????????《電鰻快報》文 / 楊力

????????三諾生物(300298.SZ)業績再次下降，商譽減值仍然是主要原因。該公司在四年前的兩次海外并購帶來的大額商譽仍然影響著該公司的業績。值得注意的是，該公司2020年的研發投入和研發投入占比都出現了下降。

????????商譽減值 業績下滑

????????4月17日，三諾生物發布了2020年業績報告，報告期內，實現營業收入20.15億元，同比增長13.33%;實現營業利潤和利潤總額分別為2.36億元和2.48億元，分別同比下降13.85%和17.81%，實現歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為18.79億元和17.50億元，同比分別大幅下降了25.45%和22.39%。

????????三諾生物解釋凈利潤下滑的原因主要是因為子公司虧損計提減值損失所致。2020年三諾生物結合全資子公司三諾健康管理與其全資子公司PTS、參股子公司深圳心諾健康產業投資公司及其全資子公司Trividia實際經營情況和市場變化等綜合性因素考慮，對商譽及長期股權投資進行系統性減值測試，分別計提商譽減值3159.63萬元和長期股權投資減值損失1023.56萬元。受美國疫情及國際銷售等因素影響，美國子公司PTS和參股子公司Trividia 2020年仍處于經營虧損狀態。

????????《電鰻快報》注意到，在減值3000多萬元的情況的下，三諾生物仍然有大額商譽在資產負債表上。截至2020年底，三諾生物的商譽賬面總價值為4.84億元，其中，三諾健康管理的商譽期末余額為4.66億元。

????????另外，三諾生物于2020年5月收購北京三諾健恒糖尿病醫院有限責任公司，形成商譽1054萬元;該公司于2020年12月收購東莞一測科技有限公司，形成商譽658萬元。因此，2020年末，三諾生物的商譽期末余額為4.84億元。這些商譽未來仍有減值風險。

????????4月17日，三諾生物還發布了2021年第一季度的業績報告，該公司出現了增收不增利現象。2021年一季度，三諾生物實現營收5億元，同比上升18.9%，18.9%的增長率不算難看，與我國一季度GDP增速基本持平。然而，該公司的歸母凈利潤為4496.1萬元，同比下降29.2%;扣非凈利潤僅為3824.3萬元，同比下降39.1%，扣非后凈利潤下降幅度更大。

????????此外，更值得注意的是，三諾生物一季度的經營活動產生的現金流量凈額為-2652.2萬元，同比下降161.99%。

????????海外并購帶來大額商譽

????????2012年上市的三諾生物近年來業績徘徊不前。從2015年至2020年的六年里，該公司扣非后凈利潤分別為1.29億元、1.04億元、2.44億元、2.65億元、2.25億元和1.75億元;同期扣非后凈利潤增速-29.5%、-19.38%、134.89%、8.73%、-14.98%和-22.39%。

????????除了凈利潤徘徊不前，該公司的營業收入增長也略顯疲態。上市九年多，盡管該公司的營業收入從不足7000萬元上升到了20.15億元，但是，近兩年來，該公司營收增速不斷下滑，2018年營收增速超過50%，而2020年增速下滑至13.3%。

????????商譽減值是三諾生物2020年業績下滑的主要推手，而這又是該公司近年來并購帶來的結果。

????????2016年1月，為提升生產工藝技術及國際地位，三諾生物完成對美國Trividia的收購。

????????2016年7月，公司通過子公司三諾健康收購美國PTS公司，借此實現了從單一的血糖檢測系統提供商向相關慢性疾病及時檢測(POCT)產品提供商的轉變。Trividia擁有“TRUE”系列血糖監測產品和糖尿病輔助產品，如糖尿病皮膚護理產品、糖尿病管理軟件、尿酮測試系統、纖維藥片和綜合維他命等。

????????然而，美國Trividia和PTS公司虧損導致三諾生物的凈利潤在2016年繼續下滑。2019年該公司的凈利潤再次下滑，也主要是因為PTS和Trividia盈利不佳拖累所致。2020年突如其來的疫情讓三諾生物的業務雪上加霜。因此，2019年和2020年，由于海外公司業績持續不理想，連續拖累該公司凈利潤下滑。

????????研發投入減少

????????年報顯示，三諾生物是一家致力于利用生物傳感技術研發、生產、銷售快速檢測慢性疾病產品的高新技術企業。2020年，該公司有95.97%的收入來自醫療器械行業收入，4.03%的收入來自其他業務。按產品劃分，三諾生物有75.48%的收入來自血糖監測系統，9.06%的收入來自血脂監測系統，5.89%的收入來自糖化血紅蛋白檢測，9.57%的收入來自其他產品。

????????2020年，三諾生物來自美國的收入減少了28.56%，美國市場的銷售收入占比也從2019年的14.89%下降到了2020年的9.39%;而國內銷售占比上升了6.5個百分點至79%。

????????另外，三諾生物2020年營收微增凈利潤下滑的原因之一是該公司的各項費用沒有減速，銷售費用為5.84億元，同比增長了19.52%;管理費用為1.5億元，同比增了8.49%;財務費用為1748萬元，上年為-73萬元;研發費用為1.82億元，同比增了13.11%。

????????作為一家醫療器械企業，研發投入至關重要。值得注意的是，2020年三諾生物的研發投入金額出現了下降，從2019的1.90億元下降到了2020年的1.82億元，研發投入占比也從去年的10.66%減少到了9.06%。

《電鰻快報》