????????《電鰻快報》文 / 李瑞峰

????????3月4日，深交所創業板上市委員會2021年第14次審議會議審議結果顯示，江西百勝智能科技股份有限公司(以下簡稱百勝智能)符合發行條件、上市條件和信息披露要求。這是今年過會的第87家企業。

????????招股書披露的信息顯示，百勝智能主要從事各種出入口控制與管理設備的研發，生產和銷售，并能夠針對客戶需求提供出入口控制與管理整體解決方案。公司主要產品為道閘，開門機，升降地柱，車牌識別管理設備和通道門五大系列。

????????《電鰻快報》注意到，百勝智能募資總額6.08億元，而截至2020年12月底，該公司的總資產為4.85億元，其募集資金已經超過公司的總資產。

????????此外，我們還注意到，百勝智能的毛利率和研發費用率在行業內墊底，而且，業內人士質疑該公司的研發人員數據存在多處“矛盾”。該公司還因社保欠繳而違反勞動法，并曾被列為失信被執行人。

????????募集資金超過總資產

????????百勝智能的最新招股書顯示，2017年-2019年及2020年上半年(以下簡稱報告期內)，該公司實現營業收入4億元、4.25億元、4.72億元和1.98億元，同期凈利潤分別為4081.61萬元、4647.32萬元、4285.67萬元和2576.09萬元。道閘項目是百勝智能的主要收入來源，在該公司2019年和2020年上半年占營業收入的比重接近70%。

????????報告期內，百勝智能的第一大客戶一直是杭州海康威視科技有限公司;此外，境外銷售收入分別占公司當期主營業務收入的16.76%、14.17%、12.97%和13.18%，主要境外客戶分布在歐洲及亞洲等地區。

????????招股書披露的信息顯示，百勝智能此次申請創業板IPO計劃募集資金6.08億元，截至2020年12月底，該公司的總資產為4.85億元，這一募資總額已經超過了該公司的體量。而且，在6億元的募資中，百勝智能決定拿出約一半，約3億元募資，用于補充流動資金，并表示是業務拓展、投入研發等的需要。

????????事實上，百勝智能并不“缺錢”。招股書顯示，截至2020年6月底，百勝智能的賬上資金由2017年的7595.19萬元上升至1.2億元;公司無銀行借款，不存在無法及時償還銀行借款本息的風險。此外，雖指出募資是為了研發，百勝智能在報告期內的研發投入分別為1418.71萬元、1449.66萬元、1646.41萬元和613.59萬元，在總收入中占比僅不到4%。

????????而且就在欲募資“補血”的同時，公司還不忘分紅。2019年，也就是IPO的前夕，百勝智能進行了兩次現金分紅，分別向全體股東每10股分紅人民幣4元、向全體股東每10股分紅人民幣3元，分紅金額共計8715萬元。

????????毛利率、研發費用率業墊底

????????從2017年至2019年，百勝智能主營業務毛利額分別為1.09億元、9548.05萬元和1.09億元，主營業務毛利率分別為27.25%、22.51%和23.20%。百勝智能的主營業務毛利率出現了大幅下滑。

????????對此百勝智能表示，2018年的主營業務毛利和毛利率有所下降，主要系公司產品結構變化。報告期內，公司主營業務毛利率有所波動主要系由于道閘等產品結構變動所致。

????????然而，與同行業公司比較，百勝智能的毛利率仍然墊底，并且存在較大差距。2017年至2019年，百勝智能的綜合毛利率分別為27.31%、22.74%和23.44%，同行業公司的毛利率平均值分別為49.27%、45.52%和47.96%。百勝智能的綜合毛利率與同行業公司差距逾20個百分點。

????????在同行業公司中，毛利率最低的為藍卡科技，報告期內其毛利率分別為44.47%、40.17%、和37.32%，仍高出百勝智能十個百分點以上。

????????百勝智能在招股說明書中稱，報告期內，公司的毛利率顯著低于同行業公司，主要是由于業務模式差異造成的。上述同行業公司是以承接終端工程項目的形式帶動相關硬件產品的銷售，而發行人主要以直銷和經銷模式實現產品的銷售，主要客戶包括系統集成商及經銷商等，因此發行人的毛利率較直接面對終端項目客戶的同行業企業要低。

????????毛利率墊底的同時，百勝智能的研發費用率也是行業最低。從2017年至2019年，該公司分別投入研發費用1418.71萬元、1449.66萬元和1646.41萬元，研發費用占營業收入的比例分別為3.54%、3.41%和3.49%。

????????百勝智能各年的研發費用率大約為3.50%左右。研發費用主要由研發人員薪酬以及研發使用的材料、燃料、模具設備、樣品樣機等直接投入構成。報告期內，上述兩項費用合計占研發費用總額的比例均在90%以上。報告期內，該公司研發費用逐年上升，主要原因系公司持續引進研發人才，不斷加大出入口控制與管理系統平臺以及新產品的研發投入，以保持足夠的市場競爭力。

????????然而，百勝智能并未招股說明書中將研發費用率與同行業公司作比較。有媒體注意到，與同行業公司捷順科技、立方控股、藍卡科技和道爾智控相比，百勝智能的研發費用率水平為同行業最低。

????????從2017年至2019年，同行業公司研發費用率平均值分別為8.39%、9.34%和9.43%，其中捷順科技的研發費用率分別為8.24%、13.32%和11.28%，研發費用最低的藍卡科技分別為3.6%、3.62%和5.15%，也高于百勝智能的研發費用率水平，同期百勝智能的研發費用率分別為3.54%、3.41%和3.49%。

????????研發人員數據存疑

????????事實上，有媒體發現發現百勝智能的研發人員數據存疑。根據新三板掛牌時披露的年報數據，2016年，百勝智能員工總數合計660人，其中公司技術研發人員數為83人，約占當期員工總數的12.58%。

????????根據招股書申報稿“報告期各期末的人數”，2017年，百勝智能的員工總數增至676人，但研發人員數僅為57人，較2016年減少了26人，公司研發人員占比也由12.58%下降至8.43%;2018年，百勝智能的員工總數降為671人，公司當期研發人員數為62人，約占員工總數的9.24%，依舊不足10%。

????????直到2019年，百勝智能新增9名研發人員數，同比增長14.52%，占比達到10.39%，恰好滿足高新技術企業評定標準，并順利通過復審。

????????但是值得注意的是，在招股書申報稿“各期各職能類別人均薪酬水平”一欄，百勝智能披露，報告期內，公司的研發人員分別為64人、69人和72人。

????????通過對上述數據對比可以發現，2018年，百勝智能“人均薪酬”一欄披露的研發人員人數較公司在“期末人數”一欄披露的數據增加了2人，而2019年和2020年6月末卻分別減少了2人和3人。

????????在同一文件中出現兩組不同的研發人員數據，百勝智能研發人員數據前后調整差異的原因以及公司研發人員構成的真實情況到底如何?保薦機構及保人鄭華峰，潘鏈有待公司進行補充說明。

????????社保欠繳違反勞動法，曾被列為失信被執行人

????????招股說明書顯示，截至2020年6月30日，百勝智能及其子公司未為員工繳納養老保險、醫療保險、失業險、工傷險、生育險、公積金分別為86人、60人、51人、50人、51人、55人。百勝智能表示公司有67人參加了被征地農民養老保險，33人參加了新型農村醫療保險。

????????但是，排除以上部分原因后，百勝智能依舊存在未為部分員工購買社保和公積金。然而報告期2017年-2019年的員工購買社保和公積金的具體情況并沒有披露。

????????通過國家企業信用信息公示系統，查詢報告期內百勝智能及其控股子公司披露的各年度報告，將披露繳納社保的人數與招股說明書披露的員工人數進行對比，發現報告期內未繳納人數雖然在減少，但依舊存在大量未繳納社保的員工。

????????2017年10月27日，百勝智能被列入失信被執行人名單。原因系百勝智能員工陶某某因勞動糾紛將百勝智能告上法庭，法庭判決百勝智能為陶某某補繳2009年6月至2017年4月的基本養老保險、基本醫療保險、工傷保險、失業保險、生育保險以及其他各類補償，但百勝智能有履行能力但拒不履行生效法律文書確定義務。

????????截止報告期末百勝智能依舊未能給全部員工繳納社保，不僅違反了勞動法，而且與員工因社保問題存在潛在的勞務糾紛風險。而曾因拒絕為員工補繳社保，被列入失信被執行人名單的不光彩記錄，也將使得企業的社會責任面臨拷問。

《電鰻快報》