《電鰻快報》 趙超/文

        2019年凈利潤同比增速降至個位數的桃李面包(603866.SH)，2020年打了一個翻身仗。當期，該公司在營收同比增長5.66%的情況下，凈利潤同比增長高達29.19%。

        《電鰻快報》研究發現，大幅延長固定資產折舊年限，及國家推出社保費用階段性減免政策，使得該公司2020年營業成本、銷售費用合計減少1.4億元，是公司去年凈利潤大幅增長主要功臣之一。而在2021年一季度，公司凈利潤被打回原形，同比下滑16.27%。

        此外，2020年，桃李面包使用閑置資金共購買理財44.7億元，但卻增加短期借款2.05億元。

        凈利潤增長由正轉負

        2015年至2018年歸母凈利潤同比增長均超17%的桃李面包，在2019年該數據僅為6.42%。2020年度，公司歸母凈利潤同比增速再次回暖。

        根據公司年報，2020年桃李面包營業收入同比增長5.66%至59.63億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長29.19%至8.83億元。

        該公司主要產品為“桃李”品牌面包，此外，公司還生產月餅、粽子等產品，主要是針對傳統節假日開發的節日食品。

        2020年，公司核心產品桃李品牌的面包及糕點實現的營業收入58.37億元，較上年同期增加3.1億元，增長了5.60%，其占公司年度營業收入的比例為97. 89%。

        《電鰻快報》注意到，2020年，桃李面包的面包及糕點、月餅、粽子毛利率分別為29.88%、34.43%、36.43%，同比分別減少9.75個百分點、2.39個百分點、減少2.14個百分點。

        2020年桃李面包凈利潤同比增速遠高于營收增幅，主要原因是公司大幅延長固定資產折舊年限，及減免政策。

        值得注意的是，桃李面包自2020年初開始，將房屋及建筑物的折舊年限由20年延長至40年，將機器設備折舊年限由5-10年延長至10-15年。上交所出具的工作函要求公司說明，會計估計變更對當期和未來期間的影響數，以及會計估計變更日前三年，假設運用該會計估計對公司利潤總額、凈資產或總資產的影響。

        桃李面包稱，未來三年，公司在建的生產基地項目將陸續竣工投入使用，公司根據各新建廠房的投資預算及進口設備的采購計劃測算出本次會計估計變更對公司當期和未來三年利潤總額和凈資產的影響如下：2020年至2022年，利潤總額分別為5496.43萬元、5607.00萬元、6968.51萬元。

        桃李面包表示，疫情以來，國家推出社保費用階段性減免政策，使得該公司2020年度營業成本、銷售費用合計減少8491.47萬元。

        到了2021年一季度，桃李面包營業總收入同比增長0.31%至13.27億元，而歸屬于上市公司股東的凈利潤則同比下滑16.27%至1.63億元。

        桃李面包解釋稱，一季度凈利潤下滑，主要原因為：去年同期受疫情影響，多數同行及餐飲行業未及時復工營業，公司率先實現復工復產，且因疫情原因公司促銷活動減少，故返貨率及折讓率都低于本期;去年受國家階段性社保減免政策影響，公司各項成本費用低于本期。

        邊理財邊借款

        《電鰻快報》注意到，2020年桃李面包貨幣資金期末余額7.15億元，同比減少33.68%，交易性金融資產期末余額9.72億元，同比增加主要因報告期購買銀行理財產品增加。但同時，公司短期借款期末余額2.05億元，均為本年新增。

        上交所要求公司，結合日常資金使用計劃、借款及理財利率等情況，補充披露報告期增加理財購買金額、新增借款的原因。

        2020年，公司經營活動產生的現金流量凈額為11.01億元，同比增長24.05%。桃李面包解釋稱，為提高資金使用效率，2020年使用閑置資金共購買理財44.7億元，贖回的理財產品收益率在1.5%至3.90%之間。

        截至2020年末，公司短期借款余額為2.05億元，綜合成本在2.6%至 3.7%之間，借款主要用于子公司的日常生產經營。

        隨著桃李面包銷售收入的穩步增長和生產規模的擴大，采購原材料的支出也不斷增加，最近三年，公司購買商品和接受勞務支付的現金分別為24.86億元、29.23億元、37.92億元。最近三年，公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金，分別為3.96億元、8.93億元、8.93億元。

        桃李面包稱，公司通過授信方式向銀行借入短期借款以緩解臨時性資金周轉壓力。

《電鰻快報》