“流水不爭先”，源出《道德經》，意思是做事情要順其自然，腳踏實地，不爭一時之短長，就像流水一樣，不會爭先奔涌，只是緩緩流淌，積蓄力量，以待迸發(fā)。借鑒到投資領域，就是真正的投資高手并不在乎短期的排名，重要的是要有持續(xù)輸出和奔跑的能力，這就是所謂的價值和長期主義。

        富國基金的孫彬管理公募基金的時間不長，卻深諳“流水不爭先”的個中奧義。“不爭先”并非不進取，而是要順其自然，合乎規(guī)律。契合“不爭先”思想的精髓，孫彬在日常投資中形成了淡化擇時、精選個股、分散持倉、價值投資的風格特點。孫彬坦言，他的這套投資框架，長期來看可能所管產品在每一個周期里都不會排在特別靠前，但是拉長時間來看還是會有一個比較好的收益，而且整體的產品波動是相對可控的。

        在孫彬看來，公募基金獲取超額收益來源于大類資產配置、行業(yè)配置、個股精選、個股擇時等維度，其中選股的勝率要大于行業(yè)選擇，行業(yè)選擇的勝率又大于大類資產配置，而擇時的勝率最小，所以孫彬更傾向于把時間和精力花費在勝率更大的事情上。

        孫彬表示，擇時的勝率非常低，尤其是在一波牛市或者一波熊市內，任何一次擇時的錯誤帶來的損失，在后續(xù)的操作中都是難以補回的，因而形成了自身淡化擇時的風格。

        因為淡化擇時，倉位又保持較高水平，所以如何控制風險就成了孫彬面臨的一大挑戰(zhàn)。對此，他采用了行業(yè)均衡配置、個股適度分散的持倉策略來應對潛在的風險環(huán)境。孫彬認為，這種行業(yè)和個股上的“雙分散”，一方面可以讓組合更好地控制回撤風險，降低組合波動，另一方面也可以盡可能規(guī)避投資中的運氣成份，使業(yè)績來源更多來自個股精選和方法論，從而進一步保障業(yè)績的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

        談及選股，孫彬更希望賺企業(yè)內生價值增長的錢。具體到選股標準上，他會從四個維度去把握：一是所選標的要符合未來經濟發(fā)展的方向，二是要具備獨特的核心競爭力，三是要有良好的公司治理結構，四是要有可持續(xù)的企業(yè)盈利模式。同時孫彬也會格外關注個股向上增長的空間和向下安全墊的位置，期望精選出性價比較好的股票。

        孫彬成熟而穩(wěn)定的投資風格也為他的產品帶來了較好的回報，海通證券數據顯示，截止2021年3月31日，孫彬自2019年5月23日起管理的富國價值優(yōu)勢近兩年收益率高達144.29%，同期業(yè)績比較基準僅為21.44%，在同類基金中排名高居11/533，位列前3%，且獲得海通三年五星評級。基金定期報告顯示，孫彬自2020年5月25日起管理的另一只產品，富國融享18個月定開自成立以來也取得了58.38%的收益率，同期業(yè)績比較基準收益率為15.41%，超額收益顯著。

        如今，秉承淡化擇時、精選個股、行業(yè)均衡的投資思路，擬由孫彬管理的富國滬深300基本面精選(主代碼：011498)正在火熱發(fā)行中。滬深300薈萃了兩市市值大、流動性好的300只股票，是A股最為重要的指數之一，具有較好的市場代表性和可投資性。該基金延續(xù)了孫彬專注于通過主動管理獲得相對指數超額收益的投資風格，以主動選股構建組合，通過行業(yè)配置策略和個股精選策略相結合的基本面增強方式，力爭實現相較滬深300全收益指數穩(wěn)定的超額收益作為“老十家”公募基金公司出品的又一力作，新產品也將依托富國基金強大的投研平臺，致力為投資者帶來較好的投資體驗。

《電鰻快報》