????????《電鰻快報》文 / 米萊

????????哈藥股份再次大虧，研發投入沒有起色，銷售費用和管理費用居高不下，對外投資出現巨虧，各主力產品收入幾乎全線下降，該公司似乎進入了“老年期”。

????????營收全線下降 業績大虧

????????4月6日，哈藥股份發布了2020年業績報告，報告期內，實現營業收入107.88億元，同比下降8.76%;歸屬于上市公司股東的扣非前凈利潤虧損10.78億元，同比轉虧，上年盈利5581.21萬元;歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤虧損7.15億元，虧損在擴大，上年虧損額為1215萬元;同期經營活動產生的現金流量凈額為-7.28億元，上年同期為-2.85億元。

????????資料顯示，1993年上市的哈藥股份專注于醫藥健康產業，主要從事醫藥研發與制造、批發與零售業務，是集醫藥研發、制造、銷售于一體的國內大型高新技術醫藥企業。

????????具體了解，哈藥股份的醫藥研發與制造業務涵蓋化學原料藥、化學制劑、生物制劑、中藥、保健品等產業領域，產品聚焦抗感染、心腦血管、感冒藥、消化系統、抗腫瘤藥以及營養補充劑等治療領域，在產在銷品規347個，主要產品包括復方葡萄糖酸鈣口服溶液、葡萄糖酸鋅口服溶液、阿莫西林膠囊、雙黃連口服液、小兒氨酚黃那敏顆粒、拉西地平片、注射用丹參(凍干)、注射用雙黃連(凍干)、重組人促紅素注射液、注射用鹽酸羅沙替丁醋酸酯等。

????????該公司的醫藥批發與零售業務主要通過旗下的上市公司人民同泰開展，人民同泰是黑龍江省醫藥商業行業的龍頭企業，主要業務范圍集中在黑龍江，輻射吉林和內蒙古，經營產品包括中藥、西藥、保健品、日用品、醫療器械、玻璃儀器、化學制劑等。

????????2020年，該公司的醫藥工業實現營業收入合計27.7億元，同比減少了19.9%;醫藥商業實現營業收入79.7億元，同比減少了4.11%。按具體產品來分析，2020年，該公司的抗病毒抗感染藥品實現營業收入6.87億元，同比減少了31.5%;感冒藥的營業收入為4.01億元，同比減少了4.11%;心腦血管藥品實現營業收入2.68億元，同比下降了24.49%;消化系統藥品實現營業收入1.99億元，同比增長了16.11%;營養保健品實現營業收入9.42億元，同比下降了25.98%。

????????此外，受疫情影響，報告期內，哈藥股份的商業板塊各類終端門店營業時間減少，部分治療領域藥品限售或禁售，醫療終端出現部分停診、限診，公司OTC、處方藥等業務的營業收入受到影響。公司虧損額列同期醫藥上市公司前列。

????????保健品領域投資虧損

????????由此可見，2020年，哈藥股份的幾個主要藥品的收入幾乎都出現了下降，尤其是該公司來自營養保健品的收入下滑引人關注。

????????2018年2月，哈藥股份的控股股東哈藥集團與GNC簽署購買協議，哈藥集團以約3億美元認購GNC發行的299950股可轉換優先股。哈藥股份又與哈藥集團簽訂附條件生效的《關于相關證券購買交易之實施主體安排協議》，由公司承接哈藥集團在協議中的全部權利和義務。轉股完成后，哈藥股份成為GNC單一最大股東。

????????截至2019年2月13日，哈藥股份已分三次累計支付約3億美元，用于認購GNC發行的299950股可轉換優先股，投資成本總計20.63億元人民幣。

????????然而，作為知名國際保健品、營養品等膳食營養補充劑品牌，GNC此后的發展令人失望。2020年，GNC宣告破產，直接殃及哈藥股份，使哈藥股份超20億元投資無法收回。

????????本來哈藥股份將投資GNC視作公司擺脫困境的途徑，然而GNC的經營不善讓哈藥股份再次跌入虧損深淵。該公司的公告顯示，截至2020年3月31日，公司投資賬面價值為8.98億元，因公允價值變動累計產生的其他綜合收益損失11.65億元。

????????研發費用僅為銷售費用“零頭”

????????在投資不善的情況下，哈藥股份的研發投入情況也令人擔憂。2020年，哈藥股份的研發費用金額為9253萬元，同比下降了26.06%，研發投入金額為1.24億元，占營業收入的比例僅為1.15%;研發投入資本化金額為3127萬元，占比25.26%。

????????總的來看，哈藥股份的研發投入力度不足，而且資本化比例較高。與該公司銷售費用和管理費用相比，其研發投入金額幾乎是一個“零頭”。2020年該公司的銷售費費用為10.75億元，同比增長了24.83%;管理費用為17.59億元，同比增長了14.49%。

????????無論在具體投入金額上還是同比增速上，哈藥股份的研發投入遠落后于該公司在銷售以及管理上的花費。

????????業內人士指出，研發投入是公司業務和產品創新的重要標志。國家出臺一系列政策鼓勵創新，創新能力已成為醫藥企業競爭力的重要參考。哈藥股份研發投入不斷萎縮，將使其在未來的競爭中面臨更大挑戰。

????????事實上，從近年來的業績情況可以看出，哈藥股份似乎正在走“下坡路”。從2016年至2020年，哈藥股份的扣非后凈利潤分別為7.12億元、2.9億元、2.44億元、-0.12億元和-7.15億元;同期增速分別為29.44%、-59.3%、-15.8%、-104.98%和-5785.09%。

《電鰻快報》