北京時間2021年4月7日星期三，匯豐前海首次覆蓋天境生物(納斯達克代碼：IMAB)，分析師在報告中稱，隨著天境生物血液瘤管線商業化在即同時實體瘤管線也快速推進，我們非常看好天境生物以強大的生物藥研發實力支撐全球創新管線。因此給予天境生物79美元每ADS的目標價及買入評級。

        ·領先科研實力驅動，深耕腫瘤免疫領域：天境生物成立于2016 年，是一家聚焦于腫瘤和自身免疫疾病領域的領先生物制藥公司。公司的研發管線中已有超過16 個創新藥，我們認為，盡管當前公司規模較小，但憑借強大的自主研發能力、積極的商業拓展以及深耕腫瘤免疫領域的多元化產品管線，天境生物正在大步邁向成長為具有全球布局的綜合性生物制藥公司。

        ·血液瘤產品即將商業化，實體瘤發展空間廣闊：公司現有四款藥物處于后期研發階段，其中我們預計TJ202(CD38)和TJC4(CD47)將于2022 年和2024 年獲批，適用于血液瘤治療。天境生物計劃憑借這兩款藥物搭建血液瘤領域的銷售團隊。此外，TJC4 是全球領先的CD47 靶點候選藥物之一，其特殊結構能有效地規避血液毒性，當前處于臨床試驗一期b/二期階段，同時公司也在積極探索TJC4 用于實體瘤治療的可能性。早期管線上，公司的產品管線豐富，靶點實現高度差異化，其中大部分藥品的治療領域為腫瘤免疫，包括TJD5(CD73)、TJCD4B(4-1BB / CLDN18.2 雙抗)和TJL14B(PD-L1 / CLDN18.2 雙抗)等，這些靶點有望在腫瘤免疫治療上持續突破。

        ·全球競爭力：憑借高效的團隊以及對腫瘤免疫領域的深刻理解，天境生物積極參與全球競爭，多個核心產品都在全球市場進行試驗。2020 年9 月，天境生物授予艾伯維TJC4 的海外許可權，總價高達約19.4 億美元(包括2 億美元的首付款以及17 .4億美元的里程碑付款)，邁出了其進軍全球市場的重要一步。除此之外，我們預計公司自主研發的候選藥物，包括TJD5、TJCD4B 和兩款基于 TJC4 的雙抗(艾伯維享有兩款雙抗的優先選擇權，每款藥物最低交易額為5 億美元)也具備探索全球市場的潛力。

        基于以上所述，首次覆蓋給予買入評級，目標價79美元每ADS(較于前一交易日收盤價約溢價53.8%)，同時報告指出，考慮到估值模型尚未納入平臺價值，分析師認為公司具有更大的上行空間。

《電鰻快報》