農銀滬深300指數A/C (660008/005152)

        農銀大盤藍籌混合(660006)

        基金經理 宋永安

        市場整體看指數偏弱，結構性行情為主，震蕩中尋找業績較好方向配置。在前期市場下跌后，尋找較高ROE、增長穩定和業績好轉行業會獲取較好超額收益。

        春節過后，市場對經濟轉向、貨幣收緊比較擔憂，再加上部分股票估值較高，出現了春節的一波下跌然后震蕩至今。

        4月底政治局會議對經濟和貨幣做出了定調，基調強調“連續性、穩定性、不急轉彎”。這一政策基調，給予資本市場提供了一個較為穩定的預期。

        市場關注度較高的貨幣政策，會議也提到了“合理充裕、重點薄弱環節支持”，財政政策更加關注“優化結構撬動作用”。因此二季度在貨幣財政政策出發點可能更多注重中長期結構調整，適度調整和化解風險等。

        對于短期而言，防范化解地方經濟金融風險和隱性債務或許會造市場波動，同時也壓制市場估值的提升，是較好的介入良機。

        在板塊中，制造業和科技股凈利潤增速較高，兩年年化大概在20%左右。從歷史數據觀察，預期本輪盈利周期還將繼續上行，時間周期上應該還有兩到三個季度。

        從國外方面看，我國凈出口數據依然較好，4月份的出口數據超出市場預期。一方面可能是因為國外疫情的爆發導致訂單轉移至中國，另一方面也是因為國內競爭力的逐漸提升。

        國際貿易摩擦對我國影響主要在高科技領域，貿易關稅上已無提高可能，企業已經適應，不會有邊際影響。因此整體上二季度資本市場的環境尚可。

        在建黨一百周年之際，國內經濟政策的環境比較舒適溫和。從板塊配置和股票選擇上來看，堅持業績為王;尋找ROE較高、增長穩定的股票和業績好轉行業介入配置。

        從制造、醫藥研發、食品、新能源、疫苗等行業中挑選發展穩定，業績增速較快的股票和板塊，著眼于公司和行業的長期發展，從中可以尋找到有較大發展潛力的公司。

《電鰻快報》