司從原來在國內做進口替代，開始走向全球去獲取份額，跟海外的龍頭進行競爭，這里面會涌現非常多的機會。

        第三類就是科技創新。科技進步是生產力提高的主要推動因素，國家也在推動科技行業的發展。常蓁認為，未來十年，整個社會經濟都會向數字化、智能化的方向進一步轉型。技術的更新迭代會創造出很多創新的商業模式和偉大的企業，所以新興領域也會有很多發展機會。

        常蓁的全新力作嘉實匠心回報混合型基金正在各大渠道發行，未來也將在大消費、先進制造，還有科技創新這三個領域深耕，挖掘出優秀公司。從估值來看，由于流動性比較充裕，整個市場的估值到了比較高的位置后經歷了調整，如果把目光放長，有一部分優秀公司的估值已經進入到相對合理的水平。常蓁希望能夠買長期有成長性的優秀公司，并不會單純地為了估值便宜，而去買相對沒有成長的公司。“我們核心還是先要從公司的質地和它長期的發展空間來看，如果估值進入到合理區域，我們覺得就是一個比較好的投資標的。”

《電鰻快報》