在疫情導(dǎo)致海外經(jīng)濟(jì)陰晴不定之時(shí)，內(nèi)地“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，2021年“五一”假期，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游2.3億人次，已超疫前同期水平。機(jī)票、酒店、民宿、門票、租車等旅游場(chǎng)景消費(fèi)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁反彈。此外，“五一”期間線下實(shí)體商超與線上消費(fèi)也呈現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)回暖之勢(shì)。銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)交易金額為1.91萬(wàn)億元，較去年同期增長(zhǎng)5.5%，并創(chuàng)下歷年“五一”同期最高。餓了么、美團(tuán)等線上平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，同期外賣訂單量同比增長(zhǎng)顯著，從側(cè)面反映假期消費(fèi)的“爆發(fā)式復(fù)蘇”。

        受大消費(fèi)需求強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)，消費(fèi)領(lǐng)域供給側(cè)快速“加碼”，消費(fèi)金融領(lǐng)域也隨之迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展，備受企業(yè)青睞的消費(fèi)金融類ABS產(chǎn)品亦有望乘大消費(fèi)“東風(fēng)”成為投資者重點(diǎn)配置對(duì)象。

        資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)明顯，消費(fèi)金融ABS業(yè)務(wù)持續(xù)受到市場(chǎng)追捧

        ABS(Asset Backed Securitization)，即資產(chǎn)證券化，是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過(guò)結(jié)構(gòu)化等方式進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。作為企業(yè)融資的一種重要工具，在國(guó)內(nèi)大消費(fèi)回暖及“國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)”的戰(zhàn)略大背景下，ABS業(yè)務(wù)以更高的收益溢價(jià)、更好的信用支持兩大優(yōu)勢(shì)，受到更多企業(yè)的青睞。

        天風(fēng)資管ABS資產(chǎn)投資部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，ABS與同期限同評(píng)級(jí)的短融、中票及公司債等信用債產(chǎn)品相比，具有流動(dòng)性溢價(jià)、資產(chǎn)出表溢價(jià)、流轉(zhuǎn)溢價(jià)及現(xiàn)金流重新切割以后的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)四重溢價(jià)，相比充分定價(jià)的同評(píng)級(jí)債券，能夠取得較高的利差空間。從風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)ABS產(chǎn)品有明確的基礎(chǔ)資產(chǎn)回款作為還款來(lái)源，同時(shí)部分產(chǎn)品還有發(fā)行人或第三方進(jìn)一步信用支持，較信用債單純依靠發(fā)行人自身信用和再融資，多了一層保障;此外，ABS還可以設(shè)置優(yōu)先次級(jí)分層、設(shè)置信用觸發(fā)機(jī)制等增信方式，并通過(guò)相應(yīng)的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)產(chǎn)生特定的現(xiàn)金流瀑布，形成符合投資人偏好的相應(yīng)期限和信用等級(jí)的證券，是投資人穩(wěn)健配置的重器和實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)的利器。

        重返“黃金時(shí)代”，兩大領(lǐng)域ABS業(yè)務(wù)發(fā)展前景可期

        多位業(yè)內(nèi)人士表示，“五一”假期無(wú)論是旅游消費(fèi)還是其他消費(fèi)雖然出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)”，但長(zhǎng)期來(lái)看消費(fèi)熱潮非但不會(huì)冷卻，反而將持續(xù)回暖。多家證券機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，消費(fèi)金融ABS和汽車金融ABS業(yè)務(wù)或?qū)⒃谀陜?nèi)迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。

        畢馬威中國(guó)指出，受到去年基數(shù)較低、“就地過(guò)年”等政策影響，國(guó)內(nèi)疫情管控局勢(shì)良好。隨著疫苗接種不斷推進(jìn)、疫情持續(xù)得到控制，預(yù)計(jì)第二季度消費(fèi)需求將加速?gòu)?fù)蘇。從市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)自4月份起開(kāi)始有序復(fù)蘇，“五一”長(zhǎng)假更是迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。出行、購(gòu)物、快遞、餐飲、文旅等領(lǐng)域消費(fèi)數(shù)據(jù)“全面開(kāi)花”。中國(guó)貿(mào)促會(huì)研究院副院長(zhǎng)趙萍指出，消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇自有其內(nèi)在邏輯——消費(fèi)人群對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期比較樂(lè)觀，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的信心，支撐著消費(fèi)持續(xù)從疫情沖擊中恢復(fù)。

        ABS業(yè)務(wù)的另一增長(zhǎng)極或?qū)?lái)自汽車金融領(lǐng)域。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷疫情沖擊后，我國(guó)汽車產(chǎn)銷從去年4月開(kāi)始至年底連續(xù)9個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年4月份乘用車市場(chǎng)零售達(dá)到160.8萬(wàn)輛，比受到疫情影響的2020年4月份增長(zhǎng)了12.4%，比疫情前的2019年4月份增長(zhǎng)6.5%。新能源乘用車4月份批發(fā)銷量更是達(dá)到18.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)214.2%，呈現(xiàn)獨(dú)立增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)。從行業(yè)側(cè)來(lái)看，包括華為、小米、百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)先后“入局”新能源車領(lǐng)域，與新能源車企及傳統(tǒng)車企共同發(fā)力，客觀上將使汽車金融領(lǐng)域迎來(lái)一波潛在的投資機(jī)會(huì)。

        近年來(lái)，消費(fèi)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)三駕馬車中一直扮演第一拉動(dòng)力的角色，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超五成。天風(fēng)資管表示，一方面隨著國(guó)內(nèi)疫情管控局勢(shì)良好，消費(fèi)需求恢復(fù)的節(jié)奏會(huì)加快;另一方面，在雙循環(huán)戰(zhàn)略周期下，國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革進(jìn)一步深化，擴(kuò)大內(nèi)需與促進(jìn)消費(fèi)的重要性會(huì)與日俱增。從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，消費(fèi)信貸資產(chǎn)和汽車金融資產(chǎn)的質(zhì)量經(jīng)過(guò)疫情的壓力測(cè)試，表現(xiàn)良好，相信將迎來(lái)持續(xù)向好的發(fā)展周期。

《電鰻快報(bào)》