汽車試驗場作為汽車行業的伴生行業，已發展成為汽車工業的重要組成部分。去年12月30日，“國字頭”企業中汽研汽車試驗場股份有限公司(下稱：中汽試驗場)向深交所提交了創業板上市申報材料并獲受理，最新狀態顯示進入了問詢階段。

        中汽試驗場是我國主要的汽車試驗場投資、運營、管理企業之一，公司主營業務為通過構建汽車場地試驗環境和試驗場景，為汽車整車生產企業、汽車檢測機構、汽車底盤部件系統企業以及輪胎企業等客戶提供場地試驗技術服務。其在報告期內還依托汽車試驗場環境，開展了整車強化腐蝕耐久檢測及輪胎檢測等檢測業務。

        業績增速驟降，研發投入遠不及同行

        據招股書披露，中汽試驗場2017年至2019年末(下稱：報告期內)，營業收入分別為21,182.82萬元、33,543.80萬元、35,927.70萬元，同比分別增長了58.35%、7.11%;同期，實現凈利潤分別為5,308.14萬元、13,630.23萬元、14,315.56萬元，同比增長分別為156.78%、5.03%，2019年營業收入及凈利潤兩項數據增速驟降。

        報告期各期末，中汽試驗場的前五大客戶收入占營業收入的比例分別為55.99%、58.85%、62.30%和60.59%，公司的客戶集中度相對較高。其中，吉利集團及其控制的子公司(下稱：吉利集團)和中汽中心及其控制的子公司(下稱：中汽中心)在各期的收入占比合計為40.31%、42.86%、50.35%，中汽試驗場對吉利集團及中汽中心依賴程度較高。

        《商務財經》還注意到，報告期內中汽試驗場的研發投入分別為318.07萬元、602.33萬元、753.09萬元，研發費用占當期營業收入比例分別為1.5%、1.8%、2.10%，該數據遠低于同行可比上市公司。

        招股書中披露的中汽試驗場兩家同行可比上市公司是中國汽研和廣電計量。中國汽研在2017年—2019年期間的研發投入分別為6,766.22萬元、7,867.73萬元、9,940.48萬元，占比為2.82%、2.85%、3.61%。另一同行廣電計量在報告期內的研發投入分別為10,218.18萬元、12,766.13萬元、18,140.52萬元，占比則高達12.21%、10.40%、11.42%。

        報告期內，同行可比上市公司的研發投入占營收比重均值則為7.51%、6.62%、7.52%，這一數據遠超中汽試驗場，高達數倍的差距。

        管理費用高，雙倍于同行水平

        繼續研究后還發現，中汽試驗場的管理費用占比也比較高。

        報告期內，中汽試驗場的管理費用分別為3,142.04萬元、3,675.82萬元、4,401.34萬元、1,982.82萬元，占比為14.83%、10.96%、12.25%、14.37%。

        而同行可比上市公司中國汽研和廣電計量的管理費用占營收比重的均值僅為5.95%、6.08%、6.24%、6.13%。

        報告期內，中汽試驗場的管理費用占比甚至兩倍于同行可比上市公司。

        中汽試驗場在招股書中稱，公司管理費用占比高于同行業可比上市公司，主要是由于與同行業可比上市公司相比，公司的業務規模較小，單位收入對應的管理成本相對較高，同時公司報告期內經營業績增長較快，職工薪酬水平逐年提高。

        報告期內，中汽試驗場披露的管理費用明細情況中，職工薪酬分別為1,076.27萬元、1,227.24萬元、1,710.20萬元、425.62萬元，占比為34.25%、33.39%、38.86%、21.47%。

        招股書披露的研發支出明細情況中，報告期內企業在職研發人員的工資、獎金、津貼、補貼、社會保險費、住房公積金等人工費用僅為138.65萬元、289.90萬元、404.35萬元;而銷售費用明細情況中，職工薪酬分別為140.21萬元、176.98萬元、264.54萬元。

        綜上，報告期內中汽試驗場的營業收入和凈利潤增速驟降，大客戶也較為集中，研發投入又遠低于同行可比上市公司的平均水平，管理費用高且職工薪酬占大頭，不知道中汽試驗場2020年度的上述數據如何，如不能得到改善，或將影響到其能否順利上市。

《電鰻快報》