震蕩行情之下，如何深度挖掘優(yōu)質(zhì)上市公司的投資價值。近期，雪球舉辦了“2021雪球金牌投資策略會”，眾多上市公司高管在策略會上對行業(yè)賽道作出分析。

        新氧科技董事及首席財務(wù)官于敏在策略會上對雪球表示，資本市場已經(jīng)感知到了醫(yī)美市場非常大的潛力，這也體現(xiàn)在了估值上。一個增長快的行業(yè)，資本市場賦予了更高的估值是可以理解的。在具體的業(yè)務(wù)中，提升用戶的滲透率目前對新氧來說仍然是第一重要的。

        問題：新氧的一季報數(shù)據(jù)向好，背后都有哪些原因?

        于敏：核心還是行業(yè)恢復(fù)的不錯，去年行業(yè)受疫情影響，增長放緩很厲害。今年一季度有重要的政策影響：一是大家原地過年，春節(jié)期間本地的消費起來了;二是新氧本身在增長上的表現(xiàn)，活躍用戶數(shù)同比增長超過100%，付費機構(gòu)數(shù)超過4700家，活躍的付費機構(gòu)同比有近50%的增長，預(yù)約消費的用戶數(shù)超過17萬，同比有120%的增長。

        問題：目前新氧用戶的日活和月活的情況怎么樣?今年用戶增長的策略是怎么樣的?

        于敏：到去年年底，大概是890萬的季度平均月活，現(xiàn)在日活和月活數(shù)據(jù)增長速度不錯。當(dāng)然，用戶的滲透對新氧來說仍然是第一重要的。新氧會秉持品牌加內(nèi)容投放去獲客，另外也有部分預(yù)算花在精準(zhǔn)流量的投放上，去跟流量平臺合作。

        醫(yī)美行業(yè)覆蓋的消費用戶群還不是很大，雖然增長快，但到去年也就一兩千萬人口，隨著醫(yī)美行業(yè)滲透的人群越來越多，新氧的月活人數(shù)還會有好的增長趨勢。

        問題：現(xiàn)在整個平臺用戶變現(xiàn)的效率怎么樣?新氧今年的目標(biāo)是什么?

        于敏：2020年受疫情的影響，用戶變現(xiàn)效率出現(xiàn)下滑，但今年一季度，用戶消費在穩(wěn)健的恢復(fù)，用戶的轉(zhuǎn)化效率也在提升。如果今年一切正常，醫(yī)美行業(yè)增速可能接近20%甚至超過20%，用戶的消費轉(zhuǎn)化也會恢復(fù)到2018、2019年正常的狀態(tài)。對新氧來說，運營上各個環(huán)節(jié)，包括組織架構(gòu)的調(diào)整、投放的策略調(diào)整，都是為了提升用戶的轉(zhuǎn)換，讓轉(zhuǎn)化效率穩(wěn)步回到2018、2019年的水平，這是我們的目標(biāo)。

        問題：現(xiàn)在新氧平臺上用戶的畫像，跟2013年剛成立時比有沒有改變?

        于敏：變化還是很大的。主要的變化來自醫(yī)美服務(wù)品類的多元化，覆蓋了更多人群的需求。2013年、2014年新氧剛起步時，醫(yī)美還是一個非常新的概念，更多的是整形，沒有輕醫(yī)美的服務(wù)。隨著國內(nèi)市場供應(yīng)力越來越豐富，從注射類到光電類到手術(shù)類，服務(wù)了不同人群的醫(yī)美需求。現(xiàn)在醫(yī)美行業(yè)覆蓋的人群是一兩千萬，超過剛起步時的10倍。

        年齡層次上，以前的醫(yī)美消費者偏35歲以上，重醫(yī)美的偏多，因為做整形需要有非常強的個人財富積累，也要對醫(yī)美有好的接受度。現(xiàn)在新氧平臺的用戶群更多的是20-35歲的年齡段，這部分人群有明顯的輕醫(yī)美的抗衰老需求。抗衰的品類也在為醫(yī)美拓圈，成為服務(wù)更多目標(biāo)人群的好抓手。未來，從一二線城市到三四線城市都會有更多醫(yī)療美容機構(gòu)。

        問題：新氧在選品上是怎樣規(guī)劃的?未來3-5年，新氧對手術(shù)和非手術(shù)這兩塊是怎么樣定位的，哪個業(yè)務(wù)的位置會更加突出?

        于敏：新氧一直在手術(shù)品類做得不錯，因為手術(shù)類的消費決策很重。但是，去年疫情期間，重醫(yī)美即高客單價的醫(yī)美服務(wù)的消費力就比較差，反而是比如熱瑪吉這些，包括去做注射類服務(wù)的人非常多，另外入門級的醫(yī)美項目也非常受新用戶的歡迎。

        去年醫(yī)美行業(yè)的新用戶數(shù)量積累了很多，今年新氧也規(guī)劃通過輕醫(yī)美去進行拓展。從組織架構(gòu)端到投放端、服務(wù)端，公司都做了手術(shù)和非手術(shù)的區(qū)分，可以更加精細(xì)化地做好手術(shù)和非手術(shù)人群的服務(wù)，也推出了新產(chǎn)品美次卡。精細(xì)化運營是新氧今年在輕醫(yī)美上做高效履約服務(wù)，滿足用戶需求，獲取更多用戶信賴的手段。

        手術(shù)還是非手術(shù)業(yè)務(wù)，我們不會輕此薄彼，對服務(wù)醫(yī)療美容的機構(gòu)來說，手術(shù)類是高毛利的產(chǎn)品，我們?nèi)匀粫\營好這些機構(gòu)，讓它們更加有效地去轉(zhuǎn)化新氧平臺的用戶。輕醫(yī)美看重的是標(biāo)準(zhǔn)化，怎么樣通過快速的標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，讓用戶更高效地決策，尋找到他們附近合適的服務(wù)提供商，這是我們想要達到的目標(biāo)。所以非手術(shù)和手術(shù)都重要，但是它們運營的重點有明顯的差別。

        問題：美次卡現(xiàn)在給平臺貢獻了多少的用戶量和收入?

        于敏：現(xiàn)在用戶量和收入還比較小，美次卡是非常重運營的品類，從一開始的選品，到什么時候主推哪些產(chǎn)品，大家會做非常全面的討論，也會跟行業(yè)KOL、機構(gòu)、廠商做溝通。另外美次卡非常關(guān)注服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，就是精選的或新氧品牌認(rèn)證的醫(yī)療美容機構(gòu)，保障新氧的美次卡用戶得到標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)，做到每個城市統(tǒng)一定價，同一產(chǎn)品同一定價。這里有非常多的運營細(xì)節(jié)，我們還在打磨。可能到今年下半年，美次卡用戶的服務(wù)量會進入比較大的量級。

        問題：新氧發(fā)展8年的行業(yè)護城河在什么地方?

        于敏：新氧7、8年的積累，更多的是對行業(yè)的理解，對行業(yè)運營專業(yè)度和精細(xì)化的程度。新氧已經(jīng)有護城河，但仍然要把城墻壘高。從今年開始，新氧更多的是做深，把整個行業(yè)做重，把業(yè)務(wù)做重。另外就是把用戶從種草到形成完整的消費決策，到店完成履約服務(wù)的過程，盡量做到標(biāo)準(zhǔn)化。怎么樣把用戶的履約服務(wù)做好，要求很多，作為一個產(chǎn)業(yè)平臺，流量的轉(zhuǎn)化、到店只是產(chǎn)業(yè)平臺中的一部分。

        醫(yī)美行業(yè)很復(fù)雜，它不是簡單的到店服務(wù)，它專業(yè)性很高，醫(yī)生、耗材，它的品牌端包括醫(yī)美機構(gòu)本身也有品牌，也有自己的機構(gòu)的服務(wù)，另外機構(gòu)內(nèi)部還有咨詢師，然后再加上患者，五維的產(chǎn)業(yè)，每一維相互之間都有關(guān)系，相互之間都有溝通，它的運營難度要復(fù)雜得多。為了做好用戶的服務(wù)履約，必然要求平臺端做得更深、更重、更標(biāo)準(zhǔn)化。

        問題：美國市場的投資者怎么看中國的醫(yī)美行業(yè)?如何看醫(yī)美行業(yè)現(xiàn)在的估值水平?

        于敏：可能美國投資人的理解淺一些，他們對中國醫(yī)美市場的熱度沒有切身感覺，確實醫(yī)美行業(yè)在中國發(fā)展得非常好，也非常快，服務(wù)2000萬人口的市場，能產(chǎn)生一兩千億的產(chǎn)值，客單價非常高，同時科技對行業(yè)增長的驅(qū)動作用也非常明顯，確實是一個非常好的行業(yè)。客觀地講，醫(yī)美行業(yè)在中國仍然處于初級狀態(tài)，中國適用于醫(yī)美服務(wù)的人群超過1.5億，接近2億，但目前只覆蓋了2000萬人左右，這個行業(yè)仍然有非常大的成長空間。

        隨著醫(yī)美行業(yè)越來越正規(guī)，服務(wù)越來越透明，履約越來越有保障，用戶能夠得到更加客觀的評價和選擇，行業(yè)仍然會保持一個非常大的增速。

        在A股市場或者港股市場，醫(yī)美市場接近服務(wù)市場，資本市場已經(jīng)感知到了醫(yī)美非常大的潛力，也體現(xiàn)在了估值上。一個增長快的行業(yè)，資本市場賦予了更高的估值是可以理解的。很多人說這個行業(yè)已經(jīng)處于一個過于火的或者是估值過高的狀態(tài)，我覺得還沒有到特別泡沫化的狀態(tài)。這個行業(yè)的參與方的業(yè)績越來越好的話，就會證明現(xiàn)在的估值還是在一個合理范圍。

        行業(yè)的健康成長是最重要的，作為平臺的新氧，伴隨著行業(yè)快速成長，可能自身的成長速度會比行業(yè)的增速更快。我們覆蓋用戶人群、機構(gòu)、供應(yīng)商和服務(wù)商，做好各個端的平臺化的服務(wù)是我們的目標(biāo)。把高質(zhì)量的服務(wù)帶給消費者，才是讓這個行業(yè)能夠快速健康發(fā)展的根本。

《電鰻快報》