一個月前，2021年4月19日，騰訊提出又一次戰略升級，從“扎根消費互聯網，擁抱產業互聯網”，到“推動可持續社會價值創新”，社會價值創新戰略將成為騰訊發展的底座，牽引所有核心業務。

        這一次戰略升級距離2018年“930”明確發展產業互聯網戰略僅僅3年不到，這也是騰訊史上四次戰略轉型中，時間間隔最短的一次。

        5月20日，騰訊2021年一季報即將放榜。短期內，連續多個戰略級投入計劃的出臺，或將對騰訊的財務表現造成一定壓力。目前機構普遍預計，騰訊游戲業務在去年的高基數下增長可能放緩，金融科技和社交廣告預計會提速，對長期表現持樂觀態度。

        在眾所周知的互聯網平臺經濟監管常態化背景下，騰訊是第一家主動謀變——從戰略層面探索商業價值與社會價值平衡的互聯網企業。更值得探究的是，這次戰略升級對騰訊業績表現、業務發展究竟會否產生深遠的影響。

        多個戰略級投入，成本端壓力增加

        近期伴隨整個互聯網行業估值的回落，騰訊股價出現了一波明顯調整，跌幅近30%，目前PE市盈率降至不到30倍。

        過去一年，騰訊連續四個季度，收入、利潤保持25-30%的高增長，穩定的盈利和成長能力，讓市場將其視為香港股市數字經濟“核心配置型資產”。此次估值的下降，主要除受外部大環境政策利空影響。

        一季報在即，彭博一致預期，騰訊一季度營收同比增長23.8%至1337.54億元人民幣。不過安信證券、野村等機構對騰訊調整后凈利潤增速預測低于市場預期，約為同比增加23%，主要是由于歷史高基數等原因導致。

        在經過了2020年全面融入數字化抗疫后，騰訊C+B獨特的產品能力得以凸顯，與社會民生和各產業的融合都進一步加強。對其收入穩定增長，市場并無分歧。

        而2021年可能影響騰訊利潤表現的重要因素，或是其多個戰略級投入持續推進，所帶來的收入成本的壓力。

        我們來盤點下騰訊去年以來推出的數個百億級甚至千億級戰略投入項目。

        最新的是今年4月19日，在提出新戰略升級的同時，騰訊宣布“首期投入500億元”，將用于基礎科學、教育創新、鄉村振興、碳中和、FEW(食物、能源與水)、公眾應急、養老科技和公益數字化等領域。

        此前，2020年5月，騰訊還提出來行業最大的5000億計劃——五年將投入5000億，用于新基建的進一步布局。

        過去一年，騰訊已經陸續在華南清遠、江蘇儀征等地落地多個數據中心，這些百萬級服務器規模的大型數據中心仍在加速投入期。

        而這5000億計劃下，不僅是數字新基建建設投入，涉及更多的是對地方經濟、各產業、眾多中小企業等方面的資源投入。在發展To B業務上，騰訊一再強調，這是一條“開放、共建”的路。

        在助力地方經濟發展方面，今年3月份，在繼去年為武漢投入9億戰疫基金后，騰訊云將聯合合作伙伴投資200億，用于邊緣計算節點建設、算力資源提供等，為武漢傳統上網行業的轉型升級保駕護航。

        除了武漢，騰訊已經與安徽、廈門等多地政府達成戰略合作。今年，騰訊在其騰訊云與智慧產業事業群(CSIG)下還特別成立了區域業務部，聯合生態伙伴，共建區域下沉市場。

        騰訊表示，“將大力深耕區域市場，加大資源和人才投入，推動數字化下沉，助力區域產業數字化發展。”

        目前，基于騰訊WeMake工業互聯網平臺，騰訊聯合合作伙伴已在煙臺、重慶、佛山、德州、張家港、西安等超過10個地區和城市落地工業云基地，并搭建了區域工業互聯網平臺，覆蓋長三角(張家港)、粵港澳(佛山)、西北(西安)、西南(重慶)四大區域產業集群。

        在助力中小企業數字化方面，2020年騰訊就曾表示，將投入100億資源。今年騰訊千帆再升級，推出“企業應用連接器”，幫助SaaS廠商提升交付和開發效率，未來三年，騰訊千帆將助力10萬家客戶和1萬個SaaS應用實現高效連接，致力于打造全球最大規模的企業應用連接器。

        這些百億級以上投入項目均在最近兩年提出，目前都在加速推進中，騰訊的收入成本或將在2021年逐季增加。

        根據馬化騰接受媒體采訪時的描述，騰訊提出的社會價值創新新戰略，也需要社會和產業各界的聯動，由大企業充當引導，投入資源，帶動更多的機構、開發者、生態合作伙伴，共創社會價值。

        除了新基建和資源投入，騰訊還在整合大量的人力投入。據了解，騰訊內部正在設計新的部門聯動方案和考核機制，調動全公司的能力，鼓勵員工參與。

        新戰略升級，能否助推突破新天花板

        騰訊在長達23年的發展史上，曾提出過四次戰略升級。前三次都是業務發展驅動，并奠定了騰訊后來一段時間的新增長基礎。

        2005年騰訊首次戰略升級提出“打造一站式在線生活平臺”戰略方向，并向事業部進化，確定了五年后營收達100億的階段目標。

        2012年，在實現上個戰略目標后，騰訊進行了第二次戰略轉型，走向移動化時代，設立七大事業群，為社交、游戲、移動互聯網等如今的消費互聯網核心業務板塊發展奠定了戰略基礎。

        2018年9月30日，騰訊提出了第三次戰略轉型，向產業互聯網升級，成立云與智慧產業事業群(CSIG)，開始互聯網下半場征程。

        與此前的三次戰略轉型又有不同，騰訊這一次新戰略升級，明確提出了所有核心業務的出發點，即“社會價值創新”，不再是業務范圍的外延，而是對發展內核的重新定義。

        大型互聯網企業通過技術、內容、服務連接著全社會的數字化升級，業務外延的意義似乎已經并沒有那么重要。

        一位券商研究員指出，在外部反壟斷、平臺經濟監管環境和企業內部發展雙需求下，騰訊找到的這條新路，也是為自身尋求可持續發展，有助于突破成長天花板。

        2020年的數字抗疫中，騰訊健康碼快速反應升級，成為全民防疫抗疫工具，也讓騰訊小程序快速為普通用戶、各地政府和各行各業所接受，小程序迎來繁榮——這只是騰訊體會到社會價值創新可帶來巨大商業價值的一個典型案例。

        企業微信、騰訊會議等產品也同樣在滿足用戶需求釋放社會價值的同時，獲得了快速發展。

        在騰訊開啟產業互聯網轉型之后，其服務于各地政府、區域經濟、各行業中小企業數字化升級轉型需求，從C端走向B端，和社會經濟的聯系越發緊密。5月14日，騰訊進一步提出了To B戰略的升級，明確提出將不斷優化產品和服務、大力引進人才，形成有騰訊特色的To B發展路線，為全社會的數字化進程提供助力。

        目前云業務代表的騰訊產業互聯網板塊尚未實現盈利。短期內在財務報表上，該板塊也將繼續體現為“投入大于產出”。相對應，騰訊近年來在資本開支、研發方面的投入持續增加，高于同行業水平。

        2020年全年騰訊就投入了676億元用于“研發開支及雇員”，截止年底，研發人員占騰訊總人數為68%，這個數字在互聯網大廠中位居前列。

        雖然大筆的投入持續增加，但市場并不必過慮的是，受益于移動互聯網的發展紅利，騰訊在社交增值服務、金融科技、網絡廣告等傳統板塊，收入或將繼續保持穩定增長，為其社會價值創新發展提供“彈藥”。

        從長期看，社會價值創新驅動的產品發展、產業互聯網業務發展，或將為騰訊帶來一個更加健康的新發展期。

《電鰻快報》