《電鰻快報》文/尹秋彤

        繼一季度業績預虧超9億的消息在業界引起巨震后，順豐控股最新出爐的3月快遞單票收入數據也不容樂觀，同比減少12.12%。《電鰻快報》注意到，基金經理對順豐控股的態度已經出現了分化，其中被“套住”的基金經理銀華基金焦巍，卻仍把順豐控股當作“手心寶”，并且已經連續2個季度增持。

        對于基金經理增持這只虧損股，市場一片嘩然。由此，銀華基金焦巍被推上輿論的風口浪尖。

        逆市增持

        據順豐控股2020年年報披露，其前十大流通股東累計持有34.01億股，累計占流通股比75.75% ，較上期減少1966.42萬股;前十大流通股東中有3家增持，1家新進，其中增持的股東分別是香港中央結算有限公司增持746.05萬股，交銀施羅德新生活力靈活配置混合增持119.70萬股，銀華富裕主題混合增持193.33萬股。也就是說，在增持公募基金的股東中，銀華基金焦巍管理的銀華富裕主題混合是最積極的。

        《電鰻快報》查閱基金季報顯示，銀華富裕主題混合已經持續增持2個季度：繼去年第三季度將順豐控股納入其第三大重倉股后，去年第四季度持股量為1578.26萬股，環比增持193.33萬股;今年一季度，該基金持有順豐控股1600.26萬股，再度增持22萬股。

        值得注意的是，順豐控股日前公布的一季度業績預告，凈利潤虧損9億至11億元，去年同期則為盈利9.07億元。作為國內快遞業的優等生，這份“不及格”成績單讓人大跌眼鏡。與此同時，二級市場上，順豐控股股價也一路下滑，自今年2月18日124.70元/股，跌至4月21日的63.67元/股，下滑48.94%。

        業績虧損、股價腰斬，銀華基金焦巍管理的銀華富裕主題混合緣何還在不斷加倉?

        無奈之舉

        《電鰻快報》觀察發現，銀華富裕主題混合將順豐控股納入前十大重倉股是在去年第三季度，而截至去年三季度末，順豐控股股價報收80.87元;時至目前，順豐控股股價僅63元左右。也就是說，如果焦巍期間沒有進行換倉，持有該股相當于虧損22%。持股去年年底持股市值(139249.90萬元)估算，約有3億元的賬面浮虧。

        有3億元的浮虧，還能痛痛快快地拋售嗎?

        事實上，焦巍確實在基金季報中披露了自己的疑惑：到底在持有的優質公司估值明顯過高;并判斷有一些性價比投資存在機會的時刻，要不要減持優質公司?

        “我們參閱了很多優秀投資人的心得，卻并沒有得到答案。其實這在本質上是應對危機和波動的問題。對于優質的公司，主要的投資機會就在于等待危機。”焦巍在季報中稱，大盤的危機、行業的危機、公司的經營危機三種形式中，第一種最不需要擔心。第二和第三種則需要加以研究和判斷，并決定是否為戰略機會。

        “對于波動，我們則確實無奈。”焦巍繼續表示，“我們更傾向于讓持有人和我們一起，通過長期持有，低位加倉的方式化解波動。其實只要有了足夠的安全邊際，波動是可以承受的。但我們坦承對如何自身來降低波動率存在疑惑和能力不足。”

《電鰻快報》