2020年4月30日，中國證監(jiān)會(huì)、國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，正式啟動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的公募REITs試點(diǎn)工作。同年8月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引(試行)》，9月4日滬深交易所發(fā)布公募REITs業(yè)務(wù)相關(guān)配套文件的公開征求意見稿。今年1月30日，滬深兩市交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)正式頒布了公募REITs業(yè)務(wù)的配套細(xì)則，公募REITs的監(jiān)管配套逐步完善。5月14日，首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目獲滬深交易所審核通過，5月17日，首批公募REITs正式獲批，標(biāo)志著基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs正式落地。

        公募REITs最早起源于美國20世紀(jì)60年代初，隨著歐美等發(fā)達(dá)國家相繼啟動(dòng)了公募REITs的發(fā)行。發(fā)展初期，公募REITs發(fā)行集中在商業(yè)房地產(chǎn)領(lǐng)域，主要包括寫字樓、租賃住房、酒店住房、商業(yè)零售和高新技術(shù)園區(qū)等。經(jīng)過多年發(fā)展，現(xiàn)在已向水務(wù)設(shè)施、電力設(shè)施、收費(fèi)公路等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域延伸。截止2020年底，已有近40個(gè)國家/地區(qū)設(shè)立了公募REITs市場，全球公募REITs產(chǎn)品總市值超2萬億美元，規(guī)模最大的地區(qū)是美國;亞洲而言，日本、新加坡和香港三地REITs規(guī)模占整個(gè)亞洲超90%。

        對(duì)于我國而言，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs尚處于起步階段，但對(duì)有效盤活存量資產(chǎn)促進(jìn)內(nèi)循環(huán)、拓展權(quán)益融資渠道、優(yōu)化資源配置具有重要意義，有助于增強(qiáng)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

        首先，公募REITs可以為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，助力我國基建強(qiáng)國建設(shè)。2017年、2018年、2019年、2020年我國基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速分別為14.93%、3.8%、3.8%和0.9%，增速快速下滑。增速下滑背后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的問題日益凸顯，而公募REITs產(chǎn)品可以對(duì)我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金進(jìn)行補(bǔ)充。

        其次，公募REITs有助降低宏觀杠桿率，緩解地方債風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域“擴(kuò)大投資”和“去杠桿”難以兼顧，以往大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資以“債權(quán)融資”為主，導(dǎo)致地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積;而公募REITs是權(quán)益性產(chǎn)品，可以通過“股權(quán)融資”為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金，緩解地方政府資金缺口，并降低我國宏觀杠桿率。

        此外，公募REITs作為投資工具，為大類資產(chǎn)配置提供了新的選項(xiàng)。由于公募REITs與股票、債券的市場表現(xiàn)相關(guān)性較低，且不同國家/地區(qū)的公募REITs的市場表現(xiàn)相關(guān)性也很低，因此公募REITs具備大類資產(chǎn)配置中降低相關(guān)性、分散風(fēng)險(xiǎn)的屬性。

        富國首創(chuàng)水務(wù)封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金就是以水務(wù)處理基礎(chǔ)設(shè)施為基礎(chǔ)資產(chǎn)，項(xiàng)目包括深圳市福永、松崗、公明水質(zhì)凈化廠BOT特許經(jīng)營項(xiàng)目及合肥市十五里河污水處理廠PPP項(xiàng)目2個(gè)子項(xiàng)目。富國基金首發(fā)的水務(wù)類公募REITs為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了資金，降低了地方政府的債務(wù)壓力，而水務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)有特許經(jīng)營的排他性、現(xiàn)金流穩(wěn)定、毛利率較高、抗周期性強(qiáng)的基本特征，也為投資者提供了更為豐富的投資工具。

        總體而言，我國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中投入巨大，公募REITs的發(fā)行可以有效盤活優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金，同時(shí)也豐富了我國投資者的投資工具，進(jìn)一步滿足了投資者的需求。未來我國公募REITs將繼續(xù)推進(jìn)，規(guī)模逐步擴(kuò)大，領(lǐng)域逐步延伸，將進(jìn)一步豐富我國公募基金的產(chǎn)品分類，推動(dòng)公募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

《電鰻快報(bào)》