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??????今年一季度，牛熊只隔了一個春節(jié)，節(jié)前有多猛，節(jié)后就有多慘。

????????直接看圖，大盤和創(chuàng)業(yè)板的走勢是這樣子的：

????????在上述風(fēng)格極致的行情中，公募基金很“受傷”：2021年一季度公募基金整體虧損2102.66億元。其中股票型基金和混合型基金合計虧損近3000億元，與去年四季度超過7100億元的盈利形成鮮明對比。

????????那他們又是如何應(yīng)對的?

一是降低倉位，二是找低估值洼地，三是布局真龍頭

????????從公募基金一季報披露的情況看，他們主要采用了三種方法：。

????????從重倉股情況看，基金前三大重倉股是貴州茅臺、五糧液和海康威視。其中海康威視首次擠進公募持倉前三名。

權(quán)益產(chǎn)品很“受傷”

????????天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受春節(jié)后A股調(diào)整影響，2021年一季度公募基金整體虧損2102.66億元，去年四季度盈利超過8000億元。其中，股票型基金和混合型基金合計虧損近3000億元。

????????具體來看，天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度股票型基金虧損1116.27億元，混合型基金虧損1773.68億元，與去年四季度股票型基金和混合型基金合計盈利超過7100億元形成鮮明對比。

????????固收類產(chǎn)品在今年一季度成為盈利擔(dān)當(dāng)，其中，貨幣基金實現(xiàn)盈利530.42億元，相比上年同期的450.90億元有小幅增長。債券基金盈利299.84億元，相比上期530.94億元有所減少。

????????此外，QDII基金在今年一季度小幅盈利3.41億元，較上一季度盈利114.08億元有所減少;公募FOF小幅虧損7.65億元，相比上年同期的盈利47.26億元“轉(zhuǎn)盈為虧”;商品基金則虧損38.73億元，相比上期虧損13.78億元有所擴大。

基金倉位小幅降低

根據(jù)天相投顧的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，公募偏股基金整體仍保持較高的倉位水平，但和去年四季度末相比略有下降。

????????數(shù)據(jù)顯示，全部可比基金的平均股票倉位為72.5%，相較于去年四季度末的73.15%降低0.65個百分點。

????????具體而言，股票型基金一季度末的平均倉位為87.82%，較去年四季度末的88.06%微降0.24個百分點;混合型基金一季度末的平均倉位為69.24%，比去年四季度末的70.09%降低0.85個百分點。

????????從持倉行業(yè)看，前兩年漲幅過高的板塊被減持，主要是制造業(yè)、大科技板塊，不過減持幅度并不大。制造業(yè)持倉市值去年底占比為49.68%，今年一季度末降至47.26%。結(jié)合市場走勢看，以白酒、機械、半導(dǎo)體、軍工等，被減持較多。

????????盡管遭遇市場調(diào)整，部分基金經(jīng)理并不想降低倉位。東方阿爾法精選基金經(jīng)理劉明表示，由于持有較多軍工、非銀金融等板塊的股票，今年一季度股價有較大回調(diào)，但是，“這些股票所處行業(yè)景氣向好，公司質(zhì)地優(yōu)良，且估值合理，我們會繼續(xù)持有。”

????????睿遠成長價值基金經(jīng)理傅鵬博表示，今年一季度依然保持了高倉位，但對行業(yè)進行了調(diào)整，食品飲料板塊的公司開始“淡出”，重點配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板塊，組合的搭建考慮了均衡性和分散度。“主要配置了有較好增長持續(xù)性的，有明顯產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢的，且中長期符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的公司，并審慎考察了其在不同階段的估值水平。”

????????睿遠成長價值基金重倉股：

低估值板塊被加倉

????????在牛年春節(jié)之前，不少被機構(gòu)抱團的股票飆漲，在春節(jié)以來的市場調(diào)整中，低估值的金融板塊受到機構(gòu)青睞，從基金對金融的倉位數(shù)據(jù)也得到佐證。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，基金持有金融業(yè)市值占基金凈值比例為4.6%，比去年底增加0.12%。

????????從部分明星基金經(jīng)理的持倉情況看，易方達明星基金經(jīng)理加倉了招商銀行和平安銀行。興全基金明星基金經(jīng)理謝治宇管理的興全合宜基金，其重倉股中新出現(xiàn)了平安銀行和興業(yè)銀行。富國基金明星基金經(jīng)理朱少醒管理的富國天惠成長基金，今年一季度大幅加倉了寧波銀行，易方達基金馮波管理的易方達中盤成長混合基金，今年一季度也買入了寧波銀行。廣發(fā)基金的明星基金經(jīng)理王明旭，則大手筆買入杭州銀行，其管理的三只基金合計持有杭州銀行的市值超過17億元。

????????持有平安銀行的部分基金：

????????中歐價值智選基金經(jīng)理今年年內(nèi)回報超過20%，該基金經(jīng)理袁維德表示，中國股票市場存在很多無名之璞，他們分布在各行各業(yè)，其中不乏細分行業(yè)龍頭，在過去兩年的市場環(huán)境中，盡管實現(xiàn)了較好的增長，但估值一路下滑，很多公司估值已經(jīng)低于2018年水平，在當(dāng)期時點上具備較高的投資價值。“隨著未來經(jīng)濟進入上行周期，很多公司的成長有望加速向上，我們除了可以分享公司的成長外，公司目前較低的估值也有望得到修復(fù)。”

????????袁維德透露，在今年一季度的脈沖和大跌行情中，減持了一些短期估值漲幅過高的周期類龍頭，利用年初小市值公司集體下跌的機會增加了一些跌幅較大、估值合理，具備突出成長性的優(yōu)質(zhì)傳媒、醫(yī)藥公司的比例，使組合的行業(yè)分布更加分散。

海康威視新晉前三大重倉股

從基金一季報披露的情況看，基金經(jīng)理對后市趨于謹慎，投資更加看重確定性，確定性較高的消費、科技和醫(yī)藥板塊受青睞。

????????天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2021年一季度末，基金前50大重倉股，主要集中在消費品及服務(wù)、信息技術(shù)和醫(yī)藥三個行業(yè)。

????????其中消費品及服務(wù)行業(yè)有14家公司，包括白酒板塊的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等，家電三雄的美的集團、格力電器和海爾智家;以及中國中免、伊利股份、百潤股份等細分龍頭。

????????信息技術(shù)行業(yè)有10家公司，包括安防龍頭海康威視、光伏龍頭隆基股份，新能源板塊的寧德時代、億緯鋰能、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等，以及韋爾股份、卓勝微、深信服、京東方A、三環(huán)集團等。

????????醫(yī)藥行業(yè)有10家公司，包括創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥、醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療;以及CXO龍頭股藥明康德、泰格醫(yī)藥、凱萊英等，還有醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的愛爾眼科、通策醫(yī)療等，近期股價遭遇暴跌的美年健康也赫然在列。

????????除了上述三個行業(yè)以外，在前50大重倉股中，還包括有色龍頭股紫金礦業(yè)，該公司被諸多明星基金經(jīng)理青睞，今年一季度大幅降低倉位的興全基金副總經(jīng)理董承非，截至一季度末依然重倉持有紫金礦業(yè)，其所管理的兩只基金持倉市值高達53億元。另外，春節(jié)后股價暴跌的順豐控股，以及三一重工、分眾傳媒等也榜上有名。

????????從基金重倉股的持倉市值情況看，貴州茅臺依然牢牢占據(jù)公募第一大重倉股。

????????數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，共有1476只基金重倉持有貴州茅臺，持倉市值高達1405億元;五糧液被986只基金重倉持有3.79億股，持倉市值為1015億元;備受矚目的是，安防巨頭海康威視為公募第三大重倉股，被505只基金持有10.97億股，持倉市值高達612億元。

????????公募基金前20大持倉：

????????一季報數(shù)據(jù)顯示，海康威視被很多明星基金經(jīng)理持有，包括易方達基金的張坤、景順長城基金的劉彥春、興全基金的董承非和謝治宇、中歐基金的周應(yīng)波、交銀施羅德基金的楊浩和王崇、工銀瑞信基金的袁芳、匯添富基金的勞杰男等。

????????海康威視定期報告顯示，2020年營收635億元，凈利潤133.86億元，同比分別增加10.14%和7.82%。今年一季度，海康威視營收140億元，凈利潤21.7億元，同比分別增加48.36%和44.99%。上述業(yè)績被機構(gòu)解讀為超預(yù)期，最近一個月來股價漲幅高達25%左右。

????????此外，基金持有中國中免和寧德時代的市值也均超過500億元，持有邁瑞醫(yī)療和藥明康德的市值超過400億元。持有美的集團和隆基股份的市值接近400億元。

????????從基金持股占流通股比例情況看，基金持有百潤股份、邁瑞醫(yī)療、東方雨虹、長春高新和深信服等股的數(shù)量占流通股比例均超過20%，持有美年健康、億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)、藥明康德和卓勝微等公司的數(shù)量占流通股比例也超過15%。

????????滬上某基金研究人士表示，過去兩年來的市場風(fēng)格，龍頭股更受機構(gòu)青睞，主要原因是行業(yè)龍頭抗風(fēng)險能力更強，并且市場流動性也更好，“就像近日一篇微信熱文所言，30億市值以下的公司正在被大型機構(gòu)疏遠，他們根本進不了大型基金的股票池。”華南某基金經(jīng)理也表示，對于很多傳統(tǒng)行業(yè)來說，競爭格局幾乎已經(jīng)完全確定，后進入者很難挑戰(zhàn)當(dāng)前格局，部分迎合年輕人的新興消費、醫(yī)藥行業(yè)細分方向等還存在機會。

《電鰻快報》