由于新冠疫情的影響,伯克希爾·哈撒韋公司當前認為像2019年那樣召開有近40000名參會者的會議依舊不夠安全。因此,一年一度的巴菲特股東大會將于北京時間2021年5月2日凌晨1:30在線舉辦。不過有別于去年,伯克希爾今年的年會將在洛杉磯舉行,查理和巴菲特會一起在臺上參與提問環節,回答問題并發表觀點,其他兩位副董事長,阿吉特·賈因和格雷格·阿貝爾,將一起回答有關領域的問題。

        巴菲特總是樂于將自己的投資理念分享出去,教會大家跟著企業一起成長,通過企業的利潤增長獲得收益,而不是通過頻繁交易來取得財富。在每年2月份致股東的信中,巴菲特會詳細地解釋他去年投資的得失,進行反思,可謂是手把手教你復盤,這些對于全球的價值投資者頗有助益,巴菲特也因此備受追捧。

        巴菲特在2021年初的致股東信中披露三條重要信息：

        ·2020年,伯克希爾哈撒韋斥資了約247億美元回購了公司A類和B類普通股,2021年也進行了回購操作,未來很可能進一步減少其股份數量;

        ·可再生能源前景廣闊,而伯克希爾控股子公司伯克希爾哈撒韋能源公司將成為領導者,目前已經斥資180億美元改造和擴大美國過時的電網;

        ·以及堅定認為“永遠不要做空美國”。

        根據最新財報,截至2020年底,伯克希爾持股蘋果(市值1204億美元)、美國銀行(市值313億美元)、可口可樂(市值219億美元)、美國運通(市值183億美元)、威瑞森(市值86億美元)、穆迪(市值71.6億美元)、美國合眾銀行(市值69億美元)、比亞迪(市值58.97億美元)、雪佛龍(市值40.96億美元)、Charter通信(市值34.5億美元)。

        值得注意的是,其前十大持倉中,中國公司比亞迪位列第八位,市值約58.97億美元,占比8.2%。

        對于本次巴菲特股東大會,大家關注的除了巴菲特的價值投資理念,以及未來準備做的一些重大的投資,我們還關心的就是巴菲特對于世界經濟形勢以及中國經濟的看法,特別是在當前疫情沖擊之下,全球資本市場發生巨大的變化,巴菲特在過去幾年對于美國經濟以及美聯儲政策的判斷基本上被市場驗證,今年有會做出那些判斷呢?持倉變動上,建倉最多的是Verizon、雪佛龍和威達信,增持T-Mobile117%,增持Abbvie20%;四季度減持富國銀行59%,減持通用汽車9%;清倉摩根大通、PNC金融、輝瑞、巴里克黃金、美國制商銀行。

        關于這次的巴菲特股東大會線上直播,我們為大家梳理了十大看點猜想,讓大家為這場投資盛宴熱熱身。

        2021巴菲特股東大會十大猜想

        1、美國在疫情的沖擊下,政治極化和社會矛盾日趨尖銳,這對于美國的長期經濟前景會有什么影響?

        疫情導致經濟顯著下行,使得美國社會矛盾進一步激化;政治極化是當今美國政治的顯著特征,且短期內根本無法擺脫;不斷加劇的貧富差距引發了一系列諸如教育、健康、就業等社會問題。調查數據顯示,美國民主、共和兩黨中相互“極度討厭”的人數比例從25年前的16.5%上升至當前的80%多。美國惡性黨爭已白熱化,民主黨和共和黨關系已到“只要你贊同我就反對”的地步。

        政治極化對內可能降低政府效率,對外導致非理性外交政策,而社會矛盾從經濟學上看極大增加了摩擦成本。如何看待這個困難重重的時期?雖然巴菲特一直堅信美國強大的糾錯能力,但面對這種制度性衰敗,股神還能繼續保持樂觀嗎?

        2、如何看待拜登基建法案以及稅收政策?

        在成功推動1.9萬億美元的《美國救助計劃》后,3月底,拜登公布了一項為期8年,總計2.35萬億美元的基礎設施計劃,該提案還將進一步細化,除了基礎設施建設之外,拜登可能會尋求永久性延長兒童、勞動收入、兒童保育和奧巴馬醫改保費稅收抵免等刺激計劃批準的措施,在一攬子計劃中增加2萬億美元,最終總金額可能超過4萬億美元。

        但是,靈魂拷問來了:人人都說要搞基建,問題是哪里搞錢呢?

        對此,拜登將建議,對美國年收入達到或超過100萬美元的人征收39.6%的資本利得稅,加上投資收入3.8%的現有附加稅在內,富人面臨的聯邦政府資本利得稅總體稅率可能高達43.4%。

        若消息屬實,就意味著拜登有意對富有人群征收約兩倍于當前水平的資本利得稅。如此重大的稅改政策能否順利推出呢?推出后會不會削弱經濟活力?更重要的是,能否真的征稅成功呢?

        3、美股目前是否存在泡沫?泡沫會破裂嗎?為何預計未來十年的股票市場回報率將低于過去十年?

        疫情爆發后,全世界震驚于美股的4次熔斷。而后,世人更是驚嘆于美股的回血速度。在財政和貨幣政策雙重刺激下,疫情初期重挫的標普指數只用了不到半年就徹底收復失地,從低點上漲了80%,延續了美股的牛市神話。而科技股更是受益于疫情,漲到了天上。

        關于泡沫,芒格曾在采訪中表示:沒人知道什么時候泡沫會炸掉,但并不意味著納指還會進行像之前的市場那樣的運作。瘋狂的人太多了。而且管理系統也很愚蠢,以至于我認為它不會奏效。我認為回報會下降,實際回報會更低。

        如果疫情恢復,線上經濟的相對優勢還能不能維持?投資策略會有怎樣的調整空間呢?

        4、為何減持銀行股?為什么投資日本?

        身為美國銀行的主要投資者,伯克希爾哈撒韋減持了對其他規模相對較小銀行的股份,包括富國銀行、摩根大通、M&T Bank Corp和PNC Financial Services Group等。

        兩位股神近年來投資的最大變化是加注日本。4月8日,伯克希爾分三部分出售了1600億日元(15億美元)的票據,此時正值日本債市收益率溢價收緊至自2018年以來的最低點。這是伯克希爾連續第三年發行日圓計價債券。外界認為,投資日本將幫助巴菲特減少其企業集團對美國經濟的依賴。其次,增加對日本的投資也有助于巴菲特減少伯克希爾哈撒韋的現金儲備。

        5、電動車企業的估值是否有泡沫?選擇持有而非賣出的原因是什么?

        巴菲特很重視確定性,可以用簡單、傳統、容易六個字來概括他的投資決策。從巴菲特的投資構成來看,道路、橋梁、煤炭、電力等傳統資源壟斷型企業占了相當份額。但伯克希爾哈撒韋去年底持有比亞迪市值近59億美元,比亞迪200多倍市盈率,2019年和2020年浮盈都很多,比公司內在價值增長還多。

        是什么原因讓他選擇持有而非賣出呢?

        6、如何評價在中國的投資?

        巴菲特強調中國市場是年輕而龐大的市場,市場的年齡和有效率的成長是成正比的,“中國擁有光明的未來”。芒格在今年最新的訪談中說道:對中國進行了非常大的投資,從現在開始的一年,最糟糕情況將會徹底被拋在后面。

        但隨著國際關系愈加緊張,巴菲特還會像之前一樣堅定的看好并參與中國市場嗎?

        7、對數字貨幣看法,未來是否會購買加密貨幣?

        虛擬數字貨幣自誕生起已有10年。巴菲特曾明確表示言加密貨幣沒有價值,以后也不會持有,芒格也表示不會追隨特斯拉,也不會去追隨比特幣。

        但是,數字貨幣在提高貨幣政策效力、提高監管能力、擺脫傳統的跨境結算壟斷的獨特優勢使得多個國家央行開始進行數字貨幣的研發。今年博鰲論壇的“數字支付與數字貨幣”分論壇邀請了各國金融機構負責人,各國央行負責人均表達了對數字貨幣積極樂觀的態度。

        隨著各大央行和正規金融機構紛紛下場,數字貨幣似乎已經從一個炒作概念逐漸落地。對此,兩位大師會不會有新的看法呢?

        8、伯克希爾去年回購247億美元股票,未來仍有回購計劃嗎?目的是什么?

        巴菲特在股東信中表示,伯克希爾2020年回購了創紀錄的公司股票,并且今年還在繼續回購更多股票。第四季度伯克希爾回購了約90億美元股票,2020年總回購額達到創紀錄的247億美元,相比之下,2019年伯克希爾僅花費50億美元回購。

        對于持續回購股票的行為,巴菲特解釋稱,伯克希爾股價被低估,公司只有在這種情況下才會進行股票回購。這與華爾街大多數情況不同,美國首席執行官更喜歡在股票上漲時回購,“我們的做法恰恰相反”。

        值得注意的是,即使在伯克希爾2020年創紀錄的回購之后,公司現金儲備仍高達1383億美元,略低于第三季度末的1457億美元,巴菲特下一步投資動作仍將成為焦點。

        9、再生能源領域的投資有何計劃?

        拜登認為,氣候變化與新冠疫情、經濟困境和種族不公等并列是美國當前面臨的重要危機。美國目前能源結構中,仍以化石能源為主導,2020年,可再生能源占比僅為12.47%,大力發展新能源是應對氣候變化的不二之選。

        從拜登基建的投向看,電動汽車投資規模達1740億元,僅次于經濟適用房,成為第二大細分領域。巴菲特認為可再生能源前景廣闊,曾表示無論遇到何種障礙,BHE都將成為提供更清潔能源的領導者。

        結合投資比亞迪的大獲成功,在巴菲特的體系內,新興行業公司的護城河如何判斷呢?傳統能源的投資價值是否不如以往了?

        10、關于接班人,伯克希爾對公司的繼承問題以及未來發展方向,近期已經做了一些討論,例如對未來投資方面該如何來做。Daily Journal未來走向以及未來生意和繼承方面有哪些打算?

        巴菲特和芒格分別已屆90歲和97歲高齡,他們還沒有明確指出誰是下一任接班人,但已經開始釋放相關信號。巴菲特稱,公司已經為他和芒格的離開做好了全部準備。

        股東大會5月1日易址洛杉磯,進一步釋放接班人信號。出席人員除了巴菲特和芒格外,伯克希爾·哈撒韋公司的副董事長格雷格·阿貝爾和阿吉特·賈因也將回答投資者問題。

        免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

《電鰻快報》