步步穩(wěn)健，再鑄輝煌。有著“中國(guó)酒王”之稱的五糧液又交出了一份讓人滿意的答卷。

        4月28日，五糧液發(fā)布2020年年報(bào)及2021年一季報(bào)。2020年，其營(yíng)收為573.21億，同比增長(zhǎng)14.37%，凈利潤(rùn)199.55億，同比增長(zhǎng)14.67%;2021年一季度，營(yíng)收243.25億，同比增長(zhǎng)20.19%，凈利潤(rùn)93.24億，同比增長(zhǎng)21.02%。

        拉長(zhǎng)周期看，2016年以來(lái)，五糧液已連續(xù)5年保持了營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)，也是唯一一家連續(xù)21個(gè)季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的上市白酒公司。

        基業(yè)長(zhǎng)青的背后，深厚的歷史傳承及積極的改革創(chuàng)新構(gòu)成了酒王的增長(zhǎng)密碼。前者賦予了五糧液強(qiáng)大的品牌內(nèi)涵，讓其成為消費(fèi)者公認(rèn)的三大高端白酒之一;后者則保障了五糧液在品牌、產(chǎn)品、渠道、管理等多個(gè)方面得以持續(xù)升級(jí)。

        此外，在回饋股東方面，五糧液也不遺余力。報(bào)告顯示， 2020年擬現(xiàn)金分紅100.15億，創(chuàng)上市以來(lái)新高，獻(xiàn)禮黨的百年華誕。近五年來(lái)，始終保持著50%左右的超高分紅比例;1998年上市以來(lái)，累積分紅更是已高達(dá)396億。

        面向未來(lái)，一方面，隨著高端白酒結(jié)構(gòu)性繁榮的繼續(xù)演繹及自身革新的持續(xù)推進(jìn)，五糧液仍將享受到量、價(jià)及效率提升所帶來(lái)的增長(zhǎng)紅利;另一方面，在白酒國(guó)際化和年輕化方面積極展開(kāi)探索的五糧液，也有望率先挖掘到增量市場(chǎng)。

        毫無(wú)疑問(wèn)，“中國(guó)酒王”仍將持續(xù)譜寫(xiě)輝煌。

        / 01 /

        年報(bào)、一季報(bào)持續(xù)雙位數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

        綜上來(lái)看，五糧液又交出了一份讓人滿意的答卷。持續(xù)保持了雙位數(shù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

        拆分來(lái)看，產(chǎn)品端，主產(chǎn)品和系列酒齊頭并進(jìn)。五糧液產(chǎn)品主要包括501五糧液、經(jīng)典五糧液、第八代五糧液、五糧液1618、低度五糧液等，全年?duì)I收440.61億，同比增長(zhǎng)13.92%;系列酒主要包括五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊等四大品牌，全年?duì)I收亦達(dá)83.73億，同比增長(zhǎng)9.81%。

        量?jī)r(jià)端，主產(chǎn)品延續(xù)量?jī)r(jià)增長(zhǎng)。2020年，五糧液產(chǎn)品銷量達(dá)2.81萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.3%。

        渠道端，加速革新。主流經(jīng)銷渠道保持穩(wěn)健，全年?duì)I收453.8億，以團(tuán)購(gòu)、電商為代表的直銷渠道發(fā)展迅猛，全年?duì)I收70.54億，同比大幅增長(zhǎng)140.15%。

        這份穩(wěn)健的增長(zhǎng)，可以說(shuō)是五糧液近年來(lái)優(yōu)秀表現(xiàn)的又一次延續(xù)。

        如果以年為單位，2016-2020年，五糧液已經(jīng)連續(xù)5年保持了營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)，期間年復(fù)合增速高達(dá)23.62%，位居上市白酒公司前列;如果以季度為單位，五糧液更是唯一一家連續(xù)21個(gè)季度保持營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)的上市白酒公司。

        此外，今年五糧液制定的發(fā)展目標(biāo)仍然是營(yíng)收保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，在一季度“開(kāi)門(mén)紅”打底的背景下，這項(xiàng)紀(jì)錄大概率仍將繼續(xù)延續(xù)。

        相比短期的爆發(fā)，這種長(zhǎng)期的穩(wěn)健無(wú)疑更加難能可貴。

        / 02 /

        酒王的增長(zhǎng)密碼：

        左手緊握傳承，右手積極革新

        什么造就了五糧液的基業(yè)長(zhǎng)青?究其原因，深厚的歷史傳承和積極的改革創(chuàng)新缺一不可。

        “重碧拈春酒，輕紅擘荔枝。”探究五糧液的歷史，最早可追溯至3000年前的盛唐時(shí)期。其始建于明初并延用至今的古窖池群也已經(jīng)有650余年的歷史。

        到了近代和現(xiàn)代，在1915年的巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)上，五糧液遠(yuǎn)渡重洋嶄露頭角，在1963年的中國(guó)第二屆名酒評(píng)選會(huì)上，五糧液又以第一名的成績(jī)當(dāng)選為我國(guó)老八大名酒之首。并多次成為國(guó)宴用酒。

        這份深厚的歷史傳承，賦予了五糧液強(qiáng)大的品牌內(nèi)涵，成為消費(fèi)者公認(rèn)的三大高端白酒之一。

        縱觀近30年的發(fā)展，高端化一直是我國(guó)白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的第一要素。尤其是近5年來(lái)，在消費(fèi)持續(xù)升級(jí)的大背景下，“少喝酒、喝好酒”的訴求愈發(fā)強(qiáng)烈，品牌力和產(chǎn)品力較強(qiáng)的高端、次高端白酒持續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性繁榮。這正是五糧液的“主場(chǎng)”。

        改革創(chuàng)新改革創(chuàng)新層面，2017年起，五糧液開(kāi)始推動(dòng)“二次創(chuàng)業(yè)”，圍繞品牌、產(chǎn)品、渠道等多個(gè)方面持續(xù)進(jìn)行現(xiàn)代化升級(jí)。

        品牌方面，通過(guò)與博鰲論壇等國(guó)際化大舞臺(tái)合作，持續(xù)提升品牌勢(shì)能;產(chǎn)品方面，通過(guò)建設(shè)100萬(wàn)畝專用糧基地，持續(xù)提升一級(jí)酒、特級(jí)酒產(chǎn)量;渠道方面，理順價(jià)格體系的同時(shí)，持續(xù)向扁平化轉(zhuǎn)型。

        擁抱數(shù)字化方面，五糧液也始終走在行業(yè)前端。目前，通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在上游，已能實(shí)現(xiàn)原糧100%可溯源;在下游，則逐漸實(shí)現(xiàn)了營(yíng)銷全過(guò)程數(shù)據(jù)可視化。

        這兩方面，在數(shù)據(jù)上也能得到清晰的驗(yàn)證。近5年來(lái)，無(wú)論是銷售費(fèi)用率還是管理費(fèi)用率，五糧液都呈逐年下降之勢(shì)，前者已經(jīng)從2016年的19.13%下降到了2020年的9.73%，后者則從8.73%下降到了4.55%。

        銷售費(fèi)用率的下降，說(shuō)明五糧液越來(lái)越好賣(mài)，直接反應(yīng)了其品牌力、產(chǎn)品力的持續(xù)提升;管理費(fèi)用率的下降，則說(shuō)明五糧液經(jīng)營(yíng)效率越來(lái)越高，直接反應(yīng)了其改革創(chuàng)新的成果。

        在毛利率基本保持穩(wěn)定的背景下，兩項(xiàng)主要費(fèi)用率的持續(xù)下降，最終推動(dòng)五糧液盈利能力持續(xù)提升。2016-2020年，其凈利率已從28.75%大幅提升至36.48%。

        / 03 /

        百億分紅迎黨百年華誕，

        五糧液未來(lái)可期

        五糧液公布的2020年利潤(rùn)分配方案顯示，擬每10股派25.8元(含稅)，現(xiàn)金分紅總額達(dá)100.15億，創(chuàng)上市以來(lái)最高分紅金額，分紅比例達(dá)50.19%。這是五糧液在回饋股東之際，為黨的百年華誕獻(xiàn)禮。

        事實(shí)上，高分紅一直都是五糧液的優(yōu)良傳統(tǒng)，2015年來(lái)，其始終保持著50%左右的超高分紅比例。如果將時(shí)間拉長(zhǎng)至1998年，上市以來(lái)，五糧液已累積實(shí)施現(xiàn)金分紅396億，是其上市以來(lái)募資總額的10倍。

        而集持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)、超強(qiáng)的盈利能力及超高的分紅水平等諸多優(yōu)秀品質(zhì)于一身的五糧液，也贏得了資本市場(chǎng)的一致好評(píng)。

        2016年至今，五年多的時(shí)間里，其股價(jià)漲幅已達(dá)11.2倍。以發(fā)行價(jià)算，上市至今，其股價(jià)漲幅更是高達(dá)338倍。目前，其總市值也已突破10000億大關(guān)，是市場(chǎng)公認(rèn)的超級(jí)大白馬、價(jià)值龍頭。

        面向過(guò)去，五糧液無(wú)疑值得信賴，面向未來(lái)，五糧液則更加可期。

        中期來(lái)看，五糧液、茅臺(tái)領(lǐng)銜的高端、次高端白酒結(jié)構(gòu)性繁榮仍在持續(xù)演繹，五糧液自身的革新也仍在持續(xù)推進(jìn)，這意味著，在當(dāng)前的存量市場(chǎng)里，五糧液仍將持續(xù)受益于份額提升、價(jià)格增長(zhǎng)及效率提升所帶來(lái)的增長(zhǎng)紅利。

        長(zhǎng)期來(lái)看，在白酒國(guó)際化、年輕化方面，五糧液也在積極開(kāi)拓增量市場(chǎng)。目前，其已經(jīng)在歐洲、美洲、亞太三地設(shè)立了海外營(yíng)銷中心，并在德國(guó)、意大利建造了高端品鑒中心，逐漸搭建起全球銷售網(wǎng)絡(luò)。在產(chǎn)品端，也推出了低度五糧液，以迎合國(guó)際化、年輕化的潮流。

        毫無(wú)疑問(wèn)，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，這“瓶”和美五糧，仍然充滿確定性，這“瓶”大國(guó)濃香，也將持續(xù)譜寫(xiě)中國(guó)酒業(yè)的輝煌。

《電鰻快報(bào)》